多重要因の影響で、3月中旬のA株市場はしばしば驚くべき相場を上演し、特に3月15日には一時5%近く下落し、3000点を下回るところだった。3月16日、金融委員会の重ポンドの発声に伴い、市場は絶対的な反発を見せ、起伏の間に市場の感情も変動した。
いったい何が市場調整を引き起こしたのか。後続のA株市場にはまだチャンスがありますか?どのプレートがもっと注目すべきですか?この肝心な時に持ち主に何を言いますか?これに対し、中国基金報はこの1年間、業績がリードしている8人の「中生代」基金マネージャーをインタビューし、投資家を市場の霧を通り抜けた。
これらのファンドマネージャーは
前海開源基金執行投資総監、基金マネージャー崔宸龍
鵬華基金権益投資二部基金マネージャー孟昊
平安基金マネージャー神愛前
万家頤和基金マネージャー章恒
中信保誠至遠動力基金マネージャー劉鋭
国投瑞銀基金マネージャー施成
金鷹基金権益投資部執行総経理韓広哲
汇豊晋信基金投資総監、基金マネージャー陸彬
これらのファンドマネージャーによると、FRBの利上げサイクル、地政学的矛盾、インフレの上昇などが今年の市場の大下落を引き起こしたが、下落の過程で市場のチャンスも醸成されている。
多くの要因が今年の調整を引き起こした
中国基金报の记者:最近A株市场は大幅に下落して、3月15日の1日の下落幅は更に5%に近くて、あなたは主にどれらの原因が市场の调整を促すと思いますか?今後も調整は継続しますか?
崔宸龍: 最近の市場調整は比較的に速く、主な原因は外部の要素の影響から来て、その1つはFRBが利上げ周期に入り始めて、その利上げの進度と予想はまだはっきりしていないので、世界の金融市場に対してすべて一定の抑圧があります;
二つ目は、ロシアとウクライナの衝突という地政学が世界の投資家の懸念を増大させ、リスクの好みが急速に低下したと同時に、この衝突が大口商品の価格を急速に上昇させ、インフレレベルに対する市場の懸念をさらに激化させ、FRBの金利引き上げの決定に影響を及ぼしたことだ。上記の2点は最近の市場調整の主な原因である。
未来の調整が続くかどうかは判断しにくい。底が一つしかないので、底を正確に予測するのは海で針をすくうのに劣らない。しかし、リスク割増額などの指標を通じて、現在の市場が歴史の過程で置かれているレベルを判断することができ、結論は現在の市場がすでに歴史の底の地域であり、短期的に変動があれば正常な現象であり、個人的には最も底がどこにあるかを悩ませる必要はないと考えている。
孟昊: 最近の市場調整の原因は主に以下の点がある:第一に、海外が利上げサイクルに入り、市場は通貨緊縮を心配している。第二に、ロシアとウクライナの戦争による大口商品の値上げは、世界のインフレをさらにコントロールできず、中国の製造業のコスト圧力が大きい。第三に、ロシアとウクライナの戦争は市場の中米対抗の激化に対する懸念を引き起こした。
神愛前: 今年初めの市場調整は比較的複雑で、多種の要素が織りなす下で、市場が超下落した。開年市場の下落は、市場が経済に一定の圧力があることを懸念し、周辺の米国の金利上昇を反映し、市場調整のリズムは予想されている。その後、ロシアとウクライナの戦争が勃発し、地政学的リスクが上昇し、石油・ガスを核心とする大口商品の価格が上昇し、市場に新たな衝撃を与えた。最近、中国ではCOVID-19の疫病が多く発生し、疫病は巻き返しの勢いがあり、中概株は海外で大下落し、脆弱な市場に最後の一撃を形成し、3月15日の1日の下落幅はさらに5%に近い。
調整は終わりに近づいていると思います。現在、いくつかの指数は2020年7月の指数対応区間に調整されており、疫病の流動性による上昇幅を基本的に抹殺していますが、ここ2年間、A株会社の業績は悪くなく、調整は十分だと思います。後続の大体率は、中国の疫病は制御可能な範囲内で、経済は次第に安定する可能性があり、疫病と経済は遅い変数となり、市場の境界衝撃に対して弱化し、海外のロシアとウクライナ情勢も緩和される見込みだ。
章恒: 最近1ヶ月、中国の疫病、ロシアとウクライナの衝突などの突発事件は、投資家の感情に連続的に衝撃を与えた。短期、長期の問題が重なり、株価指数は大きな下り圧力に耐え続けている。
市場は急速な下落を経験した後、パニック感情が十分に解放されたと考えています。上証総合指は現在の位置自体に堅固な基本面の支持を持っており、後続のリスクは大きくなく、年内の後続市場の動きに対して楽観的な心理状態を維持している。
施成: 多方面の原因が促した。一、2019年から現在までの牛市を経て、各人気コースの会社は、実際には大幅に上昇しており、機構の持倉もこれらの方向に集中している。2022年に入ると、経済は安定して成長し、一部の資金を再バランスさせることを選んだ。これが人気コースの調整の原因の一つになった。
二、国際情勢の大幅な変化は、FRBの金利引き上げ、地縁軍事衝突などを含め、市場のリスク回避感情を上昇させ、リスクの好みの低い資金を市場から撤退させた。
三、世界の大口商品の価格の不足と上昇は、経済成長に対する予想の低下をもたらし、製造業の利益に一定の圧縮を形成したことも重要な原因である。
韓広哲: 市場調整の核心要素は3つの方面があり、1つは中国の安定した成長の力と手をつかむことに大きな疑問がある。第二に、FRBの大幅な引き締めに対する懸念である。三つ目は、ロシアとウクライナの衝突によるリスク偏好の妨害、および衝突の長期化による派生リスクであり、主に制裁措置による原油価格の高騰、世界の上昇の予想などに現れている。
劉鋭: 市場調整の原因は主に2つで、第一に、マクロ経済の下落が予想を上回ることを心配している。第二に、類似教育を懸念する政策監督管理が継続的にコードされている。われわれは市場が底部区間に近づいていると考えている一方で、両会は今年のGDP目標を5.5%と確定し、経済成長率にアンカーがある一方、今週の金融安定委員会会議も市場懸念の政策監督管理に積極的に対応した。
陸彬: 最近の市場の大幅な調整の主な原因はまたロシアとウクライナの衝突がもたらした世界の金融市場の動揺であり、特にロシアとウクライナの衝突が大口商品の価格と大国関係の間の動揺を牽引したため、市場に対する衝撃は比較的大きく、最後にはある程度のパニックに陥り、これは市場の大幅な変動を招いた主な原因である。
また、欧米のロシア金融市場に対する制裁は流動性の不足を引き起こし、同時に世界のリスク嗜好が低下し、世界の資金が本土市場に還流し、A株は外資の流出圧力に直面し続けている。これも前期市場の大幅な調整を招いた重要な原因の一つである。
全体の調倉幅は大きくない
中国基金報記者:最近の市場調整の下で、どのような調倉換株の操作をしましたか。理由を話していただけませんか?
崔宸龍: 全体の調倉は大きくなく、主に新エネルギーの大会道全体でいくつかの微調整を行い、主に最近の下落幅が大きい中長期投資の見通しが優れている会社を配置割合を増やした。
全体の倉庫は調整されず、投資スタイルは「時間を選ばない」ことを維持している。現在の市場が急落している状況では、さらに確固とした必要があり、上昇や下落を追うことはできない。
私の投資スタイルは中長期的で、短期的に市場の変動による回復は投資目標の内在価値を変えていないが、私たちが予測し、判断できるのは内在的な投資価値であり、市場の短期的な変動は予測と把握しにくいため、私は短期的な変動のために大幅な持倉調整を行うことはない。
神爱前: 市场パニック杀落は短い市场失効时间です。この時間を利用して、私は中長期的によく見ている成長基準をさらに増やし、持倉集中度が上昇した。同時に新しい基金の倉庫建設のリズムを速めた。私の業績、評価システムに対する理解に基づいて、現在多くの会社が隠している未来の予想収益率は比較的に高く、比較的良い倉庫を追加するタイミングです。
施成: 私たちの調整は大きくなく、依然として前の考え方を続け、社会全体の利益が上流に集中している。この過程は数年続くかもしれない。特に新エネルギーの上流部分をよく見ている。
世界経済の客観的な法則から見ると、資源株の機会は局所的ではない。理解しやすいのは、COVID-19疫病の影響で、実際に世界の需要が収縮したことがあるからだ。同時に供給の増加は、需要の段階的な萎縮と、疫病が生産に与える影響のため、収縮も発生し、不可逆的である可能性がある。
しかし、異なるのは、需要の回復が比較的速く、疫病の影響が徐々に弱まるにつれて、世界の需要はまた新しい成長段階に入ることだ。供給の損傷の多くは不可逆的である。私たちは多くの産業を観察して、疫病の原因のため、海外の工場は閉鎖して、労働者は離散して、数年後に生産能力を回復しようとして、すべて十分な技術労働者が見つかりません。さらに炭素中和の風潮が重なり、従来のエネルギーの資本が縮小し始め、需要回復を背景に需給矛盾がさらに拡大した。
なぜなら、新エネルギーの資源品の不足は、世界の資源品の上昇の代表にすぎない。もちろん、新エネルギーの成長率が最も速いため、彼の需給矛盾もより激しく現れるからだ。
例を挙げると、このような事件が発生した普遍性を知ることができます。例えば、工業シリコンや有機シリコンは、炭素中和の背景で従来のエネルギーの資本支出が遅くなり、疫病がさらに生産能力を削減し、西側諸国の電気価格が大幅に上昇し、工業シリコンや有機シリコンのコストが高くなっている。そのため、海外の工業シリコンと有機シリコンの生産能力が脱退し始め、彼らは中国にこれらの工業製品を輸入し始めた。これは永久的な影響かもしれない。一方、太陽光発電業界の急速な発展を背景に、多結晶シリコンの生産能力の投入に伴い、工業シリコンの需要が加速し始め、この業界の需給の2つの面で長期的な意義の変化が発生した。
これは代表的なもので、実際にはリチウム、コバルト、希土類、電解アルミニウム、石炭などの業界でもこのような変化が発生している。そのため、2022年は資源品の需給矛盾が拡大し続ける年だと考えています。
孟昊: 傘下基金は全体の持倉構造に大きな変化はなく、主に産業発展傾向と株の基本面に基づいて、持倉会社に対していくつかの微調整を行った。
劉鋭: 市場の持続的な下落に直面して、私達はますます多くの良質な資産が価値区間に落ちることを見て、操作の上で私達は更に長期の良質な資産に関心を持って、持続的に組み合わせの構造に対して最適化の調整を行います。
陸彬: 延長してみれば、市場調整は昨年12月から始まっています。私たちの定期報告書から、昨年末には不動産などの価値のある会社の配置を増やし、市場の可能なスタイルの切り替えに対応していることがわかります。2月末のロシアとウクライナの衝突がエスカレートした後、市場は下落を加速させ、私たちも倉庫、配置などの面である程度対応しました。しかし、短期的なリスクイベントはA株市場の長期的な価値に与える影響は限られているため、基本面が依然として良好な背景の下で、市場が短期的に激しい変動が発生した場合、リスクを自発的に負担することはリスクを回避するよりも良い選択かもしれないと考えています。
今は「貪欲」で、「大胆」でなければならない
中国基金報記者:基金マネージャーとして、現段階の心理状態はどうですか。市場の大幅な変動にどう対応するか?
崔宸龍: 心理状態は、平常心で対応し、暴落によるストレスをできるだけ自分で消化することができるとまとめられています。ファンドマネージャーとして、より大きな責任が必要で、心理状態が安定しなければならない。市場の大幅な変動に直面するとき、より確固たる自信が必要だ。同時に、研究活動を強化し、持倉の基本面状況と長期発展空間に対して引き続き深く研究し、自分の最大の努力を尽くして基本面リスクと負の変化が発生する確率を評価しなければならない。そうすれば、より確固たる自信を持って長期的に持つことができる。
章恒: 世界は百年ぶりの変局にあり、2020年に疫病が突発し、2021年に大口商品の価格が急騰し、2022年にロシアとウクライナが衝突した。中国経済の持続的な成長に伴い、中国の世界的な影響力も明らかに向上したため、世界の政治経済情勢の影響もますます広がっている。
しかし、個人的には、このような影響は中国がより強く、競争力を持っていることを示していると思います。私は2007年に入行して、多輪牛熊の相場を経験して、市場の情緒の変動を深く体得したことがあります。しかし、私は中国が世界と運命を共にし、呼吸する過程で、より強くなることができると信じています。
そのため、私は今「貪欲」であり、「大胆」であるべきだと思います。私はこのような変動の中で投資家にもっと多くの収益をもたらすことを望んでいます。
施成: 市場の変動は回避できませんが、このような状況は歴史上何度も発生し、未来も絶えず現れると予想されています。そのため、私たちはこのような状況を客観的に見るべきだ。
一部の有名な投資家が言ったように、市場が大幅に下落するたびに彼は興奮している。これは彼がもっと安い価格で株を買う機会があることを意味しているからだ。
私自身にとって、私はすべて高倉位で操作しているので、時を選ぶのは確かに難しいので、いっそこの方面に時間をかけないで、もっと多くの精力を株を選ぶために使います。そのため、大幅な変動が発生するたびに、より良い投資機会が現れるかどうかを観察し、自分の持倉に論理的な変化があるかどうかを見ます。株によって下落の差が大きいので、あなたの選択の優先順位も変わるかもしれません。そして分析の結果に基づいて、動的な調整を行います。
神爱前: 私达はすべて时代を离れることができなくて、环境を変えることができません。私たちができることは、時代、環境の大きなベタの基礎の上で個人のアルファを作ることです。市場の変動はよく見られ、市場の大幅な変動に遭遇するのは、ファンドマネージャーとしての宿命であり、市場の大幅な変動に直面して、私たちは受け入れるしかなく、このような市場環境の中で、超過収益を努力することができます。市場パニックの変動ほど、市場が一時的に失効すればするほど、未来の超過収益の機会が含まれている。
孟昊: 個人の投資スタイルはやはり大きな産業発展傾向と株の基本面に基づいてグループを管理しています。
現在の複雑なマクロ環境に直面して、市場に対して明確な判断を下すことは難しい。市場のこのような大幅な変動に直面して、私たちは産業の発展傾向を信じるしかなくて、およびこの傾向の下で、良質な会社はすればするほど大きくなることができて、私たちは株主として、企業の発展の壮大な中で収益を分かち合うことができます。現在、エネルギー革命産業の趨勢は確定し、中国の太陽光発電企業は世界の新エネルギー組立機の発展から十分に利益を得ている。新エネルギー車の分野では、コストの上昇の問題は段階的な矛盾であり、新エネルギー車の浸透率の向上にはまだ空間がある。世界のエネルギー貯蔵市場の発展は、リチウム電気業界の新たな成長点をもたらすだろう。消費プレートは全体的に弱いが、一部の企業が製品の革新、ルートの拡張を通じて、自身の成長を実現しているのを見ることができる。私たちは依然として深い産業研究を通じて、良質な会社を探して、企業の成長に付き添うことを望んでいます。このようにして、市場の変動に対応し、所有者のリターンを創出しようと努力します。
劉鋭: 市場の変動はファンドマネージャーにとって常態なので、私の心理状態はとても穏やかで、変動に対応するのは実は私は2つの方面に分けて、一方でいくつかの潜在的なリスクを回避して、組み合わせに大きな撤退をもたらすことを避けて、一方で大胆に良質な資産を倉庫に入れて、大幅に調整してこそ良質な資産に良い購入機会をもたらすことができます。
2022年と2021年とでは大きく異なります
市場に影響する要素は疫病、インフレなどです
中国基金報記者:今年の市場の動きについてどう思いますか。相場に影響する核心要素はどれらがありますか?リスク要因としてはどのようなものがありますか?
崔宸龍: 今年の市場の急速な回復とその後のロシアとウクライナの衝突はさらに調整を激化させた。リスク要因は主に、ロシアとウクライナの衝突が激化した後、悪性インフレを引き起こす確率があり、世界経済にとって利益空であることを懸念している。現在、悪性インフレが発生する確率はまだ大きくない。
章恒: 2022年、「安定成長」政策の恩恵を受けて、われわれは年間経済の動きが前低後高の状況を呈すると予想している。同時に、米国の金融政策の影響を受けて、市場全体の風格は慎重で、過小評価値、業界の景気度が上昇傾向を呈するプレートは、投資家の認可度がより高くなる。全体的に見ると、2022年の市場の構造的なスタイルは、2021年と大きく異なります。
年初、中国の疫病、ロシアとウクライナの衝突の影響を受けて、2022年の構造的な相場は短期的にパニック性、系統的な調整に発展した。しかし、長期的に見ると、これはリスクの清算です。年間を展望すると、投資家は中国の疫病管理能力に対してより十分な理解を持っており、現在の時点に立って、市場はより持続可能な上昇相場から抜け出すことが期待されている。
年内、相場に影響を与える最も核心的な要素は疫病だと考えています。最近、年内、投資家が疫病に対して最も悲観的な時期かもしれない。その後も繰り返される可能性が高いが、理解を深める過程であり、最近のようなパニック調整は二度とないかもしれない。
次に、世界の政治情勢の変化の影響であり、このような外部性リスクは、一定の測定不可能性を持っている。しかし、私たちは中国の発展を信じ、中国政府が外部的な事務に対応する能力を信じています。
施成: 今年の市場全体の基調は比較的に均衡していると思います。人気業界は確かに数年の成長を経て、業界の周期性と、株価の位置から言えば、魅力は19年ほど高くないに違いありません。しかし、これらの業界は依然として急速に成長し続けているので、構造的な機会が絶えず現れています。
相場に影響を与える要素は多く、国際環境、マクロ経済、ミクロ産業構造、細分化業界の競争構造の変化など、総合的に見る必要がある。
リスクの面では、大きなリスクはマクロ経済の変動と原材料の上昇によるインフレ圧力から来ている。もちろんリスクであり、チャンスでもあると思います。
神爱前: 今年の市场の中国の肝心な要素は疫病と経済で、国外の要素はロシアとウクライナの冲突の行方とアメリカの利上げで、しかし国外の要素、极端な意外が现れない限り、A株に対する影响は大きくなくて、肝心なのはやはり中国の要素の変化を见ます。主なリスク要因は疫病が経済に与える影響の程度、およびロシアとウクライナの衝突の影響が暴走していることだ。
韓広哲: 自信は金よりもっと重要です。現在、市場を圧迫する主なマイナス要因は一つ一つ緩和される見込みで、A株は連続的な調整を経た後、あるいは超下落反発のきっかけを備えている。中国の政策から見ると、過去5回の安定成長サイクルはいずれも「緩和を予想する→緩和を疑う→緩和を信じる」という演繹過程を経験しているが、政策の発力は最終的には効果的であり、一定の時間の伝導が必要であることが多い。最近の安定成長政策は依然として密集発力期にあり、中央銀行が中央財政に1兆元を超える預金利益を納付しても、各地の不動産コントロール政策の緩和にしても、各級政府の今年のマクロ基本盤の安定に対する決意と自信を体現している。
孟昊: 私は今年の市場に対して悲観的ではありません。金融委員会の会議の態度に従って、政策の底が現れたことを示しています。この時点では、ファンドマネージャーとして産業研究に根を下ろし、良質な会社を探すべきだ。現在の相場に影響を与える核心的な要素は、結局上場企業の業績と持続可能性である。リスクは通貨の収縮、衝突の拡大による推定収縮に由来する。
劉鋭: 今年はマクロレベルから見ると、疫病回復の転換調整年であり、株式市場も同様であるため、市場全体が揺れていると考えられています。市場の最も肝心な要素はやはり企業の利益の趨勢にあり、中国のGDP目標から見ると、私は楽観的に見るべきだと思います。リスク点はもっと外部にあると思います。今年の海外の多くの国は選挙年で、最近はロシアとウクライナの衝突事件があり、商品の価格とサプライチェーンの妨害が大きいと思います。
陸彬: 私は2022年の市場に対して依然として楽観的で、財政政策にしても金融政策にしても、私たちは引き続き暖かさを取り戻すことができると思っています。そして、今回の調整を経て、市場は評価値にしてもリスク割増額にしても、以前よりも健康だと思っています。だから、2022年は投資にとってもっと友好的だと思います。
現在、市場が直面している多くのリスクはprice in(現在のポイントと推定値には市場が直面する可能性のある多くのリスクが隠されている)であり、その後の最大の不確実性は大口商品の価格の変動から来ている可能性があり、次に海外の各種地政学リスクの発酵状況にも注目する。
新エネルギーの発展過程は一蹴ではない
波乱の中でチャンスを探す
中国基金报の记者:现在、市场は周辺の冲突がエネルギー価格の上升を招くことを心配して、マクロ経済はインフレの圧力に直面して、更に権益市场に影响して、あなたはこれに対してどう思いますか?
崔宸龍: ロシアとウクライナの衝突はエネルギー価格に対する影響は肯定的で、市場の最近の取引はすでにインフレの論理を反映して、それによって一定の幅の調整を生んだ。
現在、衝突の動きは予測しにくいので、業界と会社の基本的な研究をしっかりと行い、業界と企業の急速な成長を発掘することで市場の変動に抵抗することができます。
章恒: エネルギー価格の上昇は、世界の通貨の超発、世界の「炭素中和」政策、地政学情勢の変化による総合的な結果である。これは10年の次元の長期的な変化であり、ロシアとウクライナの衝突は最近非常に重要な触媒であると考えられているが、最近の原油価格も100ドル以下に急速に下落し、今後は徐々に安定する見込みだ。
長期的に見ると、世界のマクロ経済はエネルギー価格の上昇の影響を受け、大部分の資源国にとって、これは重要な発展チャンスである。中国が「一帯一路」政策を継続し、これらの国と良好な貿易往来を維持できれば、これらの国の成長を分かち合い、自国のエネルギー価格がもたらす不利な要素を緩和することが期待される。
施成: 人類が化石エネルギーから新エネルギーへの転換過程に直面しているため、すべての人の予想では、2025年以降、伝統的なエネルギーの使用量が低下するため、石油、天然ガス、石炭のように、資本支出を増やす意欲がある人はいません。結局、投資周期は何年もあり、出てから価格が頂点に達する可能性があります。
新エネルギーの発展過程は一蹴ではなく、生産能力の投入周期にも関連しており、現在の割合は高くない。この過程で、人類のエネルギー消費は持続的に増加しており、特にCOVID-19疫病の影響は徐々に弱まり、世界経済は回復の通路を歩み、エネルギーに対する需要をさらに増加させるだろう。そのため、エネルギー全体が新旧エネルギーの切り替えを完全に完了する前に、緊張が続く可能性があり、予想できる。
そのため、世界の新旧エネルギーと高エネルギー消費業界が引き続き上昇しているのは、大まかな事件だと考えています。世界のテーマは、やはりエネルギーです。マクロ経済がインフレ圧力に直面するのは客観的に存在するが、インフレ前期の資本市場はあまり悪くない。このような場合、私たちはもっと投資機会を探して、収益を創造するように努力しなければなりません。
神爱前: ロシアとウクライナの冲突はエネルギー価格の上升を招き、石油天然ガスは一定の上升のリスクがある。しかし、他の大口製品には大幅な上昇の基礎は存在しないと思います。特に中国が定価権を持っている黒い金属、上流原材料など、今年の生産能力政策が緩和される可能性があり、価格が上昇するリスクはありません。ロシアとウクライナの衝突と関連する影響も必ずしも悲観的な局面を超えて発展するとは限らず、石油・ガス価格はコントロールできる。
韓広哲: FRBが金利を上げて着地した後、あるいは「歩きながら見る」金融政策の構想を採用し、緊縮予想が最も緊張している時やすでに過ぎ去ったが、今年のFRBは「インフレ抑制」と「安定経済」の二重目標の下でカメラで選択せざるを得なかった。また、ロシアとウクライナの衝突の烈度が最も大きい時の可能性も過去にあり、各方面は緩和の兆しを示しており、ロシアのエネルギーに対する制裁形式は実質より大きい。各種類の資産価格に反映されるのは、世界の避難感情の相対的な緩和であり、最近の原油価格、金価格、ドル指数はいずれも下落の兆しを見せている。
孟昊: 確かにこのリスクは存在するが、我々は:1)コスト要因は段階的な問題であり、持株周期を通じてこのリスクに対抗することができると考えている。2)上場企業がこのコストの上昇に転嫁できるかどうか、核心はやはり産業チェーンの地位と競争構造を見ることだ。
劉鋭: ロシアとウクライナの衝突やその他の周辺事件がもたらした影響はまず予測不可能であり、現在から見れば、全体の商品価格がすでに歴史的な高位にあることを考慮して、われわれの初歩的な判断は引き続き大幅な上昇空間も大きくなく、権益市場への影響はより多くの段階的である。
陸彬: 地政学的衝突、疫病の繰り返しなどの要因の影響で、今年の大口商品の価格は高位の揺れを維持する可能性があると判断しました。これは一部の中流製造業界に一定の影響を及ぼす可能性がある。しかし、大口商品の価格は異なる業界と異なる会社に与える影響が大きく異なり、その機会とリスクを慎重に選別する必要があります。中期的には倉庫よりも構造が重要だと考えています。投資家にとって、短期的な市場変動に対する高周波判断を下げ、中期に着目し、構造的な機会を探し、市場のチャンスを把握する可能性が高い。
コア競争力を備えている
香港株科学技術株はまだチャンスがあります
中国基金報記者:今年に入ってから香港株の科学技術株は調整を続けていますか?この分野の投資価値をどう思いますか?
崔宸龍: 香港株科学技術株の調整は香港株市場全体の回復の影響から来ている一方で、政策の変化によって関連会社の株価と利益の見通しに影響を与えている。長期的に見ると、核心科学技術と競争力を持つ会社は依然として比較的良い発展を得ることができ、時代の配当に頼って発展しただけで、核心競争力を備えていない企業は、未来の発展の見通しが一般的かもしれない。
施成: 香港株の調整は、やはり国際環境と一定の関係があると考えられています。国際政治の不安定さのため、一部の海外資金が不確実性を回避し、本土に撤退する可能性があります。
香港株にはインターネットなど関連の科学技術会社が多く、これらの会社は実際に中国の前回の産業アップグレードに大きな貢献をした。現在のラウンドに入ると、新エネルギー発電をエネルギー源とし、新エネルギー自動車を担体とし、インテリジェント化を変革方向とする産業サイクルの中で、彼らは同様にインテリジェント化の段階で重要な役割を果たすだろう。長期的な投資価値を備えていると考えています。
神爱前: 香港株科技株、一概には言えないと思います。一部の成長潜在力が低下し、競争が激化している電子商取引に対して、私は慎重な態度を持っています。しかし、ハードテクノロジー、ソーシャルプラットフォームなど、多くの優秀な他の分野の会社があります。会社の競争力、競争構造、ビジネスモデルは変化していないと思います。持続的な深さ調整は、香港株市場の流動性を反映する問題が多いと思います。
孟昊: 香港株のインターネット会社の多くはすでに良い投資価値を持っている。
劉鋭: 科学技術株の調整は主に2つの要素であり、一方では基本面の傾向が弱まり、モバイルインターネットを代表として、ユーザーの配当期間が基本的に終了し、一方では監督管理政策の懸念である。私たちは監督管理政策の摂動が一段落しなければならないと考えています。科学技術では、インターネットのような弱い基本面のプレートを慎重に見、新エネルギー、軍需産業、クラウドコンピューティングなどの高景気のプレートに注目します。
陸彬: 私たちは香港株の科学技術株の中に非常に多くの良質な会社があり、中国経済の未来を代表していると考えています。昨年から始まったインターネット監督管理と独占禁止も今年実施される見通しだ。そのため、基本的に見ると、多くの香港株の科学技術株は依然として非常に優秀で、下半期ごろ、香港株全体の科学技術株の利益の曲がり角を見ることが期待されています。
調整する前に、香港株の科学技術株の価格には悲観的な予想が含まれており、魅力的だ。
今回の調整を経て、一部の会社は私たちに対する魅力が大きくなり、投資価値が高いと考えています。
新エネルギー、軍需産業、食品飲料などをよく見てください
中国基金報記者:どの業界のプレート、細分化分野の投資機会を見ていますか。なぜですか?
崔宸龍: 私はやはり新エネルギープレートを見続けています。新エネルギーは戦略的な投資チャンスとして、われわれがしっかりと把握する必要がある。新エネルギーは全世界に巨大な変化をもたらし、エネルギーの利用効率からでも形式からでも、新エネルギーは伝統的な化石エネルギーより優位である。新エネルギーという大きな方向の下で、私たちは太陽光発電を代表とする生産端とリチウム電池を代表とする使用端を見て、両者は業界全体の核心的な発展方向です。同時に、技術の進歩によって絶えず利益を得ている新エネルギー事業者の投資機会をしっかりと見ている。
章恒: 石炭、新エネルギー事業者(緑電)、軍需産業、食品飲料を見ています。
石炭:世界のエネルギー価格の上昇から利益を得て、中国の石炭価格も同時に上昇する需要がある。最近、発改委員会は石炭上下流企業と協議し、新しい動力石炭長協公式を確定し、主要石炭企業の利益能力に非常に明らかな改善作用がある。
新エネルギー事業者(緑電):第一に、石炭の価格設定システムに対する理解に基づき、火力発電の深刻な損失の時期はすでに過ぎ去り、火力発電企業は価格システムの調整を経て、徐々に正常で合理的な利益レベルに向かう見込みだと考えています。
第二に、風光発電(と水力発電)は現在最も安い電力資源であり、成長空間が大きく、投資価値があると考えています。
軍需産業:私たちは長期にわたって軍需産業プレートの成長性をよく見ています。
食品飲料:2020年の疫病発生以来、住民の消費能力は明らかな抑制を受けている。疫病の変化と中国の医療関係者の防疫能力の向上に伴い、住民の生活は今後2019年のレベルに回復する見込みで、消費能力全体も2019年より良い成長レベルを実現する見込みだ。
施成: 新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電、半導体などの投資を期待しています。これらの業界は成長しているからです。
新エネルギー自動車を例にとると、現在、中国の浸透率は20%で、世界の浸透率は10%で、依然として巨大な発展空間がある。太陽光発電と風力発電を見ると、現在、世界の新エネルギー発電が全体の電力使用量に占める割合は低く、未来には大きな代替空間がある。半導体の国産化は、同様に巨大な輸入代替空間を持っている。
神爱前: 私は主にこれらの细分分野の机会を见ています:第一に、光伏、海風:未来の数年の景気が高くて、成长の潜在力が大きくて、その上局面の消费、経済の影响を受けないで、业绩の确定性が高いです。
第二に、パワー半導体:下流の持続的な景気成長は、中国メーカーの認証突破を重ね、シェアが急速に上昇している。
第三に、自動車インテリジェント化:産業化の実質的な加速段階に入り、短期的に大口商品のコスト上昇の影響を受けて利空を形成するが、中長期的には比較的良い購入点である。
第四に、軍需産業:地政学は複雑で、軍需産業の業績と経済の相関性は大きくない。一部の会社は今後2年間、より良い業績上昇サイクルに入ります。
第五に、COVID-19革新薬とそのCDMO:疫病は現在経済を抑える重要な要素となり、破局はCOVID-19革新薬にある。おそらくCOVID-19は自然に消えることはなく、COVID-19革新薬は使い捨て収入ではなく、中長期キャッシュフローを形成する。
韓広哲: バランスのとれた配置戦略を堅持することを提案し、安定した成長と高景気は対立面ではなく、成長と価値はいずれも機会がある。成長スタイルの中で、強い産業周期の触媒を備えた高景気細分コースに重点を置いており、光起電力、緑電、半導体などのプレートが含まれている。価値スタイルの中で、頭部会社の業績の良い白酒、政策の境界緩和の予想の強い不動産チェーンなどに重点を置いている。
孟昊: 光伏、新エネルギー車電池、軍需産業の3つのプレートの機会を見ています。エネルギー革命産業の趨勢は確定し、中国の太陽光発電企業は世界の新エネルギー組立機の発展から十分に利益を得ている。新エネルギー車分野では、コスト上昇の問題は段階的な矛盾であり、新エネルギー車の浸透率の向上にはまだ空間がある。世界のエネルギー貯蔵市場の発展は、リチウム電気業界の新たな成長点をもたらすだろう。第14次5カ年計画の下で、軍需産業の未来の需要は相対的に確定し、多くの構造の良い会社は業績の持続的な実現を見ることができる。
劉鋭: 新エネルギー、軍需産業、クラウドコンピューティング、半導体など、高景気成長コースにもっと注目しています。
陸彬: 現在、私たちは「良質な成長」が後続市場の主な投資機会になる傾向にあります。中国の経済構造の転換、産業のグレードアップ及び科学技術の革新の時代の趨勢の下で、私達はすでにますます多くの良質な成長業界と会社(新エネルギー、新材料、ハイエンド装備、医薬、新消費、TMT科学技術など)を見て、産業需要の爆発、世界の市場占有率の向上、新製品の放量あるいは輸入の代替などの原因のため、全体の業界の空間はわりに大きくて、会社の競争力は日に日に強化して、今後数年で比較的速い複合成長率を実現する見込みだ。この大きな傾向は短期資本市場の変動に伴って変わることはない。中観業界の比較と下から上への株研究を経て、現在多くの成長業界と会社の推定値は市場の下落や業績の増加のため、すでに大きな投資吸引力を備えている。そのため、後続市場の投資主線は「良質な成長」だと考えています。
上記の判断とここ1ヶ月の市場の変化を結びつけて、未来私たちは重点的に3種類の投資機会に注目します:1つは資源エネルギーに関連して、大口商品の価格が上昇して利益を得る業界です;二つ目は医薬と新エネルギー車などの需要が比較的確定した業界である。三つ目はインターネット関連のコンピュータ、メディアなどの業界です。
市場が揺れている間に自信を保つ
中国基金報記者:基金投資家にとって、現在どのようなアドバイスがありますか。
崔宸龍: 投資家は中長期投資を行い、投資資金を合理的に手配することを提案し、必要な資金を使って投資を行うことを避け、不要な損失を生じないようにする。投資家も理性を維持し、心理状態を平らにすることができるほうがいい。短期的な損益に過度に注目しないで、基金管理人に忍耐力を与えたほうがいい。良い投資の方向に対してしっかりと保有することをやり遂げて、できるだけ頻繁な売買を避けて、上昇して下落して、長期の保有に比べて、短期の頻繁な操作は更に損失を生みやすいです。現在、市場が歴史的に低い位置にある場合、自身の状況に応じて、基金の配置を徐々に増やし、長期的に保有することができます。
章恒: 私は万家頤和の投資家の信頼に感謝しています。私も万家頤和の投資家が私と一緒に成長して、中国の経済成長の果実を分かち合うことを望んでいます。私は中国の未来を信じて、私は時間の価値を信じています。
施成: 権益市場の変動は大きく、特に新興産業に投資する製品の変動はもっと大きい。
最近の複雑な市場環境は、投資家が権益投資に参加することをさらに困難にしている。投資家にとって、本当のリスクは自分のリスクに耐える能力を理解していない、資産配置と理性的な投資行為をしていないことです。
権益投資は、組み合わせの中で攻撃的な役割を果たすのに適しています。これは投資家が全体の資産配置計画をしっかりと行い、自身のリスク偏好を明確に認識し、頻繁な操作を避け、上昇と下落を追う必要がある。長期的に投資できる資金で参加したり、定投で変動を低減したりすることをお勧めします。
神愛前: 市場の変動は避けられないし、予測しにくく、回避しにくい。だから、投資は暇なお金を使うしかありません。2、3年は用途がないほうがいいです。そうすれば、変動に素直に直面することができます。ほとんどの人は、正確な選択ができないので、市場の上昇と下落は、自分のファンドの売買の出発点にはならないが、関連ファンドが市場の上昇と下落にかかわらず、超過収益を創造しているかどうかを評価し、この認識と基準で購入すれば、市場に左右されない。
孟昊: 私の提案は:第一に、パニックのために基金を買い戻さないでください。第二に、長期的な定投の習慣は市場の変動のために放棄しないでください。
劉鋭: 投資家に対して、自身のリスク耐性、投資目標と投資期限によって定投を通じて市場に参加することができる。
韓広哲: 中国株式市場の投資機会は多様化しており、「内功」を修練した会社は、危機の中で残り、危機後にさらに勝つ確率が高いかもしれない。風物長は目を向けるべきで、投資家は自身のリスクの好みと長期価値の投資に基づいて判断したり、株式市場の短期的な変動の中でより良い投資チャンスを見つけたりします。
陸彬: まず、家庭の資産配置の割合が重要で、資産配置はほとんどの家庭の資産リターンを説明することができます。今回の調整は、合理的で健康的な家庭資産配置を構築することをさらに示唆しています。
次に、卵をかごに入れないように分散配置します。特にすべての資産を個別の業界に「賭け」てはいけない。
最後に長期と専門の力を信じます。長期的な業績の観点から良質なファンドとファンドマネージャーを見つけることを提案する一方で、公募ファンドに自信を持って、長期的な投資をして、上昇と下落を避けてください。
