\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 475 Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
事件:会社は2021年業績速報と2022年第1四半期業績予告を発表し、2021年に営業総収入154.06億元、yoy+66.60%を実現した。営業利益82.18億元、yoy+0.62%を実現する。利益総額81.95億元、yoy+0.72%を実現した。上場企業に帰属する株主の純利益は70.72億元、yoy-2.12%を実現した。22 Q 1の純利益は16.87-17.54億元、yoy+25%~30%と予想されている。
コメント:そして、立鎧の21年の収入が高く増加し、立鎧の新業務投入+音響着用可能製品の出荷が大幅に回復した+疫病+材料不足+原材料価格+輸送コストが一方的に上昇した+一部の製品の量産出荷が外部の不利な要素の影響を受け、21年の会社の利益が圧迫され、22 Q 1の会社の業績が安定して成長したことを示した。2021年に営業総収入154.06億元を実現し、yoy+66.60%である。営業利益82.18億元、yoy+0.62%を実現する。利益総額81.95億元、yoy+0.72%を実現した。上場企業に帰属する株主の純利益は70.72億元、yoy-2.12%、帰母純金利は4.59%、yoy-3.51 pctを実現した。21 Q 4を見ると、会社は売上高730億元、yoy+121.68%、営業利益27.13億元、yoy+1.83%、利益総額27.15億元、yoy+1.84%、帰母純利益23.83億元、yoy-6.41%、帰母純金利3.26%、yoy-4.82 pct、qoq-2.13 pctを実現した。21年、会社は対外投資持株立鎧精密収入を合併し、立鎧精密大顧客の携帯電話精密表示構造モジュール製品業務が急速に成長したが、前期の投入が大きい+資材コストが比較的高いため、利益率にある程度影響を及ぼした。音響着用可能製品の21年間の出荷は、関連業務の収入と純利益に大幅に回復した。また、疫病+材料不足+原材料価格+輸送コストが一方的に上昇+一部の製品の量産出荷が遅延するなどの要因で、会社の経営コストが上昇し、会社の業績にも不利な影響を及ぼしている。22 Q 1疫病の材料不足などの外部の不利な要素は依然として残っており、会社は22 Q 1の純利益が16.87-17.54億元、yoy+25%~30%を実現し、経営が安定していると予想している。
会社が消費電子のリーダーである「部品-モジュール-機械全体」サプライチェーン垂直統合戦略の持続的強化+自動車業務の配置が深遠であることをしっかりと見て、自動車の電動化インテリジェント化+積極的な生産拡大に十分な利益を得ている。
自動車接続類製品の拡産は成長のチャンスを把握する。自動車製品カバーハーネス、コネクタ製品などはインテリジェント化、電動化による市場拡張+中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車企業の台頭に十分に利益を得ることができる。インテリジェントカー接続製品;グループ業務協同+積極的な対外協力、自動車業務の長期成長性は十分である。グループの自動車業務(立勝配置知能座席+自動運転、立景革新は車載カメラモジュールの資質を備えている)の深さ協同+会社の積極的な対外協力(協力奇瑞賦は車全体の製造、協力速騰聚創配置レーザーレーダー)の二重駆動の下で、会社の自動車業務は発展の新しいチャンスを迎え、大いに強化する。合弁奇瑞+持株株主100億が奇瑞の20%の株式を買収し、車全体odmモデルを開拓し、自動車の新しいプラットフォームを確立した。
大顧客の品目拡張+シェア向上は会社の伝統的な消費電子業務の成長を支え、会社の「部品-モジュール-機械全体」サプライチェーン垂直統合戦略を持続的に見ている。1.部品：日鎧パソコンを買収して構造部品の配置を完備し、機光音響電気一体化の配置が全面的に浸透する；2.SiP：組立粗利率を上げる；3.光学:立景革新は高偉電子を買収し、前撮影モジュールの一環(体外)に切り込み、光宝の光学実力をさらに強化する。4.組立:緯創を買収してiphone組立(体外)、受台工場シェアapplewatch組立シェアを向上させる。
投資提案:会社の21年の収入の高成長+利益の圧力を参考にして、会社の22/23年の売上高を15061887億元から21272765億元に引き上げて、yoy+38%/+30%で、純利益は116145.2から105149億元に調整して、yoy+49%/+41.1%で、“購入”の格付けを維持します
リスク提示:疫病の影響が予想に及ばない、自動車の電動化/インテリジェント化の発展が予想に及ばない、国産セットが予想に及ばない、アップルARの新製品の発表が予想に及ばない、会社のシェアの向上が予想に及ばない、中米貿易摩擦、消費電子販売量、aspが予想に及ばない、業績の速報と業績の予告を初歩的な計算結果とし、具体的なデータは会社が正式に財務報告を発表することを基準とする
