中復神鷹(688295)
(新株特別カバー報告書は最近の引合上場企業に対して簡単な研究整理を行うことを目的としている)
投資のポイント
今期は1社が引合し、3月21日(来週1日)に科創板上場会社「中復神鷹」が引合する。
中復神鷹(688295):会社は2006年から炭素繊維業界に入り、炭素繊維の研究開発、生産と販売を専門とする国家ハイテク企業です。同社は20192021年にそれぞれ営業収入4.15億元/5.32億元/1.73億元を実現し、YOYは34.8%/28.4%/120.44%の順で、3年間の営業収入の年間複合成長率は56.2%だった。帰母純利益は0.26億元/0.85億元/2.79億元を実現し、YOYは206.83%/25.92%/27.02%の順で、帰母純利益は2019年から黒字に転換した。同社の初歩的な予測によると、2022 Q 1の帰母純利益は前年同期比106.93%増の132.8%だった。
投資のハイライト:1、会社は炭素繊維業界のトップの一つであり、技術と産業化のプロセスはいずれも中国のリード地位にある。同時に、炭素繊維は国民経済発展の重要な戦略物資として、業界の応用需要の次第な開拓と輸入代替の次第な推進から利益を得るだろう。1)技術のリードする方面で、会社は2013年に中国で率先して乾噴湿紡績炭素繊維の肝心な技術突破を実現し、中国初の自主知的財産権を持つ千トン級乾噴湿紡績炭素繊維産業化生産ラインを建設した。中国のほとんどの炭素繊維企業が採用している湿式紡糸に比べて、乾式紡糸の速度は湿式紡糸の3~4倍であり、同時に、乾式スプレーで紡績した繊維は緻密性がよく、体密度が高く、高性能炭素繊維を製造することができる。2)産業化のリードする方面、現在会社はすでに炭素繊維T 300級、T 700級、T 800級、M 30級、M 35級千トン級とM 40級、T 1000級百トン級の技術を系統的に掌握した。同社の2020年の炭素繊維生産量377721トンを見ると、中国の総炭素繊維生産量に占める割合は20.98%に達し、中国の炭素繊維生産量の2位にランクされている。2、会社の規模化の発展が加速し、新たな生産能力が急速に放出されている。中国の炭素繊維市場全体が依然として需要に追いつかない背景の下で、生産量の増加は会社の業績の向上を著しく促進する見込みである。2020年末までに、会社の炭素繊維製品の生産能力はわずか Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 基地3500トン/年、生産量377721トンである。2021年上半期、西寧は年間10000トンの高性能炭素繊維とセットの原糸プロジェクトの一部を生産し、会社の新生産能力は2000/トン年、5500/トン年に達し、生産能力は57%増加した。同時に、会社の募集計画によると、2022年3月、西寧の年間生産万トンプロジェクトはすべて完成し、残りの8000トン/生産能力も徐々に生産を開始する見込みで、会社の生産能力は再び約145.5%拡大する。同社がウェブサイトで発表した発展計画によると、2025年には西寧の2万トンの炭素繊維生産基地を建設し、2030年には10万トンの炭素繊維生産基地を建設し、今後数年、会社の規模化生産能力建設の面で持続的に高速に推進すると予想されている。
同業界の上場企業の比較:中復神鷹同業界の上場企業は Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) 、吉林炭谷、恒神株式などがある。その中で、吉林炭素谷は主に原糸生産に従事し、炭素繊維生産の先端の重要な工程の一つである。 Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) は軍需産業分野に焦点を当て、収入には炭素繊維と織物が含まれている。恒神科学技術は中国の炭素繊維生産量の第3位で、会社に次ぐ。取引が活発でない恒神株を除いた後、業界の上場状況を見ると、平均収入(前3四半期)は約10億ドル、平均PE-TM(算術平均)は64.6 Xだった。比較すると、会社の収入量は基本的に業界の平均レベルと横ばいで、粗利率は Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) と吉林炭素谷に相当しています。
リスク提示:すでに引合プロセスを開始した会社は依然として特殊な原因で上場できない可能性があり、会社の内容は主に募集書とその他の公開資料の内容に基づいており、同業界の上場会社の選択には不正確なリスクがあり、内容データの選択には解読の偏差があり、具体的な上場会社のリスクは本文の内容の中で展示されるなどである。
