オプション消費が著しく回復し、社零データの比較的良い表現をもたらした。2022年1-2月の社会消費財小売総額は前年同期比+6.7%増で、成長率は2021年12月より5 pct上昇した。21年8月以来の成長率の最高値となり、価格要因を差し引くと前年同期比4.9%増加し、データを見ると、社零消費は著しく回復した。このうち、必選消費全体の伸び率はやや低下し、食糧油食品類、飲料類、日用品類はそれぞれ前年同期比+7.9%、+1.4%、+0.7%低下し、それぞれ前月比3.4、1.2、8.1 pct低下した。オプション消費の回復は著しく、会社全体のゼロデータの比較的良い表現をもたらした。
複数のオプション消費品目は加速的な増加を示し、オプション消費の回復態勢は比較的良い。1-2月の化粧品類は前年同期より+7%増加し、成長率は前年12月より4.5 pct上昇した。3・8節の販促前売りは2月の化粧品消費の増加を牽引し、2年間の全体的な販促時間の手配がほぼ一致していることを考慮し、高いスキンケア類の化粧品の前年同期比の増加率は消費者のより強いスキンケア品消費意欲を反映している。1-2月の金銀ジュエリー類は前年同期+19.5%を実現し、成長率は前年12月より19.7 pct上昇した。負から正への転換を実現し、春節は金ジュエリーの消費需要を十分に解放し、2月の金価格の上昇も金の売上高の高の増加を支えた。1-2月の飲食収入は前年同期+8.9%で、そのうち限度額以上の飲食収入は前年同期+10.1%で、増加率はそれぞれ前月比11.1 pct上昇した。10.2 pctと成長率は負から正へと大幅に改善された。全体的に1-2
月のオプション消費データの回復態勢は良好で、昨年同期の現地年越し政策のガイドラインの下で基数が低く、正月用品祭、3・8節の前売り販売促進など、消費需要の解放をある程度刺激し、全体的に消費自信が回復し、疫病緩和下のオプション消費の回復に注目している。
オフライン消費はオンライン消費全体の成長率に近く、小売ルートの構造は安定状態に入った。2022年1-2月の全国のネット小売額は前年同期比+10.2%で、そのうち実物商品のネット小売額は前年同期比+12.3%で、社会消費品小売総額の22%を占め、2021年通年よりやや低下した。オフラインルートではコンビニと専門店の表現が比較的よく、1-2月の限度額以上の小売額はそれぞれ前年同期比12.8%と10.3%増加し、オンライン小売の伸び率と横ばいだった。全体的に見ると、小売ルートの構造はすでに安定している。
投資戦略:1-2月の社零データは比較的によく、そのうち選択可能な消費は著しく回復した。われわれは、現在の中国の疫情情勢は依然として厳しく、消費情勢は依然として疫情の影響を受けて一定の変動を生む可能性があると考えている。短期的に見ると、疫病の影響で全体の消費が二極化したり、中・ハイエンドの消費と高性価格が消費よりよく表現されたりしている。長期的に見ると、共同富裕の背景の下で中所得層の比重が拡大し、選択可能な消費の境界需要の向上を推進し、高品質の中・ハイエンドの選択可能な消費がより成長潜在力を持っていることが期待されている。長期的な論理的サポートを兼ね備えた免税、ジュエリー、化粧品プレートに注目します。
リスク提示:一部の地域では疫病が反発し、経済回復が予想に及ばず、予想を超えた政策
