2022年以来、豚の価格は下落し続けている。
布瑞克 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) データ端末によると、3月15日、全国の豚の価格は11.98元/キロに下落し、華北と東北地方の豚の価格は一般的に11.5~11.6元/キロに下落した。
国家統計局は15日、2022年1月から2月までの国民経済の運営状況を発表した。データによると、豚肉の価格は今年に入ってから前年同期比42%下落した。
一方、3月7日から3月11日までの週、全国の平均豚食糧価格は4.75:1で、3週間連続で過度な下落の1級警報区間にあった。国家発展改革委員会は3月15日、年内の第3陣の中央冷凍豚肉の備蓄・貯蔵を開始すると発表した。
下流の豚の価格が下落し続け、国が開年以来3回目の冷凍豚肉の貯蔵を開始し、上流の飼料価格が上昇し続け、様々な圧力が養豚業に伝わり、生豚の生産能力が加速し、豚の周期が逆転していることを示している。
先日、農業農村部牧畜獣医局の陳光華副局長はメディアの取材に対し、「今回の豚サイクルは、生豚の価格が2020年通年から2021年初めにかけて高位に運行された後、2回の下落を経験した」と明らかにした。1回目は2021年6月下旬、2回目は2021年10月2週目で、現在は3回目の価格下落を探る過程にある。「この下落傾向はしばらく続くだろう。3、4月の豚の価格は1キロ当たり12元前後の谷底に下落する可能性があり、養殖損失の程度はさらに大きくなるだろう。多くの養殖場の農家が市場を見つめ、コストをコントロールし、疫病を防ぎ、リズムを踏んで、近期生豚の生産経営が相対的に困難な段階を乗り越えてほしい」と述べた。
業界内:市場はあなたの予想を予想するかもしれません
現在、生豚市場は基本的に共通認識を形成している。2022年上半期の豚価格が底をつくと予想されている。その基本的な論理は、2021年6月から7月にかけて能繁母豚の欄が曲がり、能繁母豚の欄は10ヶ月後の育肥豚の欄に対応している。これは、その時が育肥豚の供給の頂点になることを意味し、その後、豚の価格が逆転を迎えることを意味している。
Muyuan Foods Co.Ltd(002714) が発表した投資家関係活動記録表によると、3月2日~3日、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 取締役会秘書の秦軍が証券会社の代表を接待して調査したところ、下半期に豚の価格が好転する見通しだという。
平安証券の鐘正生首席エコノミスト、研究所所長は2021年の分析報告書で、2022年7月から8月にかけて、生産能力が低下した後の豚の価格上昇の曲がり角を迎えたと述べた。
ブレイクコンサルティング高級研究員の徐洪志氏は第一財経記者に対し、能繁母豚の在庫データの変化傾向と、今年4月から5月にかけて豚の価格の底になり、底の位置が予想を上回る可能性があるという判断について、業界内では共通認識があると述べた。
2022年春に直面する育肥の出荷量はここ3年間で最も高く、市場は2021年秋よりも大きな供給圧力に耐えられるが、需要は明らかに前者より弱く、今回の豚周期の豚価格の革新は完全に可能だと考えている。
しかし、市場はあなたの予審を予審する可能性があります。徐洪志氏は、市場のほとんどの人があることに対する予想が一致した場合、この予想はかえって実現しないか、完全に実現できないと説明した。
豚の価格が底をつくと、明確な反転が起こるわけではない。頭部企業の拡張に伴い、養豚業の規模化が急速に高まり、元の豚周期の論理が歪んでいるため、市場の一致性が予想した逆効果は、このような歪みの程度を激化させる可能性がある。
歴史の動きから見ると、生豚の養殖が業界全体の損失にあるたびに、特に自繁自養モデルも損益のバランス点以下に下落するたびに、市場の底には基本的に現れた。しかも自繁自養から黒字に転換するには普通2~3ヶ月かかります。この過程で、市場の投げ売り行為が大きく増加し、豚の価格が螺旋状に下落し、超重大な豚が清算され、市場の需給が新たなバランスを達成するまで。
例えば、過去10年間、自繁自養の平均利益は6期間で赤字に陥り、同期の豚の価格はその年の底で、最近の1回は2021年6月~10月だった。2022年に入ってから、自繁自養利益は再びマイナスになった。これは、豚の価格の底が目の前に近づいていることを意味しています。
しかし、2021年の赤字サイクルは5カ月に達し、黒字から3カ月足らずになった後、再び赤字の泥沼に陥った。徐洪志氏によると、この面では需給のアンバランスの深刻さを説明し、市場がより長い時間をかけて消化する必要があるという。一方、市場主体の損失に対する耐性が著しく向上したことも明らかになった。
前例のない業界集中度向上
注目すべきは、歴史の動きが過去の生豚産業構造に基づいていることだ。過去、散戸は生豚の産業構造の中で占める割合が高く、豚の価格の大幅な揺れは、散戸が早く出てきて豚の周期の調整を完成した。
2018年から、今回の生豚生産能力の回復過程で、規模企業の拡張速度は散戸をはるかに超え、生豚産業の集中度は明らかに向上した。2021年、上位10社の上場豚企業の生豚の販売台数は合計1億1600万頭で、全国の総出荷量に占める割合は約17.3%だった。上位20強の豚企業の総販売台数は1.36億頭で、20.4%を占めている。Top 10もTop 20も頭部豚企業も、2019年よりそれぞれ1倍近く上昇した。
業界関係者は、業界の集中度の向上が速く、前例がないと感慨している。
徐洪志氏によると、規模企業は典型的な重資産運営であるため、損失が発生しても、生産能力の決定は散戸よりずっと難しく、実際の実行のリズムも相対的に遅いという。また、規模企業は融資手段を通じて、生産能力を削減せずに赤字を担いだり、増産を続けたりすることは、散戸ではできない。
2021年、牧原を除くすべての頭豚企業は、巨額の損失を出した。しかし、上場する豚企業の中で、 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) はすでに大幅に生産能力を失ったことを確認した唯一の企業であり、その繁殖可能な雌豚の在庫は2021年第3四半期末の100万頭から2021年末の38万頭に減少し、新年度の販売目標は明らかに下落すると予想されている。多くの上場豚企業は依然として増産が止まらず、牧原、温氏、 New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) 、天邦、傲農、 Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) などが異なるルートを通じて明らかにした2022年の販売目標は、いずれも逆勢の拡張発展戦略を堅持している。
彼は、多くの養殖主体にとって、現在の段階では、資金状況がコストコントロールよりも重要だと述べた。この最後の数ヶ月を乗り切って資金チェーンの断裂が起こらない限り、次の価格の反発と利益を享受することが期待されています。上場企業の天量融資と持続的な増産は言うまでもなく、中小規模の豚場や散戸は豚価格が高位にあるときに盲目的に生産能力を拡張しなければ、2年前の利益によっても、より長く続けることができる。
すると、「コンシステンシが予想する逆効果」が発生する可能性があります。徐洪志氏は、この予想の下で、みんなが他の人の崩壊を待っていて、自分で豚の価格の上昇の配当を享受していると考えている。
しかし、多くの人が下半期に豚の価格が上がると思っているなら、できるだけその瞬間まで堅持します。このように客観的に生産能力の脱化の難しさを増大させ、市場の曲がり角もさらに遅くなる。豚肉の貯蔵などの要因の回復の下で、下半期に確かに明らかな反発が現れたが、実際の生産能力の脱化が十分でなければ、このような反発は不安定で、それに伴う拡産は迅速に供給不足を埋めることができる。20192021年の生産能力回復プロセスは、利益の見通しが現れさえすれば、規模企業の拡産速度が極めて急速であることを証明した。
彼は、企業の現在の生産能力は雌豚の淘汰と最適化に集中しているが、予備、種豚、豚舎、土地などの面での備蓄は明らかに縮小されておらず、価格が暖かくなった後、迅速に再生産し、拡大することができると述べた。ましてや上場企業は市場価値管理の圧力に直面しており、養殖規模の拡大を続ける以外に選択肢はほとんどない。現在、規模化が進んでいる状況で、少数のヘッド企業の操作は、市場全体の動きに影響を与える可能性がある。
農業農村部の豚肉全産業チェーン監視警報首席アナリストの朱増勇氏は、第一財経記者に対し、豚周期は世界で普遍的に存在する経済現象だと述べた。規模化レベルの向上は生豚の生産の安定に役立ち、豚の価格変動幅が必然的に低下することを意味するわけではないが、明らかに豚の周期を長くする。
飼料価格上昇加速豚周期反転
飼料コストが養豚コストの60%を占めているため、現在の飼料価格の上昇は、養豚業が直面しているもう一つの挑戦になるだろう。
徐洪志氏によると、一般的に飼料価格が上昇すると、豚の周期の反転が加速するという。現在の豆粕とトウモロコシの価格から推定すると、6月末まで維持すれば、飼料コストは年初より400500元/トン上昇し、育肥豚1頭当たりの養殖コストは少なくとも150元前後上昇する。飼料コストの上昇が続くにつれて、養殖損失の程度が深まり、養殖場戸の脱退が増え、生産能力の脱化速度が加速した。
説明しなければならないのは、最近の飼料原料価格の高騰は短期間で発生し、飼料コストの養殖コスト乃至生産リズムへの伝導には、まだ一定の時間がかかる可能性がある。したがって,豚価への影響にもヒステリシスがある。
冷凍豚肉の貯蔵について、徐洪志氏は、豚肉の貯蔵の主な意義は市場の自信を高めることであり、豚の価格への影響がすぐに現れるとは限らないと考えている。現在、国はすでに2回の貯蔵を開始しているが、豚の価格は明らかに反発していない。このような状況は歴史上何度も発生したことがある。
正常な豚周期の論理が変化したことを考慮すると、脱化周期が長くなる可能性がある。徐洪志氏によると、豚周期が逆転し、最も重要なのは十分な生産能力が脱化し、市場の実際の供給能力が需要規模を明らかに下回っているという。
彼は、豚価格の転換は2022年に必ず現れると考えているが、市場の相違は反転の時間ノードにある。底打ちを繰り返す予想が成立すれば、豚の価格反転の時間節点が1~2カ月遅らせられるのが限界、すなわち6~7月である。下半期に入ると、供給の低下と需要の回復の両者が重なり、豚価格の反転の確定性はますます高くなるだろう。
マクロから見ると、朱増勇氏は、生豚の生産と豚肉市場を安定させるには、市場メカニズムの調整も必要であり、政府の適度な介入も必要だと考えている。特に豚価格の下落周期には、生豚の基礎生産能力の適度な介入政策が必要だ。中小規模世帯の金融とリスク管理の支援を強化すると述べた。中小規模の養殖家は依然として中国の生豚の供給主体であるため、その生産経営の安定性は後期の豚肉市場の安定に直接影響し、豚価格が下落した時、資金の流動性は中小養殖家の生産経営活動に影響するだけでなく、管理が疎いため、重大な動物疫病の発生と非理性の減産が重なり、生豚の生産能力の低下幅は合理的な範囲を超えた。
