投資のポイント：
原油価格の後続はどのように演じますか?
オウ双方の衝突の不確実性を考慮して、EIAの最新の原油価格予測と結びつけて、原油の動きの3つの状況を仮定した。
状況1(原油高の状況):衝突は引き続きエスカレートし、EUはロシアのエネルギー貿易制裁に参加し、原油価格は引き続き上昇し、3月の平均価格は140ドル/バレルに上昇し、Q 2-Q 4はそれぞれ138132、122ドル/バレルに下落した。
状況2(中等原油価格の状況):衝突は現状を維持し、その後、ロシアのエネルギー輸出に対する制裁はさらにプラスされず、原油価格は3月平均120ドル/バレル、Q 2-Q 4はそれぞれ118112、102ドル/バレルに下落した。
状況3(低原油価格の状況):衝突は緩和され、双方の和談は積極的な進展を遂げ、米欧の制裁は自制され、原油価格は徐々に下落し始め、3月の平均値は100ドル/バレル、Q 2-Q 4はそれぞれ98、92、82ドル/バレルに下落した。
原油価格は主に交通、居住項目を通じてCPIに影響する。
1）原油価格の上昇がCPIに与える直接的な影響は主に交通通信セクションの交通機関用燃料及び居住セクションの水力発電燃料に現れる。
2)測定によると、ブレント原油は前年同期比10%増加し、CPIは前年同期比0.09%増加し、全体的な影響は相対的に限られている。
原油価格は主に石油採掘、化学原料などの業界を通じてPPIに影響を与える。
1)項目別の試算:原油価格は10%上昇し、石油採掘業、石油工業及び化学品製造業などの業界PPIは前年同期比7.6%、4.3%、2.1%増加した。項目別の重みを考慮すると、原油価格は10%増加するごとに、PPIは前年同期比0.35%増加した。
2)総合的な試算では、原油産業チェーンが比較的長く、3つの主要業界の試算だけで過小評価される可能性があるため、原油価格の前年同期とPPIの前年同期の関係をさらに試算した。総合項目と全体を計算すると、原油価格は10%増加するごとにPPIは前年同期比0.67%増加した。
原油価格の上昇はCPI中枢の上昇に限られている。
中等原油価格の状況では、2022年の年間CPIは前年同期比2.1%、高値2.8%だった。高原油価格の中枢は中等と低原油価格の中枢よりそれぞれ0.3%と0.5%上昇した。全体的にCPI中枢の上昇幅は限られており、年間CPIは比較的穏やかで、金融政策に支障をきたすことはない。
原油価格の上昇はPPIの下落空間を圧縮する
中等原油価格の場合、2022年の年間PPIは前年同期比4.7%、0.6%低かった。高原油価格の中枢は中等と低原油価格の中枢よりそれぞれ1%と1.6%上昇した。全体的に見ると、原油価格の上昇はPPIの下落空間を狭くするが、年間PPIの下落傾向は変わらず、Q 4が底をついた後、徐々に回復している。
リスクのヒント
マクロ経済、産業政策に予想を上回る変化が現れた。
