\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 776 Guoguang Electric Co.Ltd.Chengdu(688776) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、年間売上高は5.90億元で、前年同期比32.41%増加した。帰母純利益は1億6500万元で、前年同期比72.8%増加した。
年間業績は72.8%増加し、利益能力は2021年に向上し、会社の売上高は5.90億元を実現し、前年同期比32.41%増加した。帰母純利益は1億6500万元で、前年同期比72.8%増加した。第1四半期の売上高は2.01億元で、前年同期比48.2%増加した。帰母純利益は0.54億元で、前年同期比36.2%増加した。会社の期間費用率は16.81%で、前年同期比2.70 pct減少した。利益率の面では、粗利率は49.79%で、前年同期比1.78 pct増加し、マイクロ波業務、原子力工業の粗利率はいずれも前年同期比の上昇を実現した。ROEは17.6%で、前年同期比0.28 pct減少し、負債率と資産回転率の低下が主な原因となった。
貸借対照表の端で、在庫は1.95億元で、期首より19%増加し、そのうち原材料+18%、製品+52.5%、自家製半製品+19%で、会社は現在手で注文し、排出量が十分であると推測できる。キャッシュフローの表端では、経営性キャッシュフローの純額は0.52億元で、前年同期比38%増加し、経営能力が向上した。
真空デバイスコアサプライヤー、マイクロ波業務の急速な発展
会社のマイクロ波デバイス業務は主に真空デバイスと固体デバイスを含み、位相制御アレイレーダー、マイクロ波通信、電子対抗などの軍事装備システムの核心である。中国の真空デバイスは「両工場二所」の競争構造を呈し、会社の電気真空類製品の連続波行波管、磁気制御管などが業界内で重要な地位を占めている。2021年、マイクロ波業務の収入は3.97億元で、前年同期比20.77%増加した。粗金利は60.27%で、前年同期比5.87 pct増加した。会社のマイクロ波業務は真空+固体二輪駆動であり、デジタルアレイレーダーと低軌道衛星の持続的な発展に伴い、マイクロ波業務は急速な成長傾向を続けている。
原子力工業分野では国産代替需要が強く、ITERプロジェクトは受注が豊富である。
会社の核業務は主に制御可能な核融合装置の核心部品の偏濾器、第一壁などと核工業ポンプ、弁を含む。2021年、原子力事業は1億3100万元の売上高を実現し、前年同期比90.11%増加した。粗金利は36.49%で、前年同期比1.68 pct増加した。現在、中国の原子力工業分野では重要部品を自主的に革新し国産化することが切実であり、会社が引き受けた科学技術部の耐照射小型バルブプロジェクトは、現在、開発を完了し、小ロットの交付を実現しており、IPO募集プロジェクトの生産能力が徐々に解放されるにつれて、または会社の業績を引き続き厚くしている。また、ITERプロジェクトは23年までに10億元の収入をもたらす見込みで、ITERプロジェクトのほか、中国HL-2 Mなどの制御可能な核融合プロジェクトも同様に会社に核心部品を購入し、制御可能な核融合プロジェクトの技術が成熟するにつれて、核心部品の需要は持続的に向上する見込みだ。
利益予測：会社はマイクロ波デバイス領域を深く耕し、真空デバイス、固体デバイスの二輪駆動を形成し、特に真空デバイス領域において優勢が顕著であり、電子対抗、低軌道衛星建設の推進に伴い、マイクロ波デバイス業務は持続的に発展する見込みである。会社の持続的な発展能力をよく見てください。総合的に、202224年の営業収入は9.75/18.46/26.6億元、帰母純利益は2.80/4.50/6.85億元、対応EPSは3.61/5.81/8.84元、対応PEは39.74247116.23 xと予想され、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:顧客の集中度が高いリスク;新製品の研究開発リスク;第一壁(FW)と原子力ポンプ製品の量産リスク;テクノロジーアップグレードの代替リスク
