海外の地縁リスク要因は依然として世界の株式市場の下落の重要な原因の一つである。3月上旬には海外市場もA株市場も弱体化し、一定の避難感情をカバーした。一つは、CDSは市場がこの経済体の主権債の違約確率に対する認識を反映し、この指標はロシアとウクライナの衝突後に直線的に高くなった。二つ目は、長期金利協定と隔夜指数の交換利差が急速に上昇し、海外銀行間の市場流動性の不足を代表している。格付けの調整、ルーブルの債務返済などの問題が進むにつれて、投資も万全を期す必要がある。私たちは1998年のロシアの金融衝撃の時に一度失効した投資戦略を再確認し、後続の資産配置を導いた。
株式面では、リスクがさらに進化すれば、欧州株式市場の潜在的なリスクに注目している。貿易の影響は原油、天然ガスなどの特定の大口商品に多く現れているが、各経済体とロシア間の貿易往来シェアの中で受けた影響は、債務シェアを持つ影響に及ばない。ロシアの外債開放から見ると、ヨーロッパは依然としてロシア初の「債務東」である。19971998年のロシアの金融衝撃を参考に、前の2回のアジア金融衝撃の外生リスクと、ロシア内部の公式緊張情勢による資金の流出は、3回のルーブル信用衝撃が市場全体の流動性に与える影響が大きい。権益投資にとって、緊張した情勢に乗じて特定経済体の資産リスクが高く、1998年に多くの国際投資資金が挫折した。その後、ルーブル信用リスクに発展すれば、ヨーロッパの株式市場、特に金融株に悪影響を及ぼすことになる。
債券の面では、資金の危険回避型の流れが、特定の取引戦略に与える尾部リスクに注目しなければならない。ここでは長期資本管理会社の割引を言わざるを得ない。1998年にロシア債に投資した資金損失はその損失の一部にすぎず、さらに重要なのは米、欧の異なる期限、品種の金利、利差の経験法則に基づいて、多重で高レバレッジの「収束戦略」を採用し、黒白鳥事件が来た際、資金の危険回避の訴えの流動が通常の経験を破り、これによって深刻な尾のリスクを爆発させた。
リスクヒント:海外の地縁衝突リスク発酵、世界の大口商品の価格の急速な上昇は中下流企業のコストの上昇、一部の地域の疫病の繰り返しなどである。
