中国移動(600941)
投資のポイント
世界をリードする移動通信サービス事業者、デジタル経済の核心基盤:中国移動は世界をリードする通信サービス事業者であり、ユーザー規模、通信基地局などの面で業界をリードするレベルにある。デジタル経済の急速な推進に伴い、運営者は重要なインフラとして、企業のデジタル化の転換、5 G革新応用の着地、万物の相互接続において重要な支持作用を果たしている。
ARPUは着実に向上し、基本面の確定性は長期にわたって向上し続けている:5 Gユーザーの浸透率が徐々に向上するにつれて、スピードアップと料金降下の圧力が徐々に解放され、モバイル業務ARPUは着実に向上することを実現する。2021年1-3四半期のARPU成長率は6%に達したため、ARPU値の徐々に上昇に伴い、中国移動の業績は徐々に改善されると予想されている。会社のN端業務は産業生態のアップグレードを牽引して、会社は5 Gネットワーク、ギガビットブロードバンドなどのリードする技術を利用して、取引先とルートの規模の優位性に頼って、全力でミグのビデオを含む“ミグ”シリーズの製品を作り上げて、同時に積極的に第三者のプラットフォームを作り上げて、保険の規律、支払いなどの新興業務の発展を大いに普及します。中国移動は内部デジタル化のモデルチェンジ建設を強化し、販売においてさらに正確なマーケティングを実現し、内部でデジタル化運営を加速させると同時に、広電と共同建設・共有し、資本をさらに節約し始め、コスト削減と効率化を実現した。総合的に、収入が着実に向上し、コストが着実に低下し、効果が上がることを期待しており、中国のモバイル業績が引き続き着実に向上していることを期待しています。
投資版図は広大で、核心生態圏を構築する:中国移動は特定項目の産投基金を設立し、投資版図は国内外の基礎電信サービス、新メディア、新技術などのTMT関連分野をカバーし、未来は買収合併+参株+創投の方式を通じて、千億産業の牽引計画を実施し、自身の業務配置版図を豊富にする。投資版図のより広い境界のない拡張能力を向上させる。
現在、歴史的評価値の低位にあり、評価値の修復と向上にはまだ空間がある:ARPU値の改善による業績の安定的な増加に伴い、同時にB端業務の駆動力が徐々に現れ、評価値の修復にはまだ空間がある。次に、クラウドの角度から言えば、現在の市場は中国移動に対して伝統的な業務によって統一的な評価を行い、既存のクラウド業務に対して相応の合理的な評価を与えていない。2021年上半期の中国移動クラウド収入は97億元である。2020年の通年を超えて、 Ucloud Technology Co.Ltd(688158) 、金山雲及び青雲と比較して、中国移動は基礎資源及び技術などの面でも優位性があると考えており、そのため、モバイルクラウド業務の高速成長に伴い、中国移動の評価をさらに向上させる。
株主のリターンと従業員の激励を重視する:2022年1月26日、中国移動は香港株の買い戻しが20.48億株を超えないことを計画し、買い戻しは業務の自信を明らかにすると同時に、企業の活力を効果的に奮い立たせるために、9914人の管理中堅と核心人材に約3.06億株の株式オプションを授与し、従業員の激励を重視する。3月17日現在、中国移動の配当率は6.19%だった。
利益予測と投資格付け:中国移動の20212023年の営業収入は826029895807977040億元、20212023年の帰母純利益は116229125699136777億元、EPSはそれぞれ5.44/5.88/6.40元、現在の株価に対応するPEは11/10/9.5倍と予想されている。海外事業者の評価レベルを参考に、2022年にPB目標の2倍とPE目標の20倍を評価し、目標価格の平均値は109.02元で、初めて「購入」の評価をカバーした。
リスクヒント:スピードアップと料金引き下げの圧力が大きくなる。市場競争が激化する。5 G浸透率は予想に及ばなかった。
