\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 148 Guangdong Fangyuan Environment Co.Ltd(688148) )
投資のポイント
NCA前駆体グローバルリーダー:会社はNCA前駆体グローバルリーダーであり、2015年にNCA三元前駆体を開発し、2017年にパナソニック-テスラ産業チェーンにNCA前駆体を量産供給し、2018年にNCA三元前駆体の輸出量は中国一に達し、2020年にパナソニックが会社の収入に占める割合は63%に達し、テスラの需要が持続的に強く、短期的な注文には心配がないと予想されている。
NCA技術の優位性を頼りに、NCM前駆体に切り込み成長天井を開く:NCA前駆体技術の難易度はNCMより高く、アルミニウムとニッケルコバルトの共沈はさらに困難で、酸塩基度とその他の技術を正確にコントロールする必要がある。会社は長年の技術の蓄積を通じて、NCAの均一共沈、一回の粒子の形態のコントロール、粒度の分布のコントロールなどの肝心な問題を解決して、同時にNCAとNCMの工芸設備の汎用性に基づいて、急速にNCMの取引先を開拓して、ベトリー、 Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) などのNCMの注文はすでに量を放出しました。2022年と2023年の前駆体生産能力計画はそれぞれ6万トンと11万トンに達し、出荷量の急速な増加が期待されている。
回収業務を配置して一体化を助力し、コスト競争力と利益弾力性を高める:自主的に開発した「抽出不抽出ニッケル」湿式冶金技術を通じて、会社は廃棄電池とニッケル廃棄物を含む粗製資源から高純硫酸ニッケルなどの製品を抽出することを実現する。資源回収のリーダーである威立雅と合弁会社を設立し、2万トンの廃棄三元リチウム動力電池の分解生産能力を配置した。同時に、同社はリチウム資源の回収を積極的に配置し、2023年に子会社の芳香源循環と芳香源リチウムエネルギー計画の水素酸化リチウム生産能力は1.6万トンに達する見込みだ。上流資源品の価格の高位の背景の下で、回収業務は会社のために著しい利益の弾力性に貢献することが期待されている。
利益予測:株式インセンティブ費用を考慮し、21年-23年の純利益は0.7、2.2、6.4億元で、PE 164、52、18倍に対応すると予想されている。
リスク提示:新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばず、ニッケルプロジェクトの生産能力の放出は予想に及ばず、原材料価格は大幅に変動した。
