\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
事件:会社は2021年の年報を発表した:営業収入32.1億元を実現し、前年同期比23.7%増加した。帰母純利益は3.1億元で、前年同期比27.2%減少した。非純利益は2億3000万元で、前年同期比34.9%減少した。
コメント:
21年の会社の売上高の伸び率は業界よりよく、利益は原材料の上昇などの要因で前年同期より下落した。(1)年間の売上高は32.1億元で、前年同期比23.75%増加した。Canalysのデータによると、COVID-19の疫病とチップ不足の影響で、2021年の世界の自動車市場の総販売量は4%しか増加しなかった。会社の売上高の伸び率は業界よりよく、主に会社が「新エネルギー自動車+知能運転」の製品の位置づけを明確にし、自動車用汎用中小品市場の占有率が着実に向上し、新エネルギー自動車製品が急速に増加したことのおかげである。(2)年間会社の利益総額は3.49億元で、前年同期比28.86%減少した。帰母純利益は3億1000万元で、前年同期比27.24%減少した。売上高の粗金利は26.32%で、前年同期比4.02 pct減少した。売上高の純金利は10.07%で、前年同期比6.28 pct減少した。利益能力の圧力は主に2021年の自動車業界のチップ供給不足、原材料価格の大幅な上昇、国際海運費の大幅な上昇、人民元の持続的な上昇など多くの外部要因の影響による。
21 Q 4収入端は回復を加速させ、利益率は短期的に圧力を受けている。Q 4会社の売上高は8.5億元で、前年同期比0.8%増加し、前月比9.5%増加した。Q 4会社の帰母純利益は0.31億元で、前年同期比82.07%減少し、前月比61.73%減少した。売上高の粗金利は23.28%で、前年同期比2.59 pct減、前月比1.52 pct減だった。
戦略的モデルチェンジとグレードアップを行い、自動車業界の知能電動変革の機会を把握する。（1）会社は新エネルギー自動車の領域で Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、蔚来、零走、理想などの良質な取引先を持っている。2021年通年、会社が獲得した新エネルギー自動車プロジェクト、熱管理システムプロジェクト、知能運転視覚システムプロジェクトの寿命期間内に新たな販売収入が約70%を占めると予想されている。(2)会社は中小品製品の競争優位性に立脚した上で、新エネルギー自動車の三電システムの核心部品と構造部品などの新エネルギー自動車製品の比重を持続的に向上させる。同社の計画によると、2025年までに新エネルギー自動車製品の割合は30%を超え、2030年には70%に達した。(3)会社の新工場は今年3500 T、6100 T/8400 Tなどの大型ダイカスト機を導入し、一体化ダイカストコースを配置し、業界の発展傾向に順応する計画である。
グローバルな浸透が加速し、中長期的な業績が上向きになる見込みだ。世界的な疫病とチップの供給不足の背景の下で、自動車企業の経営圧力は急激に増加し、元を下げたり、今後数年の主な基調になったりして、会社は際立った性価格比で世界の浸透を加速させることが期待されています。会社の製品の性価比は主に:(1)優秀な管理能力&効率:会社はERPとMESなどの管理システムを深く運用し、同時に多種の製品を生産&供給する。(2)优秀な制品の品质&品质、深さは全世界の大手を结び付けます:会社の业务はバランスよくアメリカ、ヨーロッパとアジアの自动车工业の発达地区をカバーして、主な取引先はファレオ、博世、マグナなどの全世界の有名な大型の多国籍の自动车の部品のサプライヤーで、アイロンをかけて変动の周期を平らにすることを望みます。会社ROEは16年の26%から21年の7%に下がった。海外の疫病が徐々に緩和され、原材料価格が安定し、業界の回復と生産能力の釈放と新しい注文が着地するにつれて、中長期的に会社のROEが曲がり角を実現する見込みだ。
投資提案:自動車業界の知能電動変革の大趨勢の下で、会社は超強い顧客の粘性と正確な製品の切り込みによって、深い配置と戦略の転換を実現することが期待されている。世界の自動車企業の本需要の増加を背景に、会社のグローバル浸透と代替が加速する見込みだ。原材料価格の高位が会社の粗利率にマイナスの影響を及ぼすことを考慮して、私達は会社の22-23年の帰母純利益を下げてこれまでの6.3、7.3億元から3.8、5.2億元に下げて、PEに対応してそれぞれ30、22倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:自動車需要が予想に及ばず、原材料価格などが上昇し続け、会社の新業務の開拓が予想に及ばない。
