毎日のテーマ戦略の討論、8大証券会社の観点をまとめて、業界の現状を暴露して、相場の動きを観察して、早めにあなたの脈A株をあげます。
平安証券:3つの要因が極めて不確実性をもたらします!本ホイール研削時間は影響を受けてさらに長くなる可能性があります
市場の核心的な関心点は再び疫病の管理制御に戻り、流動性の緩和が予想に及ばず、海外の軍事動揺(世界の大口品価格の大幅な上昇をもたらした)に戻った。三大要素が極めて不確実性をもたらすと同時に、年初以来、比較的楽観的な経済基本面の予想も調整を急ぐ必要があり、マクロ経済面での消費と投資の上半期の大体率は予想を下回り、海外の中資株の圧力が深刻で、全体的にA株市場の表現を引きずっている。
1つは、中国の疫病の伝播が予想を超えて防疫措置のグレードアップをもたらし、消費の下落と企業の着工を牽引し、経済の下落圧力がさらに増大したことである。第二に、不動産業界の下落は2022年のマクロ経済と投資成長を牽引する重要な要素になるだろう。第三に、海外の地縁衝突が繰り返され、市場の世界的なインフレへの懸念と大国ゲームの不確実性への懸念が高まっている。
市場の基本面に対する予想は早急に調整され、今回の研磨時間はさらに長くなる可能性があると考えています。中期的に見ると、中国の疫病の繰り返し、不動産需要の収縮、海外情勢の不安定は中国の基本面の予想と資金リスクの好みにさらに衝撃を与え、この影響を受けて、A株市場の底打ち期はさらに長くなる可能性があり、より安定した成長政策の着地効果を観察する必要がある。2021年の高値以来、市場は平均20%-30%前後の撤退があったことを考慮すると、現在の推定値レベルは全体的に合理的な区間にあり、短期的には上向きに反発する可能性は排除されていない。しかし、これらの影響要因の中長期効果はさらに警戒に値し、全体的に2022年のマクロ経済と資本市場はいずれも難しい環境に直面しており、2022年の投資収益率の予想をある程度下げ、相対的な景気度の高い業界と会社を選択すると同時に、基本面で明らかに悪化している業界と会社を防ぐ必要がある。
構造的に見ると、中期利益景気向上プレートの配置性価格比に注目することを提案した。一つは、半導体、新エネルギー、エネルギー貯蔵、新エネルギー自動車産業チェーンなど、高品質のモデルチェンジに対応する科学技術革新とグリーンアップグレード産業である。第二に、インフレ受益プレートは、歴史的経験、原材料価格の伝導、今回のインフレ上昇の特徴的な背景から、石油石化、石炭、有色金属、農林牧漁プレートが受益する。
Haitong Securities Company Limited(600837) ::歴史から見る外資流出の幅と影響
今年3月7日から、陸株通の北上資金が大幅に流出し始めた。歴史上、A株も何度も外資の段階的な大幅な流出を経験したことがあるが、2019年4-5月と2020年2-3月に比べて、現在の外資の純流出割合は大きくないが、成約額に占める割合は高い。現在、2018年10月のように、市場増量資金が少ない場合、外資の流出の影響が拡大している。
歴史上、外資もA株を段階的に大幅に撤退したことがあるが、2014年の上海港通開通から2021年の北上資金が毎年A株に純流入しているため、A株市場での外資の割合も日増しに高まっている。21 Q 4までの全体外資保有株式市場の価値は約3.9兆元で、A株の自由流通市場の価値に占める割合は10%近くで、そのうち陸株通とQFII/RQFIIの割合は約7:3である。しかし、今日に至るまでA株のグローバルポートフォリオでの割合は依然として低く、2020年にはA株の上場企業の市場価値がグローバル資本市場で13%に達したが、MSCI ACWI指数ではA株の重みは約0.4%にすぎず、ノルウェー中央銀行の投資管理会社の株式ポートフォリオでは中国の上場企業が3.8%にすぎなかった。今後、中国経済の世界での重要性が急速に高まるにつれて、長期的に見ると外資のA株流入は依然として長期的な傾向にある。
信達証券:A株反発のコアタイムウィンドウは3月下旬から4月
戦略上、2022年は圧縮版の20182019、上半期は2018、下半期は2019となる.年初以来の調整速度は2018年の四半期の調整速度に達し、2018年と比較して期間は4回の反発があり、持続時間は3-4週間が多い。
季報がリバウンドリズムに与える影響。四半期報告は重要な検証期間であり、業績と評価の整合度を修正する時間窓口であり、2018年の三次四半期報告の開示期間前後に市場は一定の反発があった。2018年の利益予想は徐々に下方修正されたが、第1四半期と第2四半期には、まだ多くの第1級業界ROEが上昇しているが、第3四半期になると、ROEが上昇している業界を見つけるのは難しい。これにより、1季報と2季報前後の反発は季報前から開示期前半に現れ、3季報後の反発は季報開示期後半に現れた。
以上より,次のリバウンドのコアタイムウィンドウは3月下旬から4月であると考えられる.完全な反転には、原油が1四半期以上弱体化し、不動産販売が安定して改善され、推定値が極値に達し、現在はまだ備えられていない3つの変化が見られる必要がある。
国盛証券:FRBの動きが頻繁+縮小表はどのようにA株に影響しますか?
FRBの通貨緊縮は3つのルートを通じてA株に影響を与える。第一に、為替レートの伝達ルート:通貨緊縮は短期的にドル指数を引き上げ、人民元の切り下げ圧力を増大させ、為替損益は上場企業の当期利益に直接影響する一方で、輸出型企業の海外競争力を高め、輸入型企業の利益空間を圧縮する。第二に、金利伝達ルート:FRBの緊縮通貨はドル資産収益率を高めるが、中国の長短期金利は米国連邦基金金利と高い相関性を持ち、中国債金利の上昇はA株成長プレートの推定値を抑え、「構造的な影響」を生む。第三に、情緒伝達ルート:FRBの緊縮は海外市場の変動を激化させ、危険回避感情が上昇し、A株投資家の自信も短期的な影響を受ける。
将来、FRBの通貨緊縮がA株に与える影響は3つの状況になる可能性がある。状況1:FRBの緊縮+外資の還流+しかし人民元はドルの貨幣価値に対して安定しており、これは「為替レート」ルートを遮断し、A株が受けた影響は短期(情緒伝導)+構造的(成長株が抑圧されている)である。状況2:FRBの利上げ+利差縮小+中国は依然として緩和を維持しており、これは「金利」ルートを遮断し、「内松」は「外緊」よりもA株に対する定価権を有し、中国市場は明らかな下落は起こらない。「外緊内松」の下で、消費と金融の勝率が高く、成績優秀株と低市純率株が超過収益を得る可能性が高く、社会サービス、銀行、医薬生物などの業界が相対的に優れている。状況3:中国は追随的な金利引き上げを余儀なくされ、A株が全面的に圧力を受け続けているが、このような状況が発生する確率は低い。
Soochow Securities Co.Ltd(601555) ::急落した後、投資家の気持ちが市場を挫折させて何を心配していますか?
推定値は現在の市場の核心的な矛盾ではない。①急落後、投資家の感情は再び挫折し、底がどこにあるかを絶えず追及し、我々は極端な状況を仮定した:A株熊市の底に下落すれば、上証総合指の下空間は限られており、ERPの下落幅は10%前後である。2熊市の底部と比較して、A株全体の推定値は底部の中枢にあり、中位数が高く、大皿の推定値は依然として高く、小盤の推定値は歴史の底部にある。3流動性覆水全収、多くの核心資産の推定値はすでに常態中枢に戻り、下向きの空間は大きくなく、一部の白酒と新エネルギーの蛇口の推定値は高い。
どんな状況でもっと楽観的になりますか?1短期的には積極的で、より多くの楽観的な要素が海外にある:衝突が緩和され、インフレが下落し、金利が下落した。世界のインフレの苦境に対する懸念が低下し、リスクの好みが著しく向上するだろう。2中国の楽観的な要素は政策に頼ることが多い:金利の引き下げ、不動産の緩和または上層部は企業家座談会を開く。
配置上、高配当と成長。1短期的なインフレ環境の下で、高配当の組み合わせが優れており、銀行、不動産、石炭、化学工業に注目している。市場の大幅な上昇後の下落と揺れの整期、高配当戦略は「熊市保護傘」の特性を発揮し、超過収益が明らかになった。2中期的な衰退式緩和、成長は依然として年間の主線であり、デジタル経済に注目している。中長期的な視点から見ると、中国経済は衰退した環境にあり、安定した成長圧力の下で政策は引き続き緩和を維持し、後続の経済の基本面の安定に伴い、市場の悲観的な予想は修復され、スタイルは再び成長する見込みだ。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) ::風物長宜放眼量中長期投資価値が明らかになった
市場反応は極度に悲観的な予想で、情緒の極致の宣伝後の中長期投資性価格比は著しく、これ以上慣性的な悲観を必要としない。2021年12月中旬以来、市場は撤退を続け、最近の変動は明らかに増加し、下落速度は加速し、市場はすでに未来のリスク事件の悲観的な予想に早期に反応しており、悲観的な感情に対する反応は著しく拡大されていると考えている。
これまで、市場が反応したリスクには、第一に、FRBの利上げ予想が絶えず強化され、現在、市場は3月に25 bpの利上げ、年内に6-7回の利上げ、年中の縮小が予想されている。第二に、すでに周辺情勢の衝突の超予想爆発と持続戦の予想を反映しており、これによる世界的なインフレリスクにもある程度反応している。第三に、周辺の衝突も中国に映っており、これに対して非常に前向きな悲観的な予想を行った。第四に、安定成長政策に対する力と持続性の予想も逆転した。最近の市場の表現は明らかに全体的に極度の悲観的な感情を反映しており、利益を拡大し、利益を無視する現象も現れているが、このような状況は悪化し続けることはない。
China International Capital Corporation Limited(601995) :“膨張”複盤及び現在に対する啓示
「情緒の底」を静かにし、中期の中国市場は相対的な靭性を示す可能性がある。短期地縁事件などの要因による供給リスクは依然として大きな不確実性が存在し、インフレリスクを激化させると同時に、未来の世界の総需要を抑える可能性があり、海外の「インフレ」状況の確率が増加し、関連リスクが完全に解消されていない背景の下で、市場感情は依然としてシステムの改善が難しい可能性がある。市場段階の転機はインフレ圧力と地縁情勢の境界緩和を待つ必要がある可能性があり、潜在的な観察ウィンドウ期間は今後2-3ヶ月である可能性があると予想されている。
中期的には、中国市場は相対的な靭性を備えている可能性がある。まず、中国の成長と政策周期は相対的に有利で、「安定成長」政策の備蓄空間は相対的に十分で、後続の「安定成長」政策は引き続き力を入れ、成長は第2四半期ごろに徐々に改善する可能性がある。次に、中国市場の絶対推定値は歴史的に相対的に低い位置にあり、他の主要市場に比べて相対的な推定値も魅力的である。最後に、中国のインフレ圧力は相対的に制御可能であり、世界の重要な製造業大国として、世界最大で、相対的に完全な産業チェーンを持っており、中国が科学技術革新、産業アップグレードを引き続き追求する傾向が変わらなければ、世界の供給リスクの中で中国市場は相対的に強靭になる可能性がある。
構造上、私たちは過小評価値の「安定成長」プレートに相対収益がある可能性があると考えています。もし未来のマクロレベルの供給リスクが徐々に緩和され、成長予想が徐々に安定し、スタイルが徐々に景気度の高い成長スタイル関連分野に戻る可能性があります。一方、中下流の製造業はコスト上昇のリスクに対して最近再び十分に反応し、上流価格が将来的に頂点に達する信号があれば、中下流の製造業は利益の反転駆動の下で転機を迎える見込みだ。
渤海証券:北上資金は場を離れて一定の規則を守ります!市場のパニック性の下落あるいはその他の中国の資金からの避難行為
海外での局地的な衝突や海外での株価下落の影響で、北上資金も退場し続けている。しかし、全体的に見ると、北上資金は場を離れても一定の規則を守り、市場のパニック性が下落したり、中国資金からの避難行為が多くなったりしている。短期的に見ると、外部などのリスク要因と内資の危険回避行為は、依然として繰り返しの可能性があり、市場の底の繰り返し過程を推進している。しかし、中長期的に見ると、安定成長政策が企業の景気回復を推進する予想は相対的に明確で、企業の利益の低点上昇をもたらす見込みだ。市場のパニックと避難要因の宣伝過程は、年内の低位配置の機会をもたらすだろう。業界配置の面では、5.5%のGDP目標と十分な財政「食糧草」に基づき、「安定成長」の重要な手がかりの一つである新基礎建設プレートの投資機会に注目し、デジタル経済に重点を置くことができる。また、防疫モデルの調整による医薬プレートの反発機会にも注目することができる。
