事件:国家統計局は2022年1~2月の全国不動産開発業界の統計データを発表し、不動産開発投資は前年同期比3.7%増加した。分譲住宅の販売面積と売上高はそれぞれ前年同期比9.6%と19.3%減少し、到着資金は前年同期比17.7%減少した。
1-2月の業界の景気の下落態勢は減速し、不動産投資の伸び率はやや下がり、販売価格は一斉に下落し、工事の伸び率は縮小し、新規着工の減少幅は拡大し、竣工の伸び率はマイナスに転じ、資金の中で定金と前受金の減少幅は30%近くに達した。
不動産投資の前年同期比成長率は2021年通年よりやや低下した:1-2月の全国不動産開発の累計投資額は1兆4500億元で、前年同期比3.7%増加し、成長率は2021年通年より0.7ポイント低下した。不動産投資の増加は業界の強い靭性を体現している。しかし、市場の景気度は依然として下落態勢にあり、資金の下落幅は20%近くで、住宅企業の土地獲得能力が不足し、新規着工意欲が低下したことは不動産投資の伸び率に牽引を形成している。
販売価格の下落が続いている:1-2月の全国新築住宅の販売面積は1億5700万m 2、売上高は1兆5500億元で、それぞれ前年同期比9.6%と19.3%減少し、成長率は2021年通年よりそれぞれ11.5と24.1ポイント低下した。販売平均価格は9845元/m 2で、前年同期比10.7%下落した。
単月の商品住宅の販売面積は8カ月連続で前年同期比マイナス成長したが、減少幅は縮小した。販売平均価格は6カ月連続で下落した。住宅には消費と投資の二重属性があり、市場の下落が続いているのは主に販売平均価格の低下による住宅購入者の予想がさらに悪化し、需要が弱いためだと考えています。
工事の増加幅は縮小し、新規着工の減少幅は拡大し、竣工の増加率はマイナスに転じた:1-2月の全国累計住宅工事面積は78.45億m 2で、前年同期比1.8%増加し、増加幅は2021年の年間より3.4ポイント減少した。1-2月の累計住宅着工面積は1億5000万m 2で、前年同期比12.1%減少し、減少幅は前月比0.7ポイント拡大した。1-2月の累計住宅竣工面積は1億2200万m 2で、前年同期比9.8%減少し、増加率は2021年通年より21.0ポイント低下した。私たちは、販売が下落した市場環境の下で、新着工面積の低下は主に住宅企業の販売返金が滞り、土地を持つ能力が低下したためだと考えています。一方、新規着工が販売に転化しなければ、建安の投入は企業のキャッシュフローの圧力をさらに増加させ、土地を持つ能力のある住宅企業の着工意欲も弱い。そのため、市場需要の改善は、供給不足と需要の下りの負のフィードバック問題を解決する核心である。
販売と住宅ローンの返済の伸び率が低下した:1-2月の全国不動産到着資金総量は2.51兆元で、前年同期比17.7%減少し、伸び率は2021年の年間より21.9ポイント低下した。その他の資金のうち、前金と前金は前年同期比27.0%減少し、成長率は前月比38.1ポイント低下した。個人ローンは前年同期比16.9%減少し、成長率は前月比24.9ポイント減少した。
資金構造の中で、定金と前金の累計成長率は前年同期比プラスからマイナスに転じ、需要の下落態勢が止まらず、住宅企業が値下げして販売し、消費者は貨幣を持って見守る傾向にあることを示した。個人ローンの累計前年同期比の伸び率もプラスからマイナスに転じ、一部の都市の住宅ローン金利の低下は信用市場の需要不足によるものだと説明した。
投資提案:安定した成長目標の下で、政策は持続的な改善過程にあると考えています。推荐三条主线:1)融资环境の构造性の分化の下のトップの住宅企业:绿城中国、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 00000 2;2）区域性の深い耕作の民間企業： Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 3)高格付け安定民企業:旭輝ホールディングスグループ。
リスク提示事件:融資環境の引き締めが予想を超え、不動産政策の引き締めが予想を超え、引用データが遅れたり、タイムリーではない
