3月18日、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) Dongxing Securities Corporation Limited(601198) の債券融資が最新の進展を遂げた。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 専門投資家向けに公開発行された50億のサブプライム会社債は証券監督会の承認を得て、 Dongxing Securities Corporation Limited(601198) 22年来の第1期10億の91日間の短期融資券の発行に成功した。全体的に見ると、今年の証券業の債券融資規模は2473億元に達し、そのうち頭部証券会社の融資需要がさらに強く、その中で、銀河証券、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) Haitong Securities Company Limited(600837) Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) China Securities Co.Ltd(601066) などの債券融資規模が上位を占めている。
2022年証券債券融資規模2472.8億、前月比大幅減少
財聯社の記者はデータ統計によると、2022年3月18日現在、年内の証券会社債、短期融資券の発行を通じて、累計2472.8億元の募金を行い、2021年同期のデータは330175億元で、前月比で約17.74%減少した。
債券カテゴリでは、2022年までに証券会社が発行する社債、短融券の規模が減少した。同時期に比べて、社債の2022年の発行規模は1691.8億元に達し、前年同期より17.7%減少した。短融2022年の発行規模は781億元で、前年同期比37.2%減少した。
昨年同期のデータと比較して、最大の違いは証券会社の純融資額で、今年3月18日現在、証券会社の債券の総返済量は228060億元、純融資額は192.20億元、昨年同期の証券会社の債券の総返済量は184465億元、純融資額は1457億元だった。純融資額は1264.8億元減少し、86.8%減少した。
債券の純融資額の減少は、20192020年度に発行される証券会社債が集中的に満期になり、年内の短期融資券返済総量が1950.6億元に達し、純融資額が-258.8億元に達したことが主な原因である。
期限の好みが変わって、中長期債券の割合が上昇します
期限構造では、短融割合は31.58%で、2021年同期の37.72%より低下した。中長期債券の割合が上昇した。証券会社が年内に発行した短融は、昨年7月23日に中央銀行が新版証券会社の短融管理方法を発表し、短期融資券の最長期限を延長した後、複数の証券会社が1年の短融を発行した。
2020年の短期融資券の発行規模が7983億元に急速に増加した後、2021年から短融の発行規模は明らかに減少し、2021年には前年同期比約25.63%減少し、5937億元に減少した。2022年以内に短融発行規模と割合がさらに低下し、証券会社は債券期限の選択の中で中長期債券に対する好みを示した。
債券融資資源頭部証券会社へ集中
财联社の记者の统计によると、开年以来、47社の证券会社が债権を通じて融资し、平均融资金额は约52亿元で、うち银河证券、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) Haitong Securities Company Limited(600837) Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) China Securities Co.Ltd(601066) 证券は年内の债券発行规模が上位を占めている。データによると、上位5位の証券会社の発行規模は合計815億8000万元で、約33%を占め、上位10位の証券会社の発行規模は合計1359億8000万元で、約55%を占め、債権発行は集中化傾向を示し、特に頭部証券会社に集中している。主な影響要因は監督管理部門が証券会社債及び短融債の発行敷居、流動性管理に対する要求、及び発行市場投資家の認可状況にあり、債券融資資源は明らかに頭部証券会社に流れている。
融資市場の状況が変化し、証券会社の業界分化を激化させる恐れがある
従来の銀行機関に比べて、証券会社、特に規模が大きく、業績が良い頭部証券会社は、資金使用の柔軟性がより強く、流動性の伝導がよりスムーズで、資金使用範囲がより広く、中小非銀機関にサービスを提供することができる。これらの良質な証券会社が債券融資を行うことによって、調達した資金の一部は証券会社自身の業務を調整するために使用することができ、例えば資本仲介と資本投資に開拓し、信用取引業務の投入を増やすことができ、もう一部の資金は他の実体業界の分野に投入することができ、資金の柔軟な使用に役立つ。特に大中型証券会社の多くの債券発行の種類は短融券であり、発行期限が短く、転がり性が強く、流動性をタイムリーに補充し、非銀機構のレバレッジ構造を最適化することができる。
一方、 Western Securities Co.Ltd(002673) 非銀アナリストの羅钻輝氏の観点によると、「今後5年間、証券業界のROEレベルは着実に向上することができ、主に軽資産業務における富管理に頼ってROAレベルを向上させることができると考えている。証券会社は依然としてレバレッジ率を高めることでROE指標を改善する動力を持っている。
財聯社のデータ統計によると、現在、証券会社のプレート全体のレバレッジ率(顧客保証金を差し引く)は3.9倍で、依然として大きな向上空間があり、全体的に頭部証券会社がレバレッジを加える能力と動力が十分で、証券会社のレバレッジ率の向上は主に頭部証券会社が貢献している。
融資環境の変化は各証券会社の融資能力に対してより高い要求を提出した。この点で、頭部証券会社は天然に大きな優位性を備えており、業界の分化が激化する可能性がある。しかし、中小証券会社が環境の変化にタイムリーに適応し、自分の特徴を十分に発揮し、資本構造を絶えず最適化すれば、カーブを曲がって追い越すチャンスにもなるだろう。
