事項：
各航空会社は2022年2月の運営データを公開した。2月の民間航空は全体的に安定して運行し、各航空会社の業務量はほぼ安定しており、客席率は回復した。三大航は疫病前の運投、輸送量、客席率に比べて疫病前に明らかな減少幅があり、春秋は疫病前に近く、吉祥は春秋と三大航の間にある。
コメント:
各航空会社は2022年2月の運営データを開示する
各航空会社は2022年2月の運営データを公開した。全体的に見ると、2月の民間航空の運営は安定しており、業務量は相対的に安定しており、客席率は1月より回復した。三大航空便の投入、輸送量、客席率は疫病前に比べて著しく低下し、そのうち国航は冬季五輪などの原因で減少幅がより顕著で、南航の減少幅は相対的に小さい。 Spring Airlines Co.Ltd(601021) 運投は疫病を超える前に、前年同期比34.7%上昇し、輸送量は疫病に近い前に、客席率は76.2%に回復し、前年同期比3.0 pct上昇した。吉祥運投は疫病前に近づき、前年同期比28.9%上昇し、輸送量は疫病前より20%前後減少し、客席率は71.2%上昇し、前年同期比1.5 pct上昇した。
中国線では、南航、東航の運投が疫病前の90%に回復し、業務量の減少幅は3割前後だ。国航は冬季五輪などの影響で、北京地区の防疫が厳しく、客の流れが相対的に低迷し、東、南航にやや劣っている。三大航空の座席率はいずれも65%前後で、前年同期より小幅に上昇した。春秋の中国線の運投は引き続き強気で、疫病の前の同期の8割近くを超え、輸送量は疫病の前の4割を超え、客席率は76.3%で、前年同期より2.6 pct上昇した。吉祥中国線の運投は疫病前より16.9%増加し、業務量は疫病前に近く、客席率は71.3%で、前年同期比0.9 pct上昇した。
5つの政策が明らかに緩んでいないため、国門はまだ全面的に開かれていない。各航空会社の国際線の輸送と輸送量は依然として低迷しており、各航空会社の国際線の輸送と輸送量は2019年に比べてまだ顕著な色あせていない。
中国の疫情処理戦略は改めず、戦術は持続的に最適化され、いつか全面的に開放される時、民間航空の需要は急速に回復する見込みだ。
最近、中国の疫病が繰り返され、一部の都市では再び一時停止ボタンが押され、民間航空の客流が一時的に圧迫されている。政策面の戦略は動態のゼロを堅持して揺るがないが、ウイルス自身の毒力の弱体化に伴い、各地で疫病に対応する経験が徐々に蓄積され、特効薬の研究開発が持続的に推進され、戦術面で疫病に対する対応が持続的に最適化され、疫病の偶発的な住民への影響が持続的に減少する見込みだと考えている。
長期的に見ると、COVID-19の疫病は最終的に終わると考えられており、政策決定層が各要素を考慮した後、死守をさらに厳しく防ぐコストが開放より明らかに大きいと判断した場合、住民の外出を制限する政策はすべて迅速に除去され、民間航空の需要は急速に回復するだろう。
投資提案:防疫政策が緩んだ後の需給が全面的に反転することを期待し、三大航、春秋を推薦し、吉祥である。
民間航空の前回の周期の高点は2010年にピークに達し、その後マクロ経済の成長率が年々小幅に低下するにつれて、民間航空の理論需要は同様に小幅に低下したが、業界の供給は毎年10%前後の成長率を維持している。業績が維持できる要因は主に2014年からの原油価格の大幅な下落と2017年末からの引き締めと運賃改革である。周期的な業界は自発的に業界的な供給収縮を形成することは難しいが、今回の疫病は2年連続の業界的な巨額の損失をもたらしたが、別の面では確かに業界参加者の拡張衝動を強制的に抑えた。
疫病の下で、民間航空輸送機の成長率は2年連続で低位を維持し、疫病の予防・コントロール政策が続いている現在、短期的には民間航空の運営表現には依然として不確実性があり、業界の供給の増加は依然として低位を維持し、理論需要の絶えずの行為周期の反転は先決条件をもたらした。将来の防疫政策が全面的に緩和され、国門が構造的な問題の解決を再開すると、需給は全面的に反転し、高客席率、連続運賃改革、積み重ね需要解放の三重共振は運賃の大幅な上昇を刺激し、民間航空は高景気区間を迎える見込みだ。
民間航空の短期景気は依然として流行の影響を受ける可能性があることは否定できないが、疫病が完全に消えた後、業界の景気度は期待に値する。私達は今回の需給の反転がもたらす景気が業界性だと思って、大小の航空会社は全面的に利益を得て、 Air China Limited(601111) 60 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 0155 Spring Airlines Co.Ltd(601021) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 。
リスクのヒント:
マクロ経済の下落、原油価格の大幅な上昇、為替レートの激しい変動、安全事故
