投資のポイント
原子力は低炭素高効率の特徴を持ち、良質な基荷エネルギーとして適しており、「二重炭素」目標の下で重要性が際立っている。他の主要エネルギーに比べて、原子力は低炭素、安定、高効率の特徴を持ち、良質な基荷エネルギーとして発展するのに適している。「中国共産党中央国務院の新発展理念の完全かつ正確かつ全面的貫徹に関する炭素達峰炭素中和活動に関する意見」と「2030年前の炭素達峰行動案」の2つの炭素中和トップレベル設計案の中で、いずれも原子力発電を非化石エネルギー発展の重要な手段の一つとしている。一方、電源構造から見ると、2020年の China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) の割合は4.8%にすぎず、世界平均の9.52%を著しく下回っており、依然として大きな向上空間がある。一方、発電量は2011年の1.9%から2020年の4.8%に増加した。終端エネルギーの電力化と電源構造の調整に伴い,非化石エネルギーとしての原子力の重要性が顕著になり,割合は上昇し続ける。
三世代原子力発電:原子力発電の審査・認可が再開され、「積極的」な発展段階が開かれ、三世代機は China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) の主力機種となっている。2019年に中国は原子力発電の20162018年の「ゼロ審査」状態を終了し、20192021年にそれぞれ6/4/5台のユニットが承認された。2021年の「政府活動報告」では「安全を確保する前提の下で原子力発電を積極的に秩序正しく発展させる」と提案され、中国原子力業界協会は中国の自主3世代原子力発電が毎年6-8台の原子力発電機の承認リズムに従って着実に推進される見込みであり、積極的で秩序ある発展政策が徐々に実行されていると予測している。
四世代原子力発電:中国の一部の四世代原子力発電技術は世界をリードしており、原子力総合応用は想像の空間を開いている。
四世代原子力発電は固有の安全性を持ち、核燃料の利用効率を高めるなどの特徴があり、その中で中国の高温ガス冷却炉、ナトリウム冷却炉での研究開発の進度は世界の前列にある。次世代の原子力発電技術の下で、原子力は電力だけを提供する役割を超え、非電気応用、例えば原子力水素製造、高温プロセス熱、原子力暖房、海水淡化などの各種総合利用形式を通じて、世界のエネルギーと水の安全の持続可能な発展を確保する上で大きな役割を果たし、未来の原子力総合利用のために十分な想像空間を開くことが期待されている。
核燃料不足:処理需要が緊迫しており、最初の工事が推進されている。国家エネルギー局は全国人民代表大会会議の提案に返信する中で、1台の百万キロワットの原子力発電ユニットが毎年20~25トンの燃料を降ろすことに言及したことがあるが、2021年末までに中国の原子力発電ユニットの規模は5326万キロワットで、中国が毎年約1065.2トン-1331.5トンの燃料不足を発生すると試算されている。中国は1980年代に核燃料の「閉鎖循環」路線を確立したが、現在建設サイクルにある最初の後処理施設の処理能力は200トン/年しかなく、燃料不足後処理は原子力発電が引き続き発展し、燃料不足が持続的に蓄積される緊迫した需要の下で十分な発展機会を持っている。
関連受益目標:三世代、四世代及び燃料不足処置の積極的な発展の段階的な実現から受益し、原子力応用産業チェーンの景気度は回復する見込みである。原子力応用は典型的な重資産業界に属し、運営期間は良質なキャッシュフローを得ることができ、利用時間数が高く、度電コストが低く、低炭素安定高効率などの優位性があり、炭素中和の背景の下で発展のチャンス期を迎えることが期待されている。関連利益目標は以下の通りである:原子力発電運営 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) Cgn Power Co.Ltd(003816) 60001;原子力発電設備 Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) Harbin Electric Corporation Jiamusi Electric Machine Co.Ltd(000922) Lanzhou Ls Heavy Equipment Co.Ltd(603169) Suzhou Hailu Heavy Industry Co.Ltd(002255) ;原子力発電所建設 China Nuclear Engineering & Construction Corporation Limited(601611) 。
リスクヒント:原子力発電所の建設の進度が予想に及ばないリスク、政策リスク、原子力安全リスク。
