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原子力発電:化石エネルギーの最良の代替品の一つ
原子力発電の供給が安定し、低炭素環境保護の天然属性は理論的に化石エネルギーの良質な代替品の一つになったが、実践応用から見ると、原子力発電の普及も米国、フランスなどの一部の先進国で成功した。それに比べて、 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 業はスタートが遅く、発展が慎重で安定しており、頻繁に変化する社会環境の中で依然として急速な成長を実現している:20122021年、 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 設備容量CAGRは17.40%、原子力発電量CAGRは17.24%で、総設備容量と総発電量の増加率(8.49%/5.96%)を大幅に上回っている。長期的に見ると、中国の原子力発電の潜在的な向上空間は大きく、現在も成長初期にある。2020年 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) の浸透率は5%で、世界平均の10%に比べて2倍の空間しか存在しない。
業界:多要素触媒、発展は加速する
私たちは、原子力発電業界は現在3つの重要な要素に触媒されており、将来発展するか、加速すると考えています。1第3世代の原子力発電技術はすでに成熟しています。第3世代原子力発電所の経済性、実用性は初歩的に検証された。②核安全係数が大幅に上昇。3世代局のユニットコア損傷周波数は2世代局に比べて100倍以上減少した。③「二重炭素」目標は中国のエネルギー転換を加速させる。現在、火力発電は依然として中国の総発電量の70%以上を占めており、火力発電に対して大規模なクリーンエネルギーの代替を行うことは中国が「二重炭素」目標を実現する重要な道の一つである。
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ::原子力の双寡頭、“風景”の勢いは更に盛んです
会社は China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 業界の双寡頭の一つで、レイアウト Windsun Science Technology Co.Ltd(688663) は新しい成長曲線を開拓します。原子力発電業務については、2021年12月31日現在、同社は24台の原子力発電ユニットを保有しており、原子力発電の設備容量は2244.9万キロワットに達し、市場シェアは42%に達し、中広核に次ぐ。新エネルギー事業では、同社が中核為替エネルギーを買収することで、新エネルギーの発電量が飛躍的に増加し、2021年の年間新エネルギーの発電量は累計95.14億キロワット時で、前年同期比68.69%増加した。新エネルギー資産の注入も20162018原子力発電プロジェクトの審査・認可の一時停止による主業成長の停滞期を十分に埋める。
社会の電力使用が緊迫しているので,電気価格の上昇は会社の業績を十分に厚くする見込みだ。
2022年の会社の市場化電力部分は量価の二重上昇を迎えると予想され、さらに明らかに会社の業績を厚くする:会社の2020年の財務データをもとに、電気価格が0.1元上昇し、市場化電力量が200億キロワット増加したという仮定の下で、会社の帰母純利益は27.90億元増加する見込みで、業績は高い向上弾力性を備えている。
利益予測と評価：予想 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 20212023年の営業収入はそれぞれ623.67億元、742.17億元と765.76億元、帰母純利益はそれぞれ80.37億元、111.11億元と119.31億元で、対応PEはそれぞれ17.09、13.30と12.38である。初めてカバーし、「購入」の格付けを行い、DCFとPEの二重視点に基づいて総合目標価格11.27元を与えた。
リスクヒント:原子力安全事故リスク;原子力発電プロジェクトの進度が予想されるリスクに及ばない。新エネルギー業務の発展は予想されるリスクに及ばない。社会の電力需要が弱いリスク。
