暴落251点から狂拉215点、失守3000点近くから回復3200点まで、短期間で上証指数が大きく下落した相場はA株の歴史上非常に珍しい。18日の終値までに、上証指数は3251円07銭で、2008年10月28日よりも低いと推定され、ジェットコースターの相場で投資家の自信が挫折した。
特筆すべきは、2017年4月の上証指数が下落し、同年5月11日、上海指は3016の段階の低点を出て、現在の低点3023点(3月15日)に最も近い。また、現在の推定値は6124点以来の段階最低点1665点(2008年10月28日)よりも低かった。
この3つの時点は同じように高位から段階的な低点まで探り、評価、市場構造、資金の流れ、機構の持倉などの面からどのような異同点があるのか、各種の救市政策の下で、曙光は来るのだろうか。
特徴一
現在の推定値は過去最低を下回っています
従来の業界は大幅に下落
2022年3月15日、上証指数の市場収益率は12倍にすぎず、上海と深センの300指数の市場収益率は12倍を下回った。2008年10月28日、上証指数の市場収益率は13.49倍、上海と深センの300指数は同12.8倍だった。2017年5月11日の上証指数、上海深300の推定値はいずれも12.5倍を超えた。
つまり、現在の推定値は2008年10月28日、2017年5月11日よりも低くなっています。
業界別に見ると、12の業界の推定値は2008年10月28日の水準を下回り、25の業界は2017年5月11日の水準を下回り、建築材料、環境保護、石油石化、建築装飾などの伝統的な業界の収益率は大幅に低下し、現在の収益率はいずれも20倍を下回っている。通信、電子などの業界の現在の収益率は2017年5月11日より40%以上下がった。農林牧漁、自動車、食品飲料などの現在の推定値は2段階より低く(2008年10月28日、2017年5月11日、以下同)高い。
特徴二
市場構造が異なる
低価格株の割合は2017年5月11日の3倍
2008年から2022年にかけて、市場構造が著しく変化し、低価格株が希少になった。 経験によると、低価格株は市場の底で反発しやすい。 2008年10月28日のA株の終値は中位数4.39億元、2017年5月11日13.5元で、現在は12元未満だった。
数量の割合を見ると、2008年10月28日、5元以下の低価格株が6割近くを占め、50元以上の低価格株が1%未満を占めた。後の2つの期間の市場構造はさらに似ており、現在の5元以下の低価格株は2017年5月11日の3倍近くを占めている。5元から10元の株は3つの時点よりほぼ横ばいだった。
特徴3
レバレッジ資金、外資加速入場
レバレッジ資金はリスクの好みが高い資金であり、両融残高は市場の動きと極めて強い相関性がある。現在、レバレッジ資金は入場を加速させている。
2017年5月11日の両融残高は9000億元未満で、そのうち融資残高は882669億元で、2016年11月末の高値に比べて融資残高は100億元近く減少した。2022年3月15日、両融残高は1.7兆元に近く、そのうち融資残高は1.6兆元を超え、2021年9月15日の融資残高より1758379億元高く、1500億元減少した。 減少幅を見ると、前者は9.2%減少し、後者は8.9%減少し、流出速度はやや減速した。
特筆すべきは、2017年に比べて外資のA株流入が加速していることだ。しかし、2017年5月11日までの5取引日、北上資金は4日に純流入した。3月15日前、6日連続で大幅な純売上高となり、17日から18日にかけて、北上資金が2日連続で流入し、恐慌性投げ売りが一段落した。
特徴四
市場はもっと活発です
高交換株数の割合が大幅に増加
各ルートの資金の市場参入とA株の対外開放が徐々に拡大するにつれて、A株の投資家数は2億+時代に入り、市場全体がさらに活発になった。
3月15日のA株の交換率の中位数は3.02%で、これまでの2段階の低点の交換率の中位数はそれぞれ1.29%、2.13%だった。このうち、高交換率株(5%を超える)の数は26%近くを占め、2008年10月28日の数は7.79%にとどまり、2017年5月11日は17%を下回った。低交換率株(2%未満)の数は3割未満と大幅に減少し、2008年10月28日の数は7割近くを占め、2017年5月11日の数は45%前後を占めた。
特徴五
机构控盘度低于2008年中期
2016年末 を超える
機構は「市場風向標」と見なされ、機構の持株比率が高いのは会社を代表してより魅力的だ。3つの時点で最近の報告期間の機関持株状況を見ると(一、三季報データが不完全である可能性があり、中報、年報データを取り、それぞれ2008年中報、2016年報、2021年中報)、2008年中機関持株比率(加重平均)が最も高く、18%近く、2021年中機関持株比率が9%以上である。
2016年の報告に比べて、2021年の中報機関のコントロール力はさらに高く、機関の持株比率が10%を超える株の数は4割を超え、30%を超える株の数は9%近くを占め、2016年末の4.46ポイントを超えた。
特徴六
牛市旗手发力
主力資金繰り上げ純流入証券会社プレート
プレートの輪動加速を背景に、証券会社株の大上昇はA株の歴史上珍しい。
市場の底や牛市が来る前に、証券株は反発の先鋒であることが多い。証券プレートが率先して力を入れ、主力資金が大幅に純流入し、2017年5月11日と2022年3月15日に同じ特徴を示した。
2008年10月28日、証券指数は6.81%上昇し、上証指数に4ポイント勝った。2017年5月11日現在、主力資金は5日近く証券プレートに純流入した。2022年3月15日、証券指数は小幅に上証指数に勝って、翌日の上昇幅は6%を超えて、主力資金は40億元近く流入して、業界のトップに位置しています。
特徴七
市を救う手段はもっと豊富です
増持、買い戻し、自販ファンドなど
2007年10月16日、上証指数は6124点の神話を創造し、2008年10月28日まで、上証指数は1年で70%以上回復した。2017年4月7日の段階高値は同年5月11日までで、8%以上を回復した。昨年9月14日から2022年3月15日まで、高点から低点まで20%近く撤退した。
大幅な回復と同時に、投資家の自信は打撃を受け、救済市場はいつも市場の大下落に伴って現れた。異なる市場背景の下で、2008年、2017年、2022年には増資、買い戻しを除いて、市を救う戦略が異なる。
2008年、9月、管理職は「国有企業の大株主が会社の株を買い戻すことを奨励し、取引印紙税を双方向徴収から売り手側一方徴収に変更する」、「4兆元計画」などの救済措置を打ち出した。2017年5月11日から6月9日まで、上場企業は5億元を超えて買い戻し、40億元近く増加し、対外開放を拡大し、A株をMSCIなどに組み入れた。
2022年3月、多くの中央企業が買い戻しまたは増資し、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) China Molybdenum Co.Ltd(603993) Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) などを含む。データ宝の統計によると、3月以来、上場企業の合計買い戻しは75億元を超え、30株余りが増資計画を発表し、 Ue Furniture Co.Ltd(603600) などの3株が増資を完了した。公募基金管理人は傘下の基金を自分で購入する。3月16日、国務院金融安定発展委員会は特別テーマ会議を開き、現在の経済情勢と資本市場問題を研究した。 会議は、関係部門が自らの職責を確実に担い、市場に有利な政策を積極的に打ち出し、収縮的な政策を慎重に打ち出さなければならないと強調した。
特徴8
初発表1～2月の経営データで市場の信頼を高める
以上の救済手段のほか、多くの会社は3月に筋肉を披露し、その年の1月から2月までの経営データを初めて発表し、注文状況や契約金額などを発表し、市場の信頼を高めた。
データ宝の不完全な統計(会社からの公開データ)によると、50社以上の会社が前の2カ月の成績を発表し、化学工業、食品飲料、電子、医薬生物業界が5株を超えた。純利益を発表した36株の業績は非常に目立っており、前の2カ月間の純利益は前年同期比20%を超え、倍増株は21株に達し、 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Top Resource Conservation & Environment Corp(300332) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) の増加幅は10倍を超えた。一部の会社はわずか2ヶ月で去年の業績を超過達成しました。例えば、 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) などです。 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) Crrc Corporation Limited(601766) 、などは巨額の注文を握り、生産と販売の勢いは良好である。
50株余りの3月以来の平均上昇幅は上証指数より優れており、 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) などの7株の逆勢は5%以上上昇し、そのうち Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) の上昇幅は10%を超え、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) 会社は1月から2月までの売上高は204億元で、前年同期より増加した。 Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) 1から2月までの純利益は1.05億元で、前年同期比241.35%増加した。
下落を止めて安定しますか?それとも超下落して反発しますか?
機構:過小評価値は主線であり、短期的には反発が期待できる
物は必ず反対して、株の神のバフェットはかつて1つの言葉を言ったことがあります“他の人が恐れる時私は貪欲で、他の人が貪欲な時私は恐れます”。以上のデータから、歴史はいつも異なる方法で上演されていると同時に、外資、レバレッジ資金のA株に対する支持、市場の活発度の大幅な向上など、市場、投資家にとってより有利な面も現れていることが分かった。
3月16日から18日まで、上証指数は6.11%反発した。
Haitong Securities Company Limited(600837) 首席エコノミストの荀玉根氏は、上海の深さ300は5回の下落を経験し、歴史を参考にして、今回の調整時空はすでに著しく、市場の推定値は2013年以来の中低位にあると考えている。同時に、資金の負のフィードバック圧力は大きくなく、レバレッジ資金の割合は高くなく、基金の純償還は明らかではなく、北上資金は短期的に流出するが、中長期的には流入する。
国泰居安証券は、A株市場が再び下落したのは、投資家が定価「インフレ」から定価「インフレ」に向かうことによるもので、地政学的な騒動はこの過程を加速させただけだと考えている。短期的には反発が期待されるが、市場の信頼再建には長い時間がかかる。短期的な超過販売と嵐モデルの後、A株は段階的な反発に入る見込みだ。しかし、需要端政策と信用緩和の経路がまだ完全に明らかになっていない前に、投資家の利益予想が低下し、割引率予想の上昇の構造は短期的には転換しにくく、市場の自信の再建とミクロ取引構造の最適化には時間がかかると考えています。
