\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 080 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、21年に会社の営業総収入は202.95億元を実現し、前年同期比+7.58%だった。帰母純利益は33.73億元で、前年同期比+65.40%だった。このうち21 Q 4社の営業総収入は56.53億元で、前年同期比-3.86%、前月比+7.00%だった。帰母純利益は7.26億元で、前年同期比+41.80%、前月比-9.28%だった。
ガラス繊維、ダイヤフラムの収入は急速に増加し、利益能力は小幅に向上した。21年の会社のガラス繊維、ブレードとダイヤフラムの業務収入はそれぞれ87.51/69.76/11.26億元で、前年同期より+27.75%/-22.29%/+95.41%で、下流の需要の高い景気のおかげで、会社のガラス繊維、ダイヤフラムの業務収入は急速に増加した。21年の会社の粗利率、純金利はそれぞれ30.00%/17.12%で、前年同期比+2.87/66.60 pctで、ガラスの業務量の上昇から利益を得て、会社の粗利率は小幅に上昇した。
21年のブレード販売台数は小幅に下落し、出荷構造の最適化が期待されている。21年の同社のブレード販売量は11.42 GWで、前年同期比-7.45%だった。製品価格の下落とコストの上昇を重ねて、21年の葉の粗利率は前年同期比-8.17 pctから15.76%に達した。会社は大葉型の新製品の研究開発を積極的に推進し、出荷構造の持続的な最適化が期待されている。
ガラス業界の需要が高い景気で、高毛利レベルが続く見込みだ。21年の会社のガラス繊維の販売量は111万トンで、前年同期+4.72%、粗利率は42.73%で、前年同期+1.42 pctで、出荷構造の最適化は需要の高い景気を重ねて、ガラス繊維の利益能力は著しく向上した。会社のハイエンド製品の研究開発の効果は著しく、粗利率の高いレベルを維持することが期待されている。
ダイヤフラムの出荷量は急速に増加し、利益能力は持続的に向上する見込みだ。21年のダイヤフラム事業の販売台数は6.85億平方メートルで、前年同期比+76.19%だった。会社はダイヤフラム業務の管理構造を積極的に最適化し、先進的な生産能力の建設を絶えず推進し、ダイヤフラム業務の利益能力は持続的に向上する見込みである。
投資提案:22-24年の会社の帰母純利益はそれぞれ39.99/45.28/50.98億元、YoY+19%/13%/13%、EPSはそれぞれ2.38/2.70/3.04元と予想され、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:マクロ経済の回復は予想に及ばず、風力発電の新規設備量は予想に及ばず、原材料価格の上昇リスク
