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中国人民銀行が2022年3月11日に発表したデータによると、2月末に社会融資規模が1.19兆元増加し、人民元貸付が1.23兆元増加し、人民元預金が2.54兆元増加した。広義通貨(M 2)の残高は244.15兆元で、前年同期比9.2%増加した。
データの要点:
社融は予想に及ばず、信用と表外融資の牽引が明らかになった。
2月の社会融資は1兆19億元増加し、予想をはるかに下回り、前年同期比5343億元減少した。また、社融存量は前年同期比10.2%増加し、1月より減少し、2021年12月よりも小幅に減少した。
さらに構造的に見ると、人民元ローンは前年同期比4329億ドル減少し、表外融資は前年同期比4656億ドル減少し、社融が前年同期比減少した主な原因である。政府債と直接融資はいずれも前年同期比で増加し、一定のヘッジを形成した。2月の政府債融資は前年同期比1705億元増加し、主に財政の発力の役割を受け、その後も社融の成長を推進する主な原動力になる可能性がある。直接融資では企業債融資が前年同期比2021億元増加し、株式融資は前年同期比108億元減少した。
住民ローンが下落し、企業ローンは手形融資のストロークの下で相対的に安定している。
2月の金融機関の口径の新規人民元貸付は1兆2300億ドルで、前年同期より1300億ドル減少した。このうち、住民部門の融資は3369億元減少し、前年同期比4790億元減少した。企業部門は12400億元増加し、前年同期より小幅に400億元増加した。非銀金融機関は3269億元増加し、前年同期より3090億元増加した。
部門から見ると、住民部門の融資の減少は貸付データを牽引し、短期貸付は前年同期比大幅に減少し、春節休暇などの多方面の影響を受け、2月はこれまで貸付の小月であり、消費は弱かった。同時に、不動産業の情勢は依然として厳しく、住民の家を買う意欲が低下し、家を買う信用が停滞していることが明らかになったため、中長期の住宅ローンも低下傾向にある。
企業部門の融資は比較的安定しており、前年同期より小幅に増加した。このうち、手形融資は3052億元増加し、前年同期より4907億元増加し、企業ローンが前年同期より小幅に増加した主な貢献力である。経済と密接に関係する中長期貸付金は前年同期比5948億ドル減少し、地産業の不況による一方、上流の大口商品の価格上昇による下流需要不足に関連している。累計1-2月の企業中長期貸付は2022年に2.6兆元で、2021年同期の3.14兆元より少ない。
2月の財政預金の引き上げはM 2の伸び率を牽引し、企業預金の普通期間化の意欲が強まった。
2月に人民元預金が2.54兆元増加し、前年同期より1.39兆元増加した。このうち、住民部門と非銀金額機関は前年同期比で減少し、企業、機関単位と財政は前年同期比で増加した。預金の伸び率から見ると、金融機関の各預金残高の伸び率は前年同期比9.2%から9.8%に上昇した。このうち、貯蓄預金と非銀金融機関の預金の伸び率はそれぞれ4.1%と2.7%下落した。企業、機関団体と財政預金の伸び率はそれぞれ4.0%、4.0%、30.2%上昇した。
2月のM 2の伸び率は前年同期比9.2%増で、前月より0.6ポイント低下し、伸び率は減速した。M 2の伸び率の下落は主に単位の定期と貯蓄預金の伸び率の下落が明らかで、1月の14.5%から2月の10.8%に下がった。これは財政預金の増加の圧迫の結果かもしれない。単位の普通期間の成長率は-5.3%から4.6%に転換し、改善が明らかで、企業の投資積極性は依然として良好であることがわかる。また、M 1は前年同期比4.7%増で、成長率は再び上昇傾向に戻り、企業預金の普通化意欲が強まったことも証明された。
リスクのヒント:
不動産業界は不況が続いている。
社会の需要が弱い。
緩和政策は予想を大きくする。
