「下落が続くのは確かに投資家を悲観させるが、市場リスクは下落に伴って解放されることが多い。すなわち、「チャンスは下落する」。現在のA株市場の激しい変動に直面して、上海のある外資機関のファンドマネージャーはこう言った。
データを見ると、外資を代表する「長銭」の配置盤は最近、連日純流出している。多くの外資機関は、危険回避の目的で、最近、世界の権益資産を減らし、A株だけを売ったわけではないと明らかにした。しかし、多くの外資系ファンドマネージャーは、現在のA株市場はすでに魅力を備えており、将来はより楽観的になることができると話しています。
外資の「長銭」はなぜ流出したのか?
A株市場の変動に伴い、最近、北朝鮮の資金は純流出態勢を呈している。統計によると、3月7日から3月11日まで、北方向の資金の純流出は360億元を超え、1週間の純流出規模は2年ぶりの高値を記録した。また、Choiceのデータによると、今週の2つの取引日前、北朝鮮の資金の合計純流出は300億元を超えた。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 研報によると、1月から2月にかけて取引盤が大幅に流出したが、配置盤が流入し続け、最近外資配置盤、取引盤が純流出に転じ、外資の「長銭」を代表する配置盤が数日連続で純流出した。
「最近の北朝鮮への資金流出は、海外市場の変動が激しくなり、インフレリスクがFRBのタカ派が持続するなどの要因に起因する一方、地政学的リスクなど、外資や海外からの「長銭」流出の根本的な原因となっている」と述べた。 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は研報で述べた。
複数の外資系機関は取材に対し、最近、北朝鮮から資金が純流出したのは確かに危険回避の目的だが、外資は海外の各市場に対して減倉しており、A株だけを売っているわけではないと明らかにした。
「外資の最近の持続的な流出は、確かに世界の機関投資家のリスク資産配置の低下の影響を受けている。特に外資の持株量が大きい食品飲料、家電、銀行などのプレートは、外資の流出の影響が大きく、株価が明らかに調整されている」。恵理基金基金の廖欣宇社長は言った。
景順投資高級基金の劉徽社長は、「最近、世界市場が大きく下落し、海外資金が各市場で減倉している。A株の減倉も正常だ」と話した。
しかし、 Citic Securities Company Limited(600030) は、北方向の資金が純流出すると同時に、重倉業界–電力設備と新エネルギーに純流入し続けていることを発見し、その背後にあるアクティブな管理資金が同時に倉庫を調整している可能性があることを示した。
人民元資産は依然として世界の「避風港」
実際、ロシアとウクライナの衝突が勃発して以来、世界の避難感情は絶えず上昇し、ドル、米債、金の価格が大幅に上昇すると同時に、人民元のドルに対する為替レートも堅調に維持されている。多くの外資から見れば、海外投資家にとって、人民元資産は依然として世界資金の「避風港」である。
劉徽氏によると、最近の人民元の強さは、中国の輸出が強く、貿易黒字が成長を維持しているほか、FDI(国際直接投資)の大幅な成長も主な原因の一つであり、中国は依然として外資に対する吸引力が最も強い国の一つだという。
「最近、ロシアとウクライナの衝突と原油価格の上昇によるインフレリスクの影響で、世界の金融市場が動揺し、多くの投資機関が権益資産の配置割合を下げ、世界の株式市場が異なる程度に下落した。われわれの観点から見ると、人民元資産には一定のリスク回避属性がある」。廖欣宇称。
これに対し、廖欣宇氏は2つの理由を示した。第一に、中国の経済成長は下落圧力に直面しているが、成長率は主要経済体の中で依然として速い行列に位置している。第二に、原油価格の上昇で世界の供給が緊張している状況で、中国は再び世界の製造業センターの地位を示すことが期待され、輸出は比較的速い成長を維持する見通しだ。
A株後市は比較的楽観的である
短期的にはリスク回避の目的でA株を減らしたが、ほとんどの外資機関はA株の長期投資価値について合意した。
「多くの良質企業の株価は最近の高値から30%以上下落しており、基本面が悪くなっていない状況では、推定値が魅力的になっている。長期投資家にとって、今は大下落前よりも楽観的だ」。ルボマイ中国量子化投資総監の周平氏は述べた。
ウェリントン投資管理中国投資業務総監の卞策氏は、地縁衝突が世界市場の持続的な動揺を招いた背景には、中国の岸資産と世界市場の低相関度が海外投資家のリスク分散を効果的に支援し、超過リターンを増やすことができると述べた。合理的な価格設定の平均値の下で、ほとんどの測定基準から見ると、A株市場の推定値は海外先進市場より低い。
劉徽から見れば、大幅な回復を経験した後、一部の成長業界の性価格比は明らかに改善され、政策が比較的友好的な背景の下で、市場の短期的な大幅な回復は投資家に良い配置のタイミングをもたらした。「電力設備業界、電気自動車産業チェーン、医薬業界の多くの株がすでに投資価値を備えていると考えています。長期的に見ると、A株市場の動きは自分の基本面にかかっています」。
廖欣宇氏によると、現在最も投資価値のある資産は各業界の競争力の強い会社で、これらの優秀な会社は資金力、管理能力、コストコントロールなどの各方面で比較的に強く、目下のリスクに耐え、周期を越える能力を備えている可能性が高いという。「中国の発展傾向に合致する業界を探すには、以下のいくつかの考え方がある。第一に、世界の炭素削減傾向に合致する新エネルギー新材料;第二に、新たな製品革新の消費電子から利益を得る;第三に、住民の生活水準の向上によって駆動される消費のアップグレードを受ける」。
