\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 008 Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) )
水固を輪とし、総合的な発展をリードし、「生態+」は業務協同を増進する。会社は水務で起業し、業務範囲を絶えず拡大し、都市水務、固廃業務、生態環境総合管理とグリーン資源管理の4つのプレートを形成した。会社の売上高は主に水固の2つの部分に由来し、業績は急速に増加している。20162020年、会社の営業収入と帰母純利益の複合成長率はいずれも24%以上だった。2021年に会社は「生態+」戦略を提出し、創始した大気を買収して「水、固、気、エネルギー」戦略の配置を補完し、業務協同の増進を通じて総合業績の開拓を牽引した。
運営が効率化し、護衛水務が持続的に増加している。
収集率は水量増加を駆動し、運営拡大量価増量収益をもたらす。「十四五」は初めて汚水収集率の向上を計画発展目標とし、汚水処理量の向上のもう一つの駆動力となった。会社の「第13次5カ年計画」期間中、汚水処理の生産能力価格は一斉に増加し、運営の向上とコントロールコストはさらに収益を拡大し、汚水処理の収益の複合成長率は33.8%に達し、粗利率は急速に回復し、将来の成長は可能である。
給水市場は飽和傾向にあり、水価改革は運営価値を際立たせている。市場飽和の背景の下で、会社の給水業務は運営の向上に着目し、生産と販売の差が急速に低下し、コストのコントロールが有効であり、2020年に疫病の影響を受けた業績の伸び率は徐々に回復している。同時に、水価メカニズムの改革は「良質優価」の激励方向を明確にし、運営で価格を牽引し、給水収益を向上させることが期待されている。
十分な備蓄が続々と運営に投入され、ごみ焼却が固廃の未来を明るくする。「第13次5カ年計画」期間の開拓蓄積を経て、会社は生活ごみを主線とし、焼却を核心とする固廃業務の配置を形成した。備蓄項目は73個で、総処理規模は1372万トン/年である。このうちごみ焼却プロジェクトは20202021 H 1で焼却生産能力9500トン/日を生産し、1万トン/日以上の生産能力が2年以内に生産を開始する計画である。焼却運営は順調に展開され、2020年にインターネットの電力量は6.1億度に上昇し、トンのごみの発電量、インターネットの電力量が発電量に占める割合はいずれも業界の前列を占め、固定廃棄業務は「十四五」期間中に急速な成長期に入る見込みだ。
REITsは在庫資産を活性化し、運営は推定値に潜在力を注入する。2021年6月、会社は富国初のREIT製品を発表することに成功し、9つの最初の試験の中で唯一の汚水資産製品である。REITsの発行は、在庫資産を活性化するとともに、市場が管理運営レベルに基づいて在庫資産価値の再評価状況を反映することができる。富国初のREITの推定値によると、同社傘下の持株会社が生産能力を投入した推定値は213.5億元に達し、管理運営は会社の推定値の向上潜在力が広い。
投資アドバイス：
当社の20212023年の営業収入は243億元、311億元、387億元、帰母純利益は22.9億元、23.5億元、29.98億元と予測しています。対応するPEはそれぞれ11.14，10.88，8.52であった。初めて会社をカバーし、「購入」の格付けを与える。
リスク提示:プロジェクトの推進が予想に及ばないリスク、水価の価格調整が遅れるリスク、業界政策が予想に及ばないリスク。
