販売:商品住宅の販売が値下げされ、販売圧力は依然として大きい。2022年1-2月の商品販売面積の前年同期比下落幅は昨年12月より縮小したが、販売平均価格は前年同期比大幅に下落し、売上高の前年同期比下落幅は依然として大きい。これは住宅企業の値下げが進んでいることを示しており、全体の販売状況は依然として楽観的ではなく、値下げは売上高の回復を実現するために十分な販売量に変わっていない。蓄積された需要が徐々に解放された後、住宅価格の下落と住宅企業の相次ぐ負のニュースに直面して、住宅購入者の様子見感情はさらに深刻になる可能性がある。後続の販売情勢は依然として厳しい可能性があり、販売の回復にはより多くの需要端の政策が必要である。
開発投資:新着工は持続的に弱体化し、竣工の伸び率は大幅に下落し、投資は成長を実現した。投資の増加は、原材料価格の上昇による建設コストの上昇、工事の遅延と工事の回復による工事面積のわずかな増加、土地購入費用の一部の分割または支払いの遅延による可能性があると考えています。投資データの増加で市場環境が楽観的すぎるわけにはいかない。前の2カ月間、土地購入面積と土地成約金は前年同期比42.3%と26.7%下落し、土地市場は大幅な下落を経験している。これは、住宅企業が資金面の緊張と販売の下落の衝撃の下で、市場に対する予想が大幅に弱まっていることを示している。土地の成約が大幅に下落し続けることは、将来の着工と投資データに大きな圧力をもたらすに違いない。
資金の到着:資金面は依然として全面的に圧力を受けており、販売の下落は資金面の改善の最大の障害である。融資側の政策が活発になるにつれて、中国の融資と自己資金調達の状況は昨年12月に比べて暖かくなった。しかし、販売の下落による圧力は依然として業界の資金面を改善しにくく、定金と前受金と個人ローンの下落幅の両方が拡大していることは、現在の販売返済圧力が大きいことを示している。現在、多くの民間企業が信用リスクに直面しており、再融資能力の欠如と販売崩壊の二重の圧力の下で、住宅企業が直面している流動性リスクは依然として大きい。
投資アドバイス：
統計局のデータを見ると、1-2月の投資は成長を実現したが、販売の下落幅は市場の予想よりも優れている。しかし、販売は依然として弱く、住民の住宅購入意欲は低迷している。業界の資金面は依然として緊張しており、住宅企業の投資意欲と能力は大幅に下落し、土地市場は閑散としている。需要の収縮と予想される弱体化の衝撃の下で、需給の両端は大きな衝撃に直面している。「地価を安定させ、住宅価格を安定させ、予想を安定させる」という政策目標は大きな挑戦に直面し、市場の安定維持力をさらに強化することは依然として急務である。土地市場は暖かくならず、市場の予想は安定せず、各地の安定維持政策は続々と打ち出されるだろう。
われわれは、中央の不動産コントロールに対する態度に明らかな転換があったと考えている。現在、政策の基調と奨励の方向はいずれも明確で、需要端政策の支持はより正確で密集する見込みで、金融機関の需給の両端に対する支持力もさらに強化される見込みだ。
融資の優位性は、高信用住宅企業が土地と買収合併市場で優位性を獲得することを推進し、持続的な土地獲得能力と良質な信用裏書も需要の回復時に先機を奪い、市場シェアをさらに向上させることが期待されている。推荐 China Vanke Co.Ltd(000002) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) 。融資側の支持も、頭部の安定した中央企業の不動産企業を満たした後、徐々に経営の安定した民間企業にあふれ、市場は経営の安定した民間企業に対しても徐々に自信を回復し、経営の安定した民間住宅企業のリーダー、例えば龍湖グループ、碧桂園を引き続き追跡することを提案した。
リスクヒント:業界政策がさらに厳しくなるリスク、利益能力が下落し続けるリスク、販売が予想に及ばないリスク。
