工業金属:マクロ面では、欧州中央銀行は3大金利を維持し、資産購入計画の終了を加速すると発表し、2022年のインフレ予想を3.2%から5.1%に大幅に引き上げ、2022年のGDP成長率予想を4.2%から3.7%に引き下げた。欧州中央銀行のラガド総裁は、ロシアとの衝突とEUのロシア制裁措置がユーロ圏経済に衝撃を与えたことを認めたが、欧州中央銀行は今年第3四半期までに金利引き上げを考慮せず、ユーロ圏経済は今年も回復の活力を維持できると述べた。基本面では、銅アルミニウムなどの主要金属品種の在庫は依然として低位を維持していると同時に、ロシアとウクライナの衝突、疫病などの影響供給端であり、安定成長政策の下で基礎建設投資も回復し、金属価格を引き続き期待している。提案注目: Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) 6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 01168 Yunnan Tin Co.Ltd(000960) など。
銅:インフレ高企業、銅価格高位揺れ
LME銅の終値は9860ドル/トンで、先週より4.71%下落した。供給端では、2月の中国製錬所の再生産リズムは比較的安定しており、SMMによると、2月の生産量は83.57万トンで、同環比と同期して上昇した。3月の製錬所計画を見ると、北方製錬所は冬季五輪の妨害から徐々に回復し、3月の中国の電解銅生産量は86.59万トンで、前月比3.6%増加し、前年同期比0.6%増加する見通しだ。需要端では、節後の需要回復が緩やかで、SMMによると、2月の精銅製棒企業の着工率は46.42%で、前月比9.83 pct減少し、前年同期比5.8 pct増加した。2月の銅管企業の着工率は67.50%で、前月比11.19 pct低下し、前年同期比4.83 pct増加した。マクロ面では、米国のインフレ予想は高いが、ロシアとウクライナの衝突は発酵を続け、ヨーロッパのエネルギー価格が高い企業であり、同時にヨーロッパの中央銀行は3つの金利を維持し、銅価格は依然として支えられている。
アルミニウム:電解アルミニウムの利益はやや縮小し、中国のダム除去の曲がり角に注目している。
LMEアルミニウムの終値は3480ドル/トンで、先週より9.39%下落した。供給先では、SMMによると、中国の電解アルミニウムは急速に再生産される段階に入り、雲南省の電力は緩和され、雲アルミニウム、神火などは減産前のレベルに回復することができ、今後3月には百万トンに達することができ、広西、青海、山西、貴州、甘粛などの省・区も再生産を開始する計画だ。需要端では、特高圧納品量は2月の中国のアルミニウムケーブルの着工率が予想よりよく、SMMによると、2月の中国のアルミニウムケーブル業界の総合着工率は33.18%で、前月比は0.6 pct減少し、前年同期比6.55 pct増加した。在庫については、SMMは中国の電解アルミニウム社会在庫114.2万トンを統計し、先週の木曜日より2.2万トンから114.2万トンを積み立てた。われわれの試算によると、アルミナ、電気価格などのコストに押されて、今週の電解アルミニウムの純利益は3901元/トンにやや縮小した。マクロの面では、ロシアとの衝突は供給端に持続的に影響し、リオティントはアイルランドのアルミナ工場でのアルミニウム土鉱の供給を停止するか、アルミニウム需要が良好になると予想され、アルミニウム価格は高位を維持するか、維持する。
錫:需給が弱く、錫価格の下落幅が明らか
LME錫の終値は44250ドル/トンで、先週より7.33%下落した。供給端、ミャンマーの疫病の繰り返しは鉱端の供給の不確実性を増加させ、SMMによると、雲南江西製錬所の今週の着工率は先週より小幅に回復し続け、中国の主流製錬所が安定生産段階に入るにつれて、3月の生産量は正常に回復した。需要側では、今週の錫価格の大幅な変動で下流企業が慎重になり、週中市場の取引は比較的あっさりしている。現在、需給が弱く、錫の価格が大幅に変動している。
亜鉛:情緒面の影響、亜鉛価格の揺れが下がる
LME亜鉛は3830ドル/トンで、先週より6.36%下落した。マクロの面では、ロシアとウクライナの衝突が激化し、ヨーロッパの天然ガスと電気価格はしばしば高位を記録し、亜鉛コストの圧力は依然として残っている。供給側は、今週、北方一帯の鉱山がまだ再生産されていないため、北方地区の製錬所の鉱山の供給が緊迫している。需要の端では、亜鉛めっき企業の着工が下り、完成品の在庫圧力が大きく、鋳造企業の着工が小幅に上昇し、亜鉛価格の高位下落が注文の増加を牽引すると同時に、酸化亜鉛の着工率が持続的に上昇し、企業の在庫準備の情緒が増加している。在庫では、SMM七地亜鉛インゴットの在庫総量は28.52万トンで、先週より1000トン増加した。全体的に見ると、情緒面の影響で、倫亜鉛は先週より6.36%下落した。
エネルギー金属:2022年2月の新エネルギー車の生産販売と電池組立データは予想に合致した。中汽協と動力電池連盟によると、新エネルギー乗用車の生産販売台数はそれぞれ36.8万台と33.4万台に達し、前年同期比180%以上上昇し、前月比約20%減少したが、2月の電池生産量は31.8 Gwhで、前年同期比+236%上昇し、前月比は横ばいだった。積載量は13.7 Gwhで、前年同期比+145%、環比-16%だった。2月の新エネルギー車の生産販売と電池組立データは予想に合致し、エネルギー金属価格を引き続き期待している。アドバイス注目: Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Suzhou Ta&A Ultra Clean Technology Co.Ltd(300390) 、 Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) China Molybdenum Co.Ltd(603993) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) 、など。
リチウム:水酸化リチウム価格の上昇幅が著しく、炭酸リチウムとの価格差が縮小し続けている
今週の炭酸リチウム価格は50.2万元/トンで、周度は1.4%上昇し、電池級水素酸化リチウムは48.05万元/トンで、周度は6.0%上昇した。供給側では、今週、メーカーが続々と点検を完了し、青海地区の一部の生産量が釈放され、全体の供給量が向上した。需要側では、2月の販売台数と電池の組み立てデータが予想に合致し、また、最近下流の材料メーカーは3月の倉庫準備を基本的に完了し、一部の鉄リチウムメーカーは依然として電池側と協議している段階にあり、リチウム塩が高価格にあるのは依然として購買感情に影響を与える重要な原因である。今週の炭酸リチウムの購入はあっさりしていたが、水素酸化リチウムの購入需要は向上し、全体の需給構造は依然として大幅な在庫除去を主とし、価格の上昇速度は比較的速く、現段階の水素酸化リチウムと炭酸リチウムの価格差は相対的に合理的な区間まで徐々に縮小した。
コバルト:コバルト原料の供給が緊張し、コバルト価格が上昇し続ける
今週の電解コバルト価格は57.35万元/トンで、周度は3.6%上昇した。供給側は依然として緊張しており、今週の外盤価格の上昇幅は明らかで、中国のコバルト市場の上昇を牽引したが、情緒面の影響で中国の下流需要が弱まり、価格は週中から緩やかに上昇した。中間品の面では、価格計算基数が急速に上昇し、危険化物の通関は原料輸送コストを増加させ、船期の不安定性、物流の緊迫が緩和されにくく、中間品の価格の上昇を支えている。
ニッケル:マルチプレイゲーム、ニッケル価格が大幅に上昇
LMEニッケルの終値は48033ドル/トンで、先週より64.89%上昇した。マルチプレイゲームの下で、LMEニッケル価格は周中に一時10万ドル/トンに上昇し、SHFEニッケル価格は上昇し、LME価格で計算した輸入原料価格が高い企業は、下流の購買感情に影響を与えたが、周中以降、青山は現物が引き渡すことができると主張し、マルチプレイ力は逆転した。基本面では、ニッケル塩の供給端は依然として緊迫しており、青山には一部の高氷ニッケル生産量が放出されているが、下流では現在生産能力のマッチングが限られており、硫酸ニッケル生産量は大幅に増加しにくい。
SMMによると、2、3月のバランスから見ると、まだ格下げが予想されている。全体的に供給がロックされているため、硫酸ニッケルの価格は緩やかに上昇する見通しだ。
貴金属:ロシアとウクライナの衝突は緩和されず、金の価格が上昇し、立ち後れて上昇傾向を維持している。
今週のCOMEXゴールドの終値は1922.3ドル/オンスで、先週より0.88%上昇した。米労働統計局のデータによると、米国の2月のCPIは前年同期比7.9%増加し、エネルギー食品を除くコアCPIは前年同期比6.4%上昇し、成長率は再び加速し、1982年6月以来最も速い上昇幅を記録し、市場の予想を上回った。同時に、欧州中央銀行は今回の金利会議で、金利引き上げ直前に資産購入計画を終了したという表現を削除したが、今週、ロシアとウクライナの情勢は再び上昇し、戦争と制裁の影響を受けてより大きなヨーロッパ経済の見通しが弱まったり、リスク回避の感情に押されたりして、金価格が上昇したり、遅れたりして上昇傾向を維持している。
レアアース:下流の問い合わせは冷淡で、レアアースの価格はやや下落した。
今週の酸化セシウムネオジム価格は107.5万元/トンで、前年同期比3.41%下落した。2月に磁気材料企業の補充倉庫が完成し、在庫がまだ十分で、今週はレアアースの主流酸化物の問い合わせが閑散としている。供給先、SMMによると、2021年に中国の酸化セシウムネオジムの生産量は7万トンを超え、循環回収業界の酸化セシウムネオジムに対する供給は2.3万トンに達し、割合は30%に達し、下流の磁材業界が積極的に生産を拡大するにつれて、SMMは2022年に希土類循環回収市場の酸化セシウムネオジムに対する供給は2.8万トンに達し、またネオジム鉄ホウ素廃棄物のほか、廃棄モータの分解も循環回収市場の一大供給である。需要端では、新エネルギー自動車、風力発電、工業モータの効率化などによる希土類の永久磁気需要が持続的に向上し、希土類金属価格が高位を維持する見込みだ。アドバイス: China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) など。
リスクのヒント:
金属価格は大幅に変動し、新エネルギー需要は大幅に下落し、マクロ経済は予想に及ばなかった。
