\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 765 Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
投資のポイント：
Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) 3月14日夜、2021年の年間業績報告書を発表した。2021年の営業収入は約87.9億元で、前年同期比31.23%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は約8億9100万元で、前年同期比159.05%増加した。基本1株当たり利益は0.89元で、前年同期比140.54%増加した。
業績が予想を超え、軍需産業の鍛造品が急速に成長し、核心業績の成長点となった。
2021年の営業収入は約87.9億元で、前年同期比31.23%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は約8.91億元で、前年同期比159.05%増加し、非帰母純利益は7.24億元で、前年同期比166.60%増加した。2021年の業績は急速に増加し、予想を上回った。
2021年の航空宇宙鍛造品の営業収入は66.99億元で、前年同期比34.49%増加した。ヒートシンクの営業収入は11.43億元で、前年同期比35.63%増加した。油圧製品の営業収入は9.05億元で、前年同期比10.79%増加した。
軍需産業の鍛造品の営業収入は大幅に増加し、軍需産業の鍛造品の収入が営業収入に占める割合は74.9%に達し、会社の粗利益に占める割合は76.48%で、会社の最も核心的な業務である。2021年は会社の粗利益成長量の75.1%に貢献した。
2021年に航空鍛造品6915395トンを販売し、前年同期比-11.49%増加した。ヒートシンク58.67万セットを販売し、前年同期比75.79%増加した。油圧製品83014セットを販売し、昨年とほぼ同じだった。量から見ると、2021年の航空鍛造品の販売台数は前年同期比やや下落したが、営業収入は34.49%増加し、航空鍛造品の単価が明らかに上昇したことを示している。
会社の利益能力が著しく増強され、経営キャッシュフローが良好で、契約負債が大幅に増加した。
2021年度の会社全体の販売粗利率は28.33%で、前年同期比1.69 pct上昇した。純金利は11.00%で、前年同期比4.64 pct、非純金利8.24%上昇し、前年同期比4.19 pct上昇した。純金利の引き上げの主な原因は、会社の粗利率が上昇したと同時に、規模効果を通じて、各費用率が明らかに下落したことだ。2021年の会社の4つの費用率は合計13.18%で、前年同期比3.02 pct下落した。
2021年の重み付けROEは11.05%で、昨年より5.58 pct上昇し、倍増した。
2021年、会社の経営キャッシュフローは15.17億元で、前年同期比130.48%増加し、会社の経営キャッシュフローの状況は比較的良い。2021年の通貨資金は61.3億ドルで、前年同期比100.83%増加した。会社は現金に余裕がある。
2021年に会社の契約負債は8.29億元で、前年同期比11.69倍増加し、大幅に増加した。在庫は32億3300万ドルで、前年同期比5.57%増加した。
会社は近年絶えず損失資産を処置し、続々と大量の低効、損失資産を剥離し、過去数年平均で毎年3億の資産減価償却があった。これらの引き算操作を通じて、会社は絶えず質を高め、効率を高め、マイナスを減らして前進している。
十四五軍需産業の鍛造品の需要は急速に増加し、会社は中航工業システムの核心鍛造品資産上場プラットフォームであり、十分に利益を得ている。
会社は終始強軍の第一責任を堅持し、主業を際立たせ、中国航空業の発展のリズムに追いつき、開発した製品はほとんど中国のすべての飛行機、エンジンの型番をカバーし、同時にこの基礎の上で国外の航空企業に関連サービスを提供している。
会社は航空鍛造製品の開発生産者の面積に十分な技術実力を蓄積した。全体型鍛造品、特大型チタン合金鍛造品、難変形高温合金鍛造品、環状鍛造品精密圧延、等温精鍛造品、理化検査などの面での技術は中国のリードレベルにあり、多くの特許を持っている。高技術含有量の航空材料(例えば、各種高温合金、チタン合金、特殊鋼、アルミニウム合金、高性能複合材料)の応用技術研究において、業界のリードレベルを占めている。
2021年、会社は定増募集を通じて19.1億元のハイエンド、大型全体化鍛造品の生産能力、特殊材料などの温型鍛造品の生産能力を拡充し、生産能力が産後に達すると、会社の業界競争力を大幅に強化し、企業の経営効果を向上させる予定である。
14、5の間、航空装備のアップグレードが加速し、軍機も航空エンジンの需要も明らかに向上した。会社は中航工業システム鍛造品国家チームとして、最も利益のある会社です。
収益予測と評価
当社の2022年-2024年の営業収入はそれぞれ108.48億、137.4億、174.45億で、帰母純利益はそれぞれ12.65億、16.71億、22.27億で、対応するPEはそれぞれ38.23 X、28.95 X、21.72 Xで、推定値は比較的合理的で、会社の今後数年の業績の伸び率と一致し、初めてカバーし、「増資」の格付けを与える。
リスクヒント:1:軍機の需要、納品の進度が予想に及ばない;2:国防支出予算の伸び率は予想に及ばない。3：原材料価格の上昇；4:業界競争が激化する;5：引き続き不良資産を剥離して資産減損を生じる可能性がある。
