最近、A株は連続して回復した。データによると、3月15日現在、A株の平均収益率は16.4倍で、2019年末の水準に近い。
証券日報の記者は現在のA株の評価レベルと長期的な傾向について、5人の首席経済学者または首席戦略官を取材した。専門家によると、現在のA株の評価レベルは歴史的な平均値以下にあり、その後、基本面に徐々に焦点を当てるべきだという。中国経済の基本面、市場流動性及び企業業績から見ると、将来の多重利益要因はA株の「包囲」を助力する。
統計によると、3月15日現在、A株は1242社が2021年の年報業績(年報と業績速報を含む)を発表し、合計1兆5800億元の純利益を実現し、前年同期比41.04%増加した。また、2022年第1四半期の業績予告を発表した28社のうち、24社が85.71%を占めた。
A株評価処歴史平均値以下
「現在、A株は相対的に合理的な区間に調整されており、株式市場の将来の長期的な動きを強く見ている」 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 証券首席エコノミストの楊成長氏は記者の取材に応じた。
現在のA株の評価レベルについては、 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) の首席エコノミストの趙偉氏は記者団に対し、最近の市場調整を経て、中長期的に見ると、A株には高い性価比があると述べた。高品質の発展と製造のグレードアップの大方向の配置をめぐって、低炭化、インテリジェント化とデジタル化産業に焦点を当てることができる。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券首席戦略官の陳果氏は、記者団に対し、市場の調整が続くにつれて、相対的に見ると、現在のA株の推定値は疫病前のレベルに近く、歴史的な平均値以下にあり、中長期的な配置を考慮できる地域だと述べた。
陳果氏はさらに、最近のA株の下落は内外の要因の影響を受け、情緒的な要因もあると述べた。投資家はその後、外部の影響要因を拡大し続けるべきではなく、A株の基本面に徐々に焦点を当て、中性的な態度でA株を見ると、いくつかの良質な会社を選択し、中期配置を考慮することができる。
「私の個人的な観点では、現在のA株の推定値は相対的に低い位置にある」。興証資管首席経済学者の王徳倫氏は記者の取材に対し、3大指数から見ると、現在、上証指数、深証成指、創業板指の市場収益率はそれぞれ10年近く32%、42%、40%の歴史的な順位レベルにあると述べた。
A株はまだ順方向触媒を待つ必要がある
A株の動きに影響を与える要因は十分に反映されているが、専門家は、いくつかの順方向の触媒を待つ必要があると考えている。
「現在、A株は引き続き下落しており、主にリスクの好みと流動性が同時に損なわれ、A株の推定値に大きな圧力がかかっている。」 Orient Securities Company Limited(600958) 首席エコノミストの邵宇氏は証券日報の記者の取材に対し、現在、市場の各プレートの評価価格比はいずれも異なる程度の回帰があり、市場のリスクの好みを高めるために、いくつかの順方向の触媒を待つ必要があると述べた。「例えば、地縁衝突が終わったり、世界の流動性の悩みが解消されたり、疫病が明らかに抑制されたりすると、市場全体が明らかに向上します」。邵宇氏はさらに述べた。
楊氏の成長も、前期のA株の動きは主に外部要因の影響を受け、これらの外部影響が消えた後、A株の動きは安定し、最終的には中国の基本面に復帰すると考えている。
現在、どのプレートの評価に優位性があるかについて、王徳倫氏は、1つは大皿ブルーチップで、主に金融、周期などの過小評価プレートであり、評価要素のほか、これらのプレートの業績の確定性も比較的高く、海外の金利上昇環境で受けた影響はより小さく、チップ構造は特に集中していないと考えている。第二に、風力発電、太陽光発電、デジタル経済、電力網改造、国防軍需産業と半導体などのプレート、あるいは一定の配置価値がある。基本的な角度から見ると、このいくつかのプレートはすべて国家政策の支持と奨励であり、安定した成長の発力点の一つであり、企業レベルにも積極的な変化が現れた。評価の観点から見ると、前期の株価の回復を経て、一部の良質株はすでに長期戦略配置区間に入った。
中長期多重利益要因集積
現在と未来のA株を支える積極的な要素について、趙偉氏は、中国の広い通貨と広い信用が経済の安定した回復を助力していると考えている。その後、企業の利益が曲がり角を迎え、海外の不確実性が消えた後、A株は反発を迎えた。
陳果氏は、積極的な要素は主に3つの面があると考えている。1つは、下半期の中国経済の傾向、特に内需の大体率が良いことだ。第二に、金融緩和、信用緩和政策が徐々に力を入れている。三つ目は、一部の会社の現在の基本面の状況は予想よりよく、下半期に予想より良い会社の数が増加すると予想されている。
王徳倫氏によると、A株の中長期には多くの面で良い要素が存在している。一つは米国の金利引き上げブーツが着地したことだ。今月、FRBの金利会議の開催に伴い、懸念が減少し、短期市場の好みを高めるのに一定の積極的な役割を果たす見通しだ。第二に、中国の安定成長は力強く推進され、前の2ヶ月の中国経済のデータは全体的に比較的に良く、第1四半期の経済は安定して力強く前進すると予想されている。三つ目は、一部の企業の2カ月前の経営データを見ると、一部の高景気企業の業績が高く、予想を上回る業績の増加もA株の包囲を助ける可能性がある。
楊成長氏によると、長期的にA株をよく見ているのは主に3つの面に基づいている。1つは中国経済の基本面が非常に安定していることだ。現在、世界経済体の中で、中国だけが高い成長速度を維持していると同時に、低インフレ率、低赤字率、高就業を維持していることから、中国の経済成長は高品質の成長に属している。第二に、市場は中国の流動性問題を過度に心配する必要はない。疫病以来、中国は「大水漫灌」を行わず、財政赤字率は年々下がっている。また、通貨投入は比較的安定しており、GDPと同期していることを強調しているため、後期には回収流動性の問題も存在しない。三つ目は、中国企業の業績を過度に心配しないことだ。昨年の上場企業の業績の伸びは比較的良く、中国の工業企業の利益は過去最高を記録し、値上げ要因を除いて、全体的に言えば、ここ2年間、企業の業績は安定的に上昇した。そして今年の2ヶ月前から見ると、開局はいいですね。去年の上半期の基数はとても高いからです。
「総じて見ると、中国経済の基本面、市場流動性、企業業績、中国マクロ政策の配置から見ても、中国株式市場の長期的な安定から良い基礎は変わっておらず、依然として構造的な調整である」。楊氏はさらに成長を表明した。
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