\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間営業収入は200.72億元で、前年同期比170%増加した。帰母純利益は9.39億元で、前年同期比123%増加した。非課税後の純利益は7億6900万元で、前年同期比122%増加した。このうち、2021年第4四半期の営業収入は61.99億元で、前年同期比162%増加し、前月比12%増加した。帰母純利益は1億7400万元で、前年同期比24%増加し、前月比37%減少した。EPS1.64元です。
三元前駆体は世界のトップであり、積極的に生産を拡大し、業界の地位を強固にする。シンの情報データによると、2021年度の会社の三元前駆体の市場占有率は26に上昇し、四酸化三コバルトの市場占有率は24%に達し、いずれも業界1位を維持した。2021年度、西部基地の6万トンの前駆体募集プロジェクトがすべて完成するにつれて、南部基地は18万トンの前駆体プロジェクトを建設して徐々に生産を開始し、会社は年末に20万トン/年の3元の前駆体生産能力を建設した。生産能力の拡張と産業一体化の推進を通じて、一方で会社の主要原材料の供給安全を保障し、一方で総合生産コストを効果的に低減し、製品の利益能力を高め、会社の競争優位性を強化することができる。
製品構造は持続的に最適化され、顧客構造は徐々に豊かになっている。関連技術の発展と全車プラットフォームの機能統合に伴い、高ニッケル化三元リチウム電池の発展傾向はますます明らかになり、現在、会社は高ニッケル、ドーピング、予備焼結、循環などの技術を深く耕し、報告期間内に、コバルト単結晶製品がなく、多くの高ニッケル製品が突破した。2021年度、会社の三元前駆体8系及び8系以上の製品の割合は50%近く、4.45 V以上の高電圧及びドープ四酸化三コバルトの割合は80%を超え、高電圧四酸化三コバルト材料の中国市場占有率は50%を超えた。会社のハイエンド製品は持続的に最適化され、出荷量は業界のリードレベルにある。同社は、LG化学、 Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) 、テスラ、 Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) 、ベイトリー、L&F、 Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) 、天津巴莫、三星SDIなど、高品質、多元的、多層の顧客群を持っており、世界をリードするリチウムイオン電池産業チェーンに全面的に進出し、頭部企業のサプライチェーンの核心サプライヤーである。
新エネルギー自動車市場は急速に拡大し、エネルギー貯蔵市場は新たな成長極になる見込みだ。Canalysのデータによると、2021年の世界の電気自動車の販売台数は650万台に達し、前年同期比109%増加し、乗用車全体の販売台数の9%を占めた。また、2021年にエネルギー貯蔵市場の大発電所の需要が台頭し、海外のエネルギー貯蔵システム集積商の複数の大型エネルギー貯蔵プロジェクトが建設を開始した。国家発展改革委員会、国家エネルギー局が「新型エネルギー貯蔵の発展を加速させることに関する指導意見」を発表するにつれて、将来のエネルギー貯蔵分野はリチウムイオン電池の需要を牽引するもう一つの成長極になるだろう。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ3.26元、4.85元、6.35元で、今後3年間の帰母純利益は60%の複合成長率を維持する見通しだ。会社が三元前駆体、四酸化三コバルト業界のトップであることを考慮して、生産能力が安定して拡張し、一体化配置がリードしている。「保有」評価を最初に上書きします。
リスクヒント:技術路線がリスクに代わる;供給過剰は業界競争の激化リスクを招く。原材料が不足したり、価格が変動したりするリスク。生産能力の拡張または予想に及ばない。海外運営リスク;為替レート変動リスク。
