市場の回顧:パニック感情が集中的に釈放され、A株は深い調整を経験した。
市場では、この5取引日の万得全A指数が大幅な調整を経て、累計3.96%下落した。市場の成約額は明らかに増加し、2カ月近くぶりの高値を記録し、北朝鮮の資金は今週合計363.21億元を純流出した。この5つの取引日、申万一級プレートは下落相場を示し、そのうち、社会サービス、家電、有色金属、石油石化、鉄鋼の下落幅が上位を占め、総合、電力設備、食品飲料、医薬生物、建築装飾の下落幅は相対的に小さい。
年初の対外貿易データは相対的に優れているが、輸出景気はやや下落した。
税関総署は7日、今年の2カ月前、中国の貨物貿易輸出入総額が6兆2000億元で、前年同期比13.3%増加したと発表した。そのうち、輸出は3兆4700億元で、13.6%増加した。輸入額は2兆7300億元で、12.9%増加し、今年の対外貿易の安定したスタートを実現した。貿易パートナーから見ると、中国のEU、ASEAN、米国などの主要貿易パートナーへの輸出入はいずれも増加している。前の2カ月間、中国とEUの貿易総額は8746.4億元で、12.4%増加し、中国の対外貿易総額の14.1%を占めた。中国とASEANの貿易総額は8704.7億元で、10.5%増加し、14%を占めている。中米の貿易総額は7859.2億元で、9.7%増加し、12.7%を占めた。総合的に見ると、中国の年初の対外貿易データの全体的な表現は依然として比較的優れているが、輸出の伸び率はすでに減速し始め、価格要素の影響を除いて、景気は明らかに下落し、後期の「安定した対外貿易」の圧力は依然として無視できない。
多重要因の影響で、2月のPPI、CPIの伸び率は予想をやや上回った。
統計局が3月9日に発表したデータによると、2月、原油や非鉄金属などの国際大口商品の価格上昇などの影響で、PPIは前月より0.2%下落して0.5%上昇し、前年同期比8.8%上昇し、前月より0.3ポイント下落した。CPIは春節要因と国際エネルギー価格の変動などの影響で、前月比0.6%上昇し、前月比0.2ポイント拡大し、前年同期比0.9%上昇し、前月と横ばいとなった。われわれは、冬季五輪が終わった後、下流企業の全面的な再生産に伴い、石炭、鉄鋼、アルミニウムなどの一部の原材料は短期的には価格の上昇圧力に直面しているか、石油ガス、エネルギー金属などの商品は地縁衝突が持続しているか、高位を維持していると考えている。地縁衝突の発展と世界のサプライチェーンに対する衝撃に引き続き注目することを提案している。輸入型インフレが中国経済の調整圧力を激化させることを警戒する。
2月の金融データは予想に及ばず、中央銀行は3月にコードを追加して緩和することができる。
中国人民銀行が3月11日に発表した金融データによると、2月の人民元貸付は1兆2300億元増加し、前年同期比1258億元減少した。部門別に見ると、住民ローンは3369億元減少し、そのうち、短期ローンは2911億元減少し、中長期ローンは459億元減少した。企業(事)業単位の貸付金は1兆2400億元増加し、そのうち、短期貸付金は4111億元増加し、中長期貸付金は5052億元増加し、手形融資は3052億元増加した。非銀行業金融機関の融資は1790億元増加した。総合的に見ると、2月の貸付はこれまでの回復の勢いを継続できず、特に住民の中長期貸付は珍しくマイナス成長を示したり、主に不動産需要の弱体化を反映したりした。企業の中長期貸付の低迷は投資意欲の不足を反映している。あるいは主な原因は基礎建設の加速と節後の復工復産によって牽引される。これにより、政策面の緩和率が上昇し、3月には再びMLF、LPRを引き下げ、「安定成長」を支援する見込みだ。
周度の観点:市場の情緒は次第に修復する見込みで、“安定した成長”のプレートに焦点を当てます
マクロ経済の面では、ロシアとウクライナの衝突の持続はすでに中国の物価に一定の衝撃を与えており、特に石炭、石油などのエネルギー価格と基本金属価格は、中国の「安定成長」が直面している環境をさらに複雑にしている。FRBは来週のFOMC会議で25 bpの利上げを宣言し、縮小表の具体的な経路を発表するだろうが、2013年の利上げとは異なる。今回の「緊縮の道」はすでに何ヶ月も予告されており、市場も十分な予想を持っており、エネルギー価格は短期的には回復しているが、資本市場への衝撃は相対的に限られており、中国も相対的に独立を維持することが期待されている。FRBの緊縮プロセスが新興市場国に与えるオーバーフロー効果と、世界の金融環境の境界変化によるリスクを警戒することを示唆した。
市場面では、今週の感情の集中放出がA株市場の深い調整を牽引し、週中に複数の取引が相次いで日の出し、約4000株が下落した惨憺たる相場が水曜日の取引で4%を超えた。主力資金の合計純流出額は121733億元で、北向き資金は5日間も純流出し、申万一級プレートの下落を牽引した。中国の疫病の局部の爆発の影响を受けて、前期に大幅な回调を経験したCOVID-19検査概念プレートは周内に强势を表现して、上升幅は前を占めて、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) など10余りの业界のトップ企业は初めて月度の経営データを披露して市场の自信を高めて、白酒の概念、半导体の概念の表现は比较的に优れて、周内
現在、A株市場はすでに十分な調整を経ており、一部のプレートの配置価値が明らかになり始めた。中国は広い通貨を継続し、広い信用の政策環境を強化したり、A株市場の情緒修復の「強心剤」になるだろうが、多重不確実性のリスクが依然として残っている背景の下で、短期的には市場が揺れている構造的な相場を主とすると予想されているが、現在の市場の主線はまだ不明である。配置において、次の2つの点に重点を置くことをお勧めします。1つは、「安定した成長」産業チェーンに引き続き焦点を当てることです。二つ目は、推定値の変化と結びつけて、産業論理の支えを持つ高景気コースに適時に介入することである。
業界では、(1)不動産プレートに注目している。2月の金融データによると、不動産需要は依然として弱体化しており、政策面では「安定成長」を背景にした不動産市場の表現をさらに緩和することが期待されている。貸借対照表が比較的健康な地方住宅企業に重点を置くことを提案する。(2)医薬プレートに注目する。医薬プレートの推定値のレベルは合理的な区間にあり、最近の中国の疫情情勢の悪化はCOVID-19の概念熱の再発を牽引し、現在の時点では、COVID-19の検査とCOVID-19の特効薬の概念プレートの良質な標的に注目することを提案している。また、政策の利益の下で、漢方医薬プレートは依然として優れた配置価値を持っており、重点的に注目することを提案している。(3)エネルギープレートに慎重に対応する。最近、地縁衝突の影響で中国の外エネルギー価格はしばしば革新的で、関連プレートの推定値が急速に上昇した。海外で高インフレに注目し、中国の国民生産を安定させる環境の下で、政策面で利空要素が現れる確率が上昇し、慎重に対応することを提案した。
中長期戦略
中長期的には、投資家が3つの方向に注目し続けることをお勧めします。消費プレート:医薬、消費のアップグレード。長期良質コース:炭素中和、科学技術革新、新基礎建設。安定した底倉品種:大金融。
リスクのヒント
世界の流動性は予想を超えて引き締められた。世界の疫病は予想以上に発展した。マクロ経済の成長率は予想を上回って下落した。世界のエネルギー危機はさらに激化した。インフレ圧力は上昇し続けている。技術の発展は予想に及ばない。
