\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 801 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
2021年に安定した収官を行い、年間収入、純利益はそれぞれ前年同期比34%、28%増加した。同社は業績速報を発表し、2021年の営業収入は51.53億元で、前年同期比34.17%増加した。純利益は5.06億元で、前年同期比27.84%増加し、主に食器棚の収入の増加が安定しているため、食器棚の収入は急速に増加した。21年下半期に業績の高い基数の背景の下で、会社の単季の売上高は依然として比較的に速い成長を実現して、Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の収入はそれぞれ109%/36%/23%/25%増加して、利益は業務構造の変化と原材料の変動の影響を受けて四半期の成長率はある程度変動して、Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の純利益はそれぞれ213%/6%/1%/4%増加します。過去6年間の業績を振り返ると、20152021年には全体的に急速な成長を実現し、営業収入、帰母純利益CAGRはそれぞれ27.7%、25%だった。
カスタマイズ業界の空間は広く、会社の市場シェアは依然として大きな向上の空間がある。当社は過去のカスタム浸透率の向上速度及び不動産販売データの測定に基づき、2022年のカスタム業界の規模は2500億元近くに達する見込みで、市場空間が広く、全体のカスタム浸透率に対応して約42%で、将来のカスタム浸透率の向上傾向が続く見込みである。 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 近年の市場シェアは比較的速い向上態勢を呈し、会社がカスタムホーム業界に占める市場シェアは2015年の1.1%から2021年の2.2%に上昇し続けたが、依然として明らかに低い。業界の構造から見ると、現在、カスタマイズ業界市場は依然として分散しており、CR 7は約20%にすぎず、将来の会社の市場占有率は依然として大きな向上の余地がある。
クローゼットの二品類駆動、多ルート配置の初歩的な成形は、未来の成長を支えることが期待されている。戸棚を深く耕して数年後、会社は2015年から力を入れ始め、効果は著しく、9 M 21戸棚の収入は36%を占め、同時に木戸、家配などの業務を開拓し、すでに戸棚衣を核心とする多品類の配置を形成した。未来を展望して、私达は过去の会社がたんす&大口を主な成长点とするのと异なって、ここ数年の品类とルートの配置の十分な准备を経て、未来の小売ルートは依然として大きい発展の空间があります:1)贩売ルートの开店は依然として空间があって、现在会社の単品类の店の数は2000軒未満で、2021年9月末まで、会社は全国で戸棚、たんす、木門、IKの販売店はそれぞれ1717店、1597店、322店、58店で、合計3728店だった。また、多品類の融合と関連品業務の推進に伴い、将来の戸棚単店の出荷額は安定した向上を実現する見込みだ。2)整装ルートの面では、戸棚企業は先発的な優位性を備えており、会社は全国的な大型装企業戦略連盟を通じて、加盟業者と地域的な装企業の協力を推進することを支持し、新しいルートの成長点を構築している。
利益予測と投資格付け:会社は研究開発を再開し、共有を再開し、2012年から中層中堅、高級管理職および核心技術者に対して複数回の株式インセンティブを実施し、2019年末2020年初頭に上場した後の2期の株式インセンティブも相次いで実施に成功し、核心チームの利益を縛って内部の活力を奮い立たせた。2020年の研究開発費用率は5.88%で、研究開発人員が総人数に占める割合は17.7%で、大量の研究開発投入が総合競争力を向上させる。会社の現在の品類、ルート及び生産能力の配置が日増しに完備していることに基づいて、多くの発力は依然として空間があり、未来の成長経路を持続的に見ている。近年の配当比率は40%以上を続け、20212023年の純利益はそれぞれ5.06億元、5.97億元、6.92億元と予想され、前年同期比27.9%、18.1%、16%増加し、現在の株価は2022年のPEに対して13.6 xで、初めて「購入」の格付けをカバーしている。
リスク要因:不動産販売の持続的な下落リスク、原材料価格の大幅な上昇リスク。
