\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
3月9日、 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) は2021年年報を発表した。会社は2021年に25.41億元の売上高を実現し、前年同期比69.17%増加した。帰母純利益は6.00億元で、前年同期比197.44%増加した。非純利益は5億8400万元で、前年同期比288.83%増加した。21 Q 4単四半期に対応して、会社は売上高7.88億元(YoY+67.86%、QoS+8.67%)を実現し、帰母純利益1.96億元(YoY+992.82%、QoS+0.41%)を実現した。
シリコンシート+パワー+無線周波数は全面的に力を入れ、2021年の業績の高速成長を後押しした。2021年、業界の景気が持続的に高い企業と製品構造の持続的な最適化の恩恵を受けて、会社の各製品ラインの生産と販売は両旺で、いずれも強い成長を遂げた:(1)半導体シリコンシートは14.59億元の売上高を実現し、yoy+49.85%、粗利率は45.45%に達し、yoy+4.79 ppts。(2)半導体パワーデバイスの売上高は10.07億元,yoy+100.34%,粗利率は50.95%,yoy+21.00 pptsを実現した。(3)化合物半導体無線周波数チップの売上高は0.44億元、yoy+474.32%、粗利率-93.77%で、前年同期より大幅に減少した。
半導体シリコンシートの業務規模効果が現れ、製品検証が順調に進んでいる。2021年、会社は6/8インチのシリコンドープエピタキシャルシートの供給が需要に追いつかず、生産能力の利用率が持続的に高い企業である。12インチ半導体シリコンシートの規模効果は徐々に現れ、2021年末には15万枚/月の生産能力に達し、生産能力の利用率は絶えず上昇し、顧客の需要は持続的に旺盛である。また、同社の12インチシリコンチップ技術能力は14 nm以上の技術ノード論理回路をカバーし、画像センシングデバイスとパワーデバイスの顧客に大規模に出荷されており、現在、製品は主にエピタキシャルシート正片、研磨シート試験片を含む。2022年を展望して、会社は技術の優位性と先発の優位性によって、12インチシリコン市場の開拓を加速することが期待されて、シリコンの景気が持続的に高まることに従って、会社の半導体シリコンの業務は高速成長の態勢を維持することが期待されています。
パワーデバイスの製品ラインは絶えず広がり、製品構造は持続的に最適化されている。2021年会社は絶えず市場構造、取引先構造、製品構造を最適化し、溝ショットキー、平面ショットキー定製品、太陽光発電類製品、自動車用チップ、電源チップなどの製品の販売規模が急速に向上した。太陽光発電類製品の出荷比は持続的に増加し、会社の21年の電力デバイスの総出荷量の46%を占め、21年の世界の太陽光発電類デバイスの販売において43-47%に達した。電源関連のSchottky、MOSデバイスの毎月の注文量は、実際の最大生産能力を超えています。将来、製品ラインが絶えず展開され、製品構造が持続的に最適化され、生産能力が持続的に増加するにつれて、会社の電力デバイス業務は持続的に急速に成長する見込みである。
ヒ素化ガリウム無線周波数チップは厚くて薄い髪で、会社に成長の新しい動力を提供します。2021年会社の無線周波数チップ業務は飛躍的な発展を実現し、この業務プラットフォームは0.15を開発した。μm E-mode pHEMTなどの低コスト、高性能、高均一性、高信頼性の特徴を持つ技術と製品が続々と市場に進出し、大規模な商業化販売を形成し、急速な上量の勢いを維持した。同社のヒ素化ガリウム無線周波数チッププラットフォームは60社以上の顧客を開拓し、生産販売台数は引き続き上昇している。将来、会社はヒ素化ガリウム無線周波数チップ業務の技術蓄積と生産能力の向上によって、営利の急速な成長を実現することが期待されている。
投資提案:22/23/24年の会社の帰母純利益は9.23/12.30/15.12億元に達する見込みで、22/23/24年のPEはそれぞれ49/37/30倍に対応している。会社は半導体シリコンシートとパワーデバイスの分野で国際競争力を持ち、新製品ラインを絶えず開拓し、長期成長性が著しく、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。生産能力の坂を登るのは予想に及ばない。市場競争が激化する
