\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
HPVワクチン市場の需要は持続的に高い景気度を呈し、市場はピークに達していない。
同社はマーサドンの4価と9価HPVワクチンを独占代理している。HPVワクチンは中国で長年発売されているが、生存人口が巨大で、HPVワクチンの供給量が限られているため、中国の現在のHPVワクチン市場の需要は依然として供給が需要に追いつかない。一方、政府は適齢期の女の子のためにHPVワクチンを無料で接種し、市場の需要をさらに刺激した。現在、中国のHPVワクチン接種の適齢女性における浸透率は約7%にすぎない。30%/45%/60%の浸透率で計算すると、中国はHPVワクチン2.8/4.5/6.2億本を必要とし、ピークに達していない。
会社はレバレッジ従業員の持株計画を打ち出して未来の発展に対する自信を明らかにした。
2022年1月、会社は「会社共同富裕従業員持株計画草案(2022年)」を発表し、2000人を超えない要求に合致する従業員(うち董監高は14人)に従業員持株計画を発表し、規模の上限は32億元である。今回の社員持株計画は3回目で、持株人数と募集金額ともに最高だった。私達は従業員の持株計画は、一方では従業員の凝集力を高め、従業員の積極性を引き出すことに有利であり、一方で、従業員の持株計画を通じて優秀な管理人材と業務の中堅を引きつけ、保留することを通じて、会社の長期的な安定した発展を促進すると同時に、最も重要な点は、大口の従業員の持株計画も会社の未来の発展に対する強い自信を明らかにすることであると考えている。
マーシャドンはHPVワクチンの供給量の増加傾向が著しく、会社の業績の増加は加速する見込みだ。
中検院の発表データによると、2022年3月15日現在、4価HPVワクチンのロットは12ロット発行され、約200250万本と推定されている。9価HPVワクチンロットは20ロット発行され、約400450万本と推定される。2022年のQ 1四価と九価の全体ロット発行は約600700万本で、前年同期比約100%-130%増加する見通しだ。現在、中国のCOVID-19ワクチンの集中接種は通常のワクチン接種に対して弱まり、ワクチンの発行リズムも正常に回復しているため、黙沙東の中国HPVワクチンの供給量は昨年より大幅に増加すると予測している。また、メディアの報道によると、今年1月、黙沙東氏は2022年に中国に対するHPVワクチンの供給量を大幅に増加させ、中国の女性の健康に対する切実な需要を満たすと明らかにした。会社にとって、会社は黙沙東の4価と9価のHPVワクチンの中国の独占代理店として、HPVワクチン業務の売上高は会社の比重の80%以上を占めて、黙沙東は中国のHPVワクチンの供給量に対して増加して、会社の売上高と利益のレベルを著しく向上させて、同時にHPVワクチン市場の供給が需要に追いつかないことを考慮して、そのため会社の業績の確定性は高いです。われわれは2021年-2023年に会社の帰母純利益の複合成長率が35%になると予想し、現在の推定値に対応し、PEGは1未満であり、現在の会社の推定値は過小評価されている。
投資アドバイス
COVID-19ワクチンの貢献業績をしばらく考慮しないで、中国のHPVワクチンの供給が需要に追いつかないことを考慮して、私達は2021年の利益予測を維持して、会社の20222023年の利益予測を引き上げます。20222023年の営業収入は260.16/306.22億元から293.12/376.90億元に引き上げられ、帰母純利益は62.76/76.35億元から67.89/89.36億元に引き上げられた。20212023年のEPSは3.08/4.24/5.59元で、前年同期比49.15%/37.89%/31.62%増加し、2022年3月15日の終値の125.24元/株に対応し、PEは41/30/22倍だった。同社の20212023年の帰母純利益複合成長率が35%であることを考慮し、現在のPEGリスクのヒント
コアワクチン製品の販売は予想を下回った。COVID-19ワクチンの販売が予想に及ばないリスク;黙沙東と協力して契約継続のリスクを継続しない。ワクチン製品の研究開発の進度は予想を下回った。
