\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 233 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) )
会社は2021年報を発表し、年間売上高は77.1億元で、同9.5%増加した。帰母純利益は18.4億元で、同3.0%増加した。EPS1.57,同3.4%増加した。そのうちQ 4の売上高は24.7億元で、4.2%増加した。帰母純利益は5.2億元で、同29.6%増加した。EPS0.44,同29.4%増加した。
評価を支えるポイント
経営が好調で、利益が圧迫されている:2021年、会社の生産販売台数は小幅に上昇し、売上高77.1億元を実現し、同9.5%増加し、母の純利益18.4億元に戻り、同3.0%増加し、費用率8.2%増加し、全体的に安定している。石炭価格の上昇、不動産、基礎建設投資の減速による影響で、年間総合粗金利は37.2%で、同2.4 pct、年間純金利は23.8%で、同1.5 pct減少した。
Q 4価格の上昇量の増加部分のヘッジコストの上昇:私たちは会社のQ 4セメントの販売量が約520.1万トンで、前月比で70.6万トン増加したと計算した。トンの平均価格は446.8元で、同143.3元増加した。トンのコストは339.7元で、同142.3元増加した。トンの毛利は約107.1元で、前月比7.9元下落した。セメント価格は9月初めから急速に上昇し、10月中旬に頂点に達した後、急速に下落し、会社の製品の値上げはコストの上昇幅に近く、一部は石炭の値上げ圧力をヘッジし、Q 4会社の総合粗金利は38.1%で、4.8 pct増加し、環比は5.2 pct増加した。
2022年の基礎建設の安定成長の確定性は強く、地域需要の釈放を期待している。2022年の経済成長目標は5.5%と定められ、基礎建設は安定成長の手がかりとして期待に値する。広東省は2022年に省の重点プロジェクト1570件を計画し、年度に9000億元を投資し、同12.5%増加し、新着工プロジェクト294件を計画している。同社の広東省東地区は、地域投資の安定した成長による需要の解放から利益を得ることが期待されている。
評価
基礎建設需要の増加の確定性と誤峰生産がトン利益の修復可能性をもたらすことを考慮し、業績予想を調整する。20222024年の会社の収入は87.5、91.8、99.5億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ20.8、22.3、24.5億元だった。EPSはそれぞれ1.75、1.87、2.06元である。会社の購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
基礎建設と特定項目債の推進が予想に及ばず、大口商品の安定供給価格が予想に及ばない
