\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間内に営業収入が107.47億元に達し、前年同期比25.30%増加した。帰母純利益は37.57億元で、前年同期比23.33%増加した。非課税後の純利益は37.42億元で、前年同期比26.76%増加した。
成長ホルモンは高速成長を維持し、広東省の採掘後の短期市場の構造は変わらないことが期待されている。報告期間中、子会社の金赛薬業は81.98億元の収入を実現し、前年同期比41.27%増加した。純利益は37.57億元で、前年同期比36.12%増加した。
成長ホルモン市場規模:現在、中国の成長ホルモン市場はまだ高速成長段階にあり、PDBサンプル病院のデータによると、2021年の第3四半期の中国成長ホルモンサンプル病院の売上高は2020年の年間総売上高の86%に達し、2019年の年間84%に達し、中国の成長ホルモン市場全体が徐々に疫病の影響を受けていることを示しており、将来的には成長を維持する見込みだ。
市場シェアの面:現在、中国の成長ホルモン市場における金赛薬業のシェアは基本的に安定しており、将来的には市場全体の成長に伴って利益を得るか、長期成長ホルモンを通じて市場シェアをさらに拡大することが期待されている。PDBサンプル病院のデータによると、2021年前の第3四半期の金試合薬業成長ホルモン市場シェアは76%に達し、2020年と一致し、2019年の72.5%を上回った。今回の広東集採では成長ホルモンの水針が落札されていないため、水針剤が金試合薬業の主な収入源であることを考慮して、今回の集採は会社の未来の収益に与える影響は小さく、成長ホルモン全体の市場構造は短期的に金試合一家の独特な構造を維持し続けることが期待され、その長期的な発展の見通しは期待に値する。
未来の成長点の面:私たちは未来の成長ホルモンの成長が主に浸透率の向上によって牽引された市場全体の増幅、成長ホルモン成人適応症市場の積極的な開拓、および高価値の長効成長ホルモン市場の有効な拡張などの3つの面に由来すると考えている。
研究開発費用は大幅に増加し、多ルートの配置は戦略分野の製品ラインの配置を完備した。2021年に会社の研究開発費用は大幅に増加し、計8.85億元に達し、前年同期比86.37%増加し、会社が革新的な発展を図る決意を示した。一方、同社は多様なルートを通じて戦略分野の製品ラインの配置を徐々に改善し、さらに会社の業務構造を拡大し、将来的には会社の核心競争力を持続的に向上させることが期待されている。(2)沃維医療の68%の株式を買収することによって、新生児分野を配置する予定である。杭州沃維医療は脳疾患と脳知的発育分野をめぐって、主に新生児と成人脳機能監視設備の登録開発に着目し、今回の買収は新生児分野での会社の配置をさらに拡大する見込みだ。(3)三つの段階に分けて増資拡大の形で椿安生物の51%の株式を買収する予定で、今回の投資後、椿安生物の既存の分子結合技術プラットフォームを十分に利用し、会社の戦略に合った新製品を開発すると同時に、会社の業務構造を拡大し、会社を急速に老年骨関節疾患と皮膚科分野に進出させるのに有利である。
投資提案:当社の2022年-2024年の収入の伸び率はそれぞれ27.24%、26.92%、26.11%、純利益の伸び率はそれぞれ25.45%、25.39%、25.09%で、EPSに対応するのはそれぞれ11.65元、14.60元、18.27元で、PEに対応するのはそれぞれ15.1倍、12.1倍、9.6倍である。購入-Aの投資格付けを維持する。
リスク提示:成長ホルモン市場の競争が激化するリスク、成長ホルモンの採取のリスク、革新薬の臨床試験の進度が予想に及ばないリスク、臨床試験の失敗のリスク。
