ロシアとウクライナの情勢がエスカレートした下で、A株市場の環境は質的な変化が発生しましたか?最近の市場の変動とロシアとウクライナ情勢の変化は基本的に連動しており、両国の外相会談では、世界市場のリスク嗜好が回復し、会談の結果が思うようにいかず、リスク嗜好が再び下落した。先週の周報が述べたように、ロシアとウクライナ情勢がA株市場の周辺環境に質的な変化をもたらした場合、大概率は「世界の停滞、中欧関係、中米関係」の3つの面に現れている。
市場は2008年と2018年に戻りますか?現在、中国の環境は明らかに友好的だ。最近、世界市場は大きく揺れ、市場感情は明らかに悲観的に陥り、現在の市場は2008年と2018年の一方的な下落傾向を示す可能性があると考えている投資家もいる。2008年の世界金融危機、2018年の中米貿易戦争はA株市場が直面している明らかな周辺環境の衝撃であり、今回のロシアとウクライナの衝突がA株の周辺環境に持続的な実質的な衝撃をもたらすかどうかはさらに観察される必要がある。しかし、現在の中国経済と政策環境は2008年と2018年とは異なることは間違いない。2008年の中国経済は世界経済危機の衝撃を受けて引き続き下落し、2018年には中国が自らレバレッジの下で信用が引き続き緊迫しているが、現在の中国経済は基礎を築く段階にあり、通貨と信用政策はいずれも緩和態勢を呈している。
市場はいつ底をつくのか。「政策の底-市場の底」の観点から見ると、2015年と2018年の政策の底から2月ごろに市場の底が現れた。具体的には、1)2015年の株災の段階で、7月6日に国家チームが入場し、証券監督管理委員会は中央銀行が証券会社に無限の流動性を提供すると発表した。市場は当時、基本的に政策の底にあり、8月中旬まで、上証指数は34004000点で揺れた。しかし、市場が本当に底をついたのは8月26日末で、指数の低点は2850点だった。2)2018年10月末に中央で民間企業座談会が開かれ、市場は当時政策の底にあり、12月中旬まで上証指数は25 Xinjiang Haoyuan Natural Gas Co.Ltd(002700) 点で揺れた。しかし、市場が本当に底をついたのは2019年1月初めで、上証指数は最低2441点に達した。
市場の観点:市場の底が近い。今回の市場政策の底の標致は何ですか。1月下旬の金利引き下げは政策の底に明らかな信号だと考えています。しかし、最近、ロシアとウクライナの衝突の影響を受け、政策の底後、市場の変動は大きくなった。しかし、以前の2回の政策の底から市場の底まで2ヶ月ほどの経験があり、ロシアとウクライナの衝突が徐々に交渉段階に入った状況で、現在のA株市場は市場の底に近いと考えています。守備構想の下では過小評価値が好ましいが、その後、A株が守から転攻した場合、A株は中小成長の時を迎える。現在、新エネルギーなどのコースに対する核心的な相違は、業績が曲がり角の段階にあるかどうかにある。コース投資の中で、成長曲線の曲がり角の研究判断が最も重要で、例えば2017年のアップルの携帯電話の出荷量が下の曲がり角を迎え、関連プレートが明らかに調整を続けている。新エネルギー自動車を例にとると、2019年以来、プレートの超過収益が続いており、新エネルギー自動車の浸透率の向上に伴っている。新エネルギープレートの成長曲線の曲がり角は短期的には依然として見られず、中長期論理は偽りを証明することが難しく、現在の資金の負のフィードバックの下でプレートの調整は業績の不確実性が着地した後、または確定性の回復を迎えている。
業界配置:新エネルギープレートの安定回復、左側にTMTハードテクノロジーを配置し、証券会社の短平速の機会に注目し、疫病緩和後のビジネス消費の予想差の機会に徐々に注目している。
1)現在、新エネルギーなどの機関の重倉プレートの基本面と政策面には明らかな変化はなく、安定的に回復したり、大まかな事件が発生したりしている。最近発表された年報は、プレート内の会社が一般的に高い成長を実現したと予告している。一部の投資家は、市場の新エネルギープレートの業績成長予想が高すぎることを懸念しているが、業績が予想を下回る潜在的なリスクがある。しかし、現在のところ、業績の試練を平穏に乗り越える確率が高い。
2)TMTは、通信、コンピュータ、および一部の半導体などの、予想される差の大きいプレートであり、特にTMTにおけるハードテクノロジーに偏ったプレートである。まず、業界の景気は安定して向上している。次に、プレートの推定値は基本的に歴史の底部にある。また、新基礎建設などの政策が相場の触媒要因となっている。積極的に核心産業チェーンを配置することを提案する:自動車インテリジェント化産業チェーン、5 GtoB端応用、産業デジタル化、ファーウェイ産業チェーンなど。
リスク提示:経済回復が予想に及ばず、マクロ流動性収縮リスク、海外黒白鳥事件
