\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 041 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
事項：
会社は2021年の業績速報を発表した:2021年度、会社は営業収入11007270万元を実現し、前年同期より22.20%増加した。利益総額は2395541万元で、前年同期より247.01%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は2327988万元で、前年同期より128.33%増加した。
国信農業の観点:1)我々は Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) 2021年の業績が目立っており、純正トウモロコシの種子標的として、2022年に遺伝子組み換えによる成長政策の配当、食糧価格の上昇による周期的な反転の共同駆動の下で、業績は引き続き高品質の向上を維持することが期待されている。周期の面では、2022年の中国のトウモロコシ、小麦などの食糧価格の高景気が続く見込みで、2021年の冬の小麦主産地では晩播、発芽率の低さなどの問題が発生し、2022年の小麦生産量は低下する可能性があるが、小麦とトウモロコシには代替関係があるため、トウモロコシの価格も強くなる見込みだ。種業は食糧価格の後周期として今後2-3年の景気が上昇し、高食糧価格の刺激の下で、農家のブランド種子に対する需要は業界よりはるかによく、頭部企業の量価が上昇する。成長面では、遺伝子組み換えや着地が加速し、遺伝子組み換えが着地すると、業界の参入障壁がさらに高まり、頭部企業の市占率が3年ほどの金上昇期を迎え、成長属性がさらに際立っている。2)リスク提示:悪天候による栽培リスク;遺伝子組み換え政策の定着は予想に及ばない。3)投资提案: Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) はA株の最も纯正なトウモロコシの种の标的で、あるいはトウモロコシの种业の景気の上升の最も良い受益者になります。遺伝子組み換え政策が着実に推進されている過程で、2023年前後に遺伝子組み換え商業化品種が正式に発売される見込みであると楽観的に判断し、会社は優れたトウモロコシ交雑育種の研究開発実力によって、業界の品種の世代交代とグレードアップを引き続きリードする見込みである。業界の大転換がもたらす成長機会を十分に受益することが期待されている。そのため、私たちは会社の利益予測を引き上げ、21-23年の帰母純利益は2.3/3.3/4.5億元(当初21-23年の帰母純利益は2.0/3.2/4.5億元)と予想され、利益の伸び率はそれぞれ128.3%/40.6%/37.2%で、1株当たりの収益は0.26/0.37/0.51元で、「購入」の格付けを維持している。
コメント:
同社の2021年の帰母純利益は前年同期比128.33%増加し、トウモロコシ種業の高景気が続く見込みだ。
会社は2021年の業績速報を発表し、2021年に営業収入11.01億元を実現し、前年同期より22.20%増加した。利益総額は2億4000万元で、前年同期より247.01%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は2億3300万元で、前年同期より128.33%増加した。報告期間中、商品食糧のトウモロコシ価格が上昇し、農民の食糧栽培の積極性が向上し、会社の種子業務は好調で、トウモロコシ種子、小麦種子、水稲種子の販売台数は前年同期より増加した。このうち、トウモロコシ種子業務が会社全体の売上高に占める割合は90%以上で、2021年に種業の基本面の改善から利益を得て量価の上昇を実現する一方、2021年にトウモロコシ種子の在庫は低いレベルにあり、頭部企業のトウモロコシ種子の在庫はほとんどゼロになった。一方、2021年のトウモロコシの栽培は授粉の肝心な時期に高温の熱害の深刻な影響を受け、特に甘粛、新疆などの主要な栽培基地で明らかな減産が現れ、これによって2021年の業界全体のトウモロコシの栽培量が大幅に減少したため、トウモロコシの種子端の供給は明らかに収縮したが、高食糧価格の持続的な刺激の下で、農民の栽培の積極性は非常に高く、栽培企業の値上げ幅は明らかである。われわれは2022年の中国のトウモロコシ、小麦などの食糧価格の高景気が続く見込みで、2021年冬の小麦主産地では晩播、発芽率の低さなどの問題が発生し、2022年には小麦の生産量が低下する可能性があるが、小麦とトウモロコシには代替関係があるため、トウモロコシの価格も強くなる見込みだ。したがって、 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) はA株の中で最も純粋なトウモロコシの種子の標的として、トウモロコシ、小麦などの食糧価格の景気の上昇から核心的に利益を得ることが期待されている種企業の一つとなっている。
トウモロコシ種業の供給端が著しく改善され、頭部の良質企業の成長論理が強化された。
2021年12月24日、全国人民代表大会常務委員会は「の改正に関する決定(草案)」を採択し、今回の改正は植物新品種権の保護範囲の拡大、保護の一環の拡大、実質的な派生品種制度の確立、権利侵害損害賠償責任の強化などを通じて、植物新品種の保護に力を入れた。これにより、種業供給側の経営環境が著しく向上し、革新的な研究開発実力を持つ種企業が核心的に利益を得ることになると考えています。
また、遺伝子組み換えの加速的な着地は業界に品種の世代交代の変革をもたらし、頭部企業は値上げと市占率の向上の高速成長段階を迎える。現在、業界の普及品種は万個近くと予想されており、遺伝子組み換えが着地すれば、普及品種は大幅に収縮し、業界の同質化競争の圧力を効果的に緩和し、頭部企業の経営発展に有利になると予想されている。
会社のトウモロコシの育種の実力は十分で、引き続き業界の品種をリードして世代交代とグレードアップを行うことが期待されている。
会社のトウモロコシの種子の主な品種は海に登って、先玉と良玉などのシリーズのトウモロコシの交雑種で、研究開発は業界のリードするレベルにあって、主に体現しています:1)会社は6つの国家級、3つの省級の研究開発プラットフォームを持っています;2)2021年10月、 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) 選育の478、掖107、DH 382、DH 351、掖521068001、515、DH 65232トウモロコシ自交系が「全国傑出貢献トウモロコシ自交系」に入選し、14.55%を占め、会社の傑出した育種革新実力を示した。3)創業者の李登海氏は「中国コンパクトハイブリッドトウモロコシの父」と呼ばれ、掖単2号、掖単6号、掖単13号、登海661と登海605、登海618に代表される5世代トウモロコシハイブリッド種の進歩的な代替を前後して完成し、中国ハイブリッドトウモロコシの発展の方向をリードしている。将来、同社は優れたトウモロコシ交雑育種の研究開発実力によって、同性状所有会社が共同で良質な遺伝子組み換え品種を育成し、業界の品種の世代交代とグレードアップを引き続きリードすることが期待されている。
投資アドバイス:「購入」評価の維持
Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) はA株の最も純粋なトウモロコシの種子の標的で、あるいはトウモロコシの種業の景気の上昇の最も良い受益者になります。遺伝子組み換え政策が着実に推進されている過程で、2023年前後に遺伝子組み換え商業化品種が正式に発売される見込みであると楽観的に判断し、会社は優れたトウモロコシ交雑育種の研究開発実力によって、業界の品種の世代交代とグレードアップを引き続きリードする見込みである。業界の大転換がもたらす成長機会を十分に受益することが期待されている。21-22年のトウモロコシの穀物価格の上昇幅が予想を上回ったため、会社のトウモロコシの種子の販売量と価格の上昇に有利である。
リスクのヒント
悪天候による栽培リスク;遺伝子組み換え政策の定着は予想に及ばない。
