3月のFRBの利上げが実施され、市場の予想にほぼ合致し、後続の注目点は5-6月の利上げ幅と縮小表を開く時間であり、これらの要素が実施されるか、FRBの緊縮態度が緩和されると、ドル指数と米債の収益率が下落する見込みだ。現在、A株市場の推定値はすでに過去最低の位置付近に達しており、金融委員会会議は市場の信頼を回復し、短期的な段階的な底部が形成され、投資家が安定成長政策の発力から利益を得た上流の一環を配置することを提案している。新社融の成長率の加速改善と外部要因の緩和を待って、A株は新たな上り周期の起点を迎える見込みだ。
コア観点
観策・論市 FRBが金利を上げて着地した後、各種資産はどう行けばいいですか? 1)FRBの3月の金利会議は基本的に市場の予想に合致し、現在の市場はFRBの年内7回の金利引き上げの予想を反映している。後続の注目点は5-6月の利上げ幅と縮小時間である。米国のインフレが下落したり、経済データが予想に及ばない場合、FRBの年内利上げ回数は予想を下回る可能性があり、米債収益率とドル指数は下落する見込みだ。2)現在のA株の推定値はすでに過去最低位付近に達しており、最近の金融委員会会議と各部分の態度は市場の自信を回復し、市場の安定した反発に重要な支持作用を持ち、段階的に底部が形成されている。しかし、投資家は基本面の予想の改善について、新社融の成長率、特に長期社融の加速改善後の検証を待たなければならない。私たちは4月中旬から5月中旬の間に、社融データのさらなる改善を証明し、A株の底に現れた関鍵動力を徐々に強化し、10年間の米債収益率が下落し、A株が底をつく確率を増大させると予想している。3)現在、「需要は安定した成長から利益は上流へ」という傾向が明らかになっており、投資家は安定した成長政策の力を受けた上流の一環を配置し、到来する季節の報告シーズンでより優れた表現をすることを提案しています。
复盘・内観 今周のA株市场の多くの指数は下落したが、周内の多くの指数はV型の反転を示した。 1)前期の急速な下落は株式市場の資金面のマイナスフィードバックをもたらした。2)最近、中国の一部地域の疫病コントロールの圧力は明らかに増加し、新たに確定診断が明らかに増加した。3)3月16日、国務院金融安定発展委員会は特別テーマ会議を開き、中概株、プラットフォームの経済ガバナンスに対して多くの安定自信の表現があり、中国の産業政策に対しても重要な表現があり、市場の自信が明らかに奮い立った。
;中観・景気 2ホーム株IC設計、IC製造、メモリ、シリコン、PCB、LEDなどのメーカーの売上高はいずれも前年同期比上昇を続け、一部の増加幅は縮小し、一部のパネルと一部のレンズメーカーの売上高は前年同期比減少した。1-2月のTMT製造業の工業増加額は累計で前年同期比の増加幅がやや縮小し、固定資産投資の完成額は前年同期比の増加幅が拡大した。 2月の自動車生産販売は全体的に安定を保ち、前年同期比で引き続き増加し、新エネルギー車の生産販売は前年同期比で引き続き高い成長率を維持した。1-2月の工業30024の生産量は前年同期比で減少した。 今週のスチールブランク、ねじ鋼、鉄鉱石の価格は下落した。全国および長江、華北、華東、西南、中南などの多くのセメント価格指数が上昇した。
資金・衆寡 北上資金は大進し、ETFは大幅に買い戻した。 北上資金は今週166.9億元を純流出した。融資資金の前の4つの取引日の合計純流出額は195.5億元である。新たに偏株類公募基金が29.9億部設立され、前期より40.9億部減少した。ETFの純償還は、純流出に対応して67.9億元である。業界の好みでは、北上資金の純購入規模が高いのは農林牧漁、機械設備、家電などである。融資資金はわずかに医薬生物、非銀金融、紡績服装などを純購入した。新エネルギー&スマートカーETFの申請が多く、証券会社ETFの買い戻しが多い。重要株主の純減持規模が縮小する。計画減持規模が下がる。
テーマ・風向き 今週の産業観察–グリーン建築計画が発表され、建築省エネ、分布式太陽光発電に注目することを提案します。 グリーン建築と建築省エネ十四五計画及びその他の関連政策の発表に伴い、グリーン建築は引き続き高速発展を続けると考え、建築と建築分布式太陽光発電、グリーン建材などの産業チェーンに注目することを提案する。
;データ・評価 今週のA株の評価レベルは先週より下がった。 PE(TTM)は0.2 Xから14.6 Xまで下がり、歴史的評価レベルの38.3%の桁数にある。プレート推定値の上昇と下落は分化し、そのうち、通信プレート推定値の上昇が多く、電気設備プレートの下落が明らかになった。
リスクヒント:政策の力が予想に及ばず、ドルが大幅に上昇した。
0 7
観策・論市–FRBが金利を上げて着地した後、各種資産はどう行けばいいですか?
FRBの3月の金利会議の核心内容
今週、FRBは3月の金利会議を開き、核心内容と変化は主に以下の内容を含む。
1、利上げについて:FRBは25 bpの利上げを決定し、これまでの市場の予想に合致し、年間7回の利上げが可能であることを示した。
FRBは正式に今回の利上げサイクルを開始し、今回の利上げ25 bpの幅は市場の予想に合っている。連邦準備制度理事会の利上げ予想のパターンを見ると、今回の金利会議の役人は利上げの予想を大幅に繰り上げ、多くの連邦準備制度理事会の役人は年末の基準金利が1.9%の中枢レベルに上昇すると予測しており、単一の利上げ幅25 bpで計算すると、年内に6回も利上げされることを意味し、これまでパウエル氏が聴聞会で「今年はFOMC会議ごとに利上げが可能だ」と述べたことと一致した。しかし、後続の単回利上げ幅についてはまだ意見が分かれており、FRBの鷹派の役人は、今後数ヶ月、FRBが少なくとも1回50ベーシスポイントの利上げを必要とする可能性があると述べた。
2、縮尺について:縮尺は5月に を開く可能性がある
これに先立ち、FRBは「連邦基金金利目標区間の引き上げプロセスが開始されると、FRBの貸借対照表の規模を縮小し始め、縮小のペースが速くなる可能性がある」と明らかにした。
3月の会議声明によると、間もなく開かれる会議で縮小が開始され、5月に縮小する確率が高くなる。しかし、現在、縮表討論の詳細は明らかにされておらず、後続の会議紀要からより多くの手がかりを探す必要がある。
3、経済予想について:アメリカ経済は強くて、ロシアとウクライナの衝突は短期インフレ圧力を増大します
会議の声明によると、FRBは、米国の経済活動と雇用の表現が強く、ロシアとウクライナの衝突が米国経済に与える影響は高度に不確定で、短期的にはインフレに追加の上昇圧力をもたらし、経済活動を牽引すると考えている。SEPによると、FRBは12月の予測に比べて2022年の経済成長率予想(4%→2.8%)を下げ、2022年のインフレ予想(PCE:2.6%→4.3%、コアPCE:2.7%→4.1%)を下げ、失業率予想は3.5%と横ばいだった。パウエル長官は発表会で、2.8%の経済成長率の予想は昨年を下回ったが、強い経済成長を意味し、米国の景気後退リスクは上昇していないと述べた。このような比較的楽観的な経済予想は、FRBが金融政策を緊縮する基礎である。
要約すると、3月のFRBの金利会議は基本的に市場の予想に合致し、経済と雇用の持続的な強い判断に基づいて、FRBはすでに新しい金利引き上げを開始し、年内に7回の金利引き上げを予想し、5-6月のある会議の50 bpの金利引き上げの可能性を排除しない。5月に縮小テーブルを開く確率が高くなり、後続の会議紀要が明らかにする可能性のある縮小テーブルの詳細に注目します。
FRBは金利を上げて着地して、各種の資産はどのように行きますか?
FRBの金利会議の後、株債市場の反応は比較的平板で、主に市場がこれまで金利引き上げの予想に大きく反応していたためだ。 米債収益率は急上昇したが、その後は下落し、5年期の米債収益率は小幅に上昇し、10年期の米債収益率は急上昇した。ドル指数は下落し、人民元はドルに対して上昇した。ロシアとウクライナの衝突が進展した市場のインフレ懸念が低下し、パウエルの発言が景気後退懸念を緩和したことで、米株は一斉に上昇した。
現在の先物市場に隠されているFRBは今年、7回の利上げ確率を91.6%に引き上げた。 のうち、5月のFRBの利上げ幅に対する主流の予想は依然として25 bpで、予想確率は68.3%だった。5月に50 bpの利上げが予想される確率は31.7%だった。
過去2回のFRBの利上げ過程で、米債の収益は率先して下がった後、上昇し、利上げ区間は全体的に上昇した。 第1ラウンドの利上げ(2004/6/302006/6/29)期間、10年期の米債収益率は52 bp上昇した。第2ラウンドの利上げ過程で10年間の米債収益率は49 bp上昇した。第2ラウンドの利上げ過程で、FRBは利上げを開始した2年後(2017年10月)に縮小表を開始し、その後、米債の収益率はさらに上昇を加速させた。しかし、2回の利上げサイクルが始まってから1ヶ月以内に、利上げの予想が下がるにつれて、米債の収益率はいずれも下落した。 の為替レートでは、過去2回の利上げ過程で、ドル指数は利上げと縮小後の1ヶ月以内に上昇したが、利上げ過程全体でドル指数は下落した。
現在、市場はFRBが年内に7回利上げする予想に計上されているが、FRBが今年本当に7回利上げできるかどうかは米国のインフレレベル、経済情勢などにかかっている。インフレ基数の上昇に伴うCPIデータが急落したり、米国の経済データが明らかに予想に及ばなかったりすると、年内の利上げ回数は予想に及ばない可能性がある。ある議息会議で、FRBがハト派の態度を示し、今年の後続利上げ回数に対する市場の予想を下げた場合、すでに7回の利上げ予想を十分に計上した米債の収益率とドル指数は下落する可能性がある。 現在、FRBの金融政策の不確定な点には、5-6月に利上げ幅を拡大する可能性があり、縮小表を開く時点も含まれています。単一会議の利上げ幅が50 bpに上昇した場合、FRBの縮小表が着地する前後、ドル指数と米債の収益率が上昇する可能性があります。もちろん、ドル指数と米債の収益率の今回の高値になる可能性があります。
前回のFRBの利上げ過程で、人民元はドルに対して一定の幅で下落した。今年に入ってから、中米の利差は急速に縮小したが、人民元の為替レートは相対的に堅調な状態を維持しており、主に中国の実体部門の為替決済意欲が強いことから利益を得ている。 現在、中米の利差は65 bpの歴史的低位に縮小し、短期的な米債収益率では行動力が弱まっているが、ドル指数は依然として強気を続ける可能性があり、外部衝突による流動性環境の変化を重ね、人民元の為替レートの短期的な切り下げ圧力を警戒する必要がある。
株式市場にとって、過去2回のFRBが金利引き上げを開始した1ヶ月後、世界の株式市場は異なる程度に下落した。縮小後1カ月で世界市場が上昇し、利上げ過程全体が株式市場の上昇を阻害しなかった。このうち、A株はFRBの第1ラウンドの利上げ後1カ月で上昇し、第2ラウンドの利上げ後1カ月の下落は主に溶断メカニズムに由来している。これは、過去2回のFRBの利上げがA株に与える影響が相対的に小さいことを意味しています。
現在のA株はどう思いますか?
第一に、現在のA株の推定値は過去最低位付近に達している。 2022年3月15日まで段階的に低く、万得全A非金融石油石化の推定値レベルは24.8倍に下がった。過去7回の大底の平均レベルと一致した。指数がこの位置で4月30日まで続く場合、利益貢献を考慮すると、WIND全A非金融石油石化の推定値は202年4月30日に年報と四半期報を発表した後、22倍に下がる。これは2005年7月、2012年11月末、2018年の過小評価レベルに非常に近く、弱い外部衝撃を背景に歴史的な大底の評価レベルに近い。
第二に、金融委員会会議は市場の信頼を回復し、市場の安定した反発に重要な意義を持っている。 3月16日国務院金融委員会会議は現在の情勢を研究し、会議は「疫病の予防とコントロールと経済社会の発展を統一的に計画し、経済の運行を合理的な区間で維持し、資本市場の安定した運行を維持する」ことを明確に要求した。会議はまた、金融政策、不動産企業、中概株、プラットフォーム経済、香港金融市場の安定などの最近の市場の関心と懸念の問題について詳細な討論と積極的な対応を行い、市場の悲観的な予想を解消した。その後、中央銀行、証券監督管理委員会、銀保監督管理委員会、外国為替局、財政部などの多くの部門が一斉に発声し、積極的に安定を維持し、市場のホットな問題に応えた。その中で、不動産業界に対して積極的な態度を示し、短期不動産税改革の試行範囲をさらに拡大することは難しく、政策は不動産業界の安定した健全な発展を実現することを支持することが期待され、これは短期市場の安定した反発に重要な役割を果たした。また、歴史上、金融委員会がいくつかの特別テーマ会議を開き、市場に重大な変化が生じた場合、会議を開いた後、株式市場は一定の回復を受けたことが多い。
第三に、基本面で予想される改善は、新規社融の成長率、特に長期社融の加速改善後の検証に待たなければならない。
12月の新社融の伸び率はすでに限界改善が現れ、新社融の伸び率は正転したが、この正転の幅は非常に弱く、同時に構造上、中長期の社融の伸び率はまだ正転していない。3月以来、全国各地で疫病が発生し、融資需要にある程度影響を及ぼす可能性があり、3月のデータは引き続き改善される可能性があるが、改善幅はあまり大きくないはずだ。そのため、3月と4月のデータが発表された–4月中旬から5月中旬の間に、社融データのさらなる改善を証明し、底部に現れる重要な動力を徐々に強化する。
第四に、米国債の収益率が下落し、A株が底をつく確率を高める。 私たちは10年間の米債収益率を調整し、ある時間ノードの絶対値で過去2年間の平均レベルを減算し、過去2年間の標準差を除いた。私たちが計算した基準によると、調整後の米国の10年債の収益率が1以下に下がり、危険区域を離れ、-1以下に急速に下落すれば、株式市場はチャンスの大きい地域に入る。現在、米国の10年債収益率に対応するリスク閾値は1.65%前後で、今年初めの水準だ。FRBの金利引き上げに伴い、短期的な米債収益率の行動力が弱まり、FRBの縮小ブーツが着地するか、FRBの緊縮金融政策が予想に及ばないと、米債収益率が下落し、A株が底をつく確率が高くなる。
まとめ
FRBの3月の金利会議は基本的に市場の予想に合致し、FRBが金利引き上げを開始し、市場リスクの好みを抑制する外部要素の着地に伴い、現在の市場はFRBの年内7回の金利引き上げの予想を反映し、短期の米債収益率とドル指数の行動力が弱まっている。将来を展望すると、FRBの単回利上げ幅が予想を超えたり、縮小表が着地する前後に、ドル指数と米債の収益率が引き続き上昇する可能性がある。米国のインフレが下落したり、経済データが予想に及ばない場合、FRBの年内利上げ回数は予想を下回る可能性があり、米債収益率とドル指数は下落する見込みだ。
A株について言えば、現在のA株の推定値はすでに歴史の最低位付近に達し、さらに下落する空間は限られている。しかし、現在、新社融の成長率の転換幅は弱く、構造がよくない。投資家の基本面の予想改善は新社融の成長率、特に長期社融の加速改善後の検証を待たなければならない。A株が底をつく確率が高くなります。
業界配置の面では、安定成長政策の発展に伴い、不動産と基礎建設投資の牽引は金融と上流資源品に多くの機会をもたらし、「銀行+不動産」の過小評価値の組み合わせには政策触媒がある。上流の収益力は持続的に改善され、特に注目に値する。また、政府の支出の増加は「新エネルギー基盤」である太陽光発電の水素エネルギー貯蔵の需要を増加させ、デジタル基盤もIDC、ビッグデータクラウドコンピューティングなどの分野の需要をもたらす。全体的に見ると、現在、「需要は安定した成長から来て、利益は上流へ行く」という傾向が明らかになっており、投資家は安定した成長政策の力から利益を得る上流の一環を配置し、到来する四半期の報告シーズンにもっと優れた表現をすることを提案しています。
02
複盤・内観-V型反転、自信奮い立ち
今週のA株の主要指数の多くは下落し、その中で小盤価値、消費トップ、小盤成長の下落幅が大きく、創業板指、大盤成長が上昇し、今週のA株市場の主要指数は週内にV型の動きが多い。成約から見ると、今週の1日平均成約額は11091億元で、1日平均成約額は前の週に比べて大幅に伸びた。南向き資金は今週、香港株263.5億香港ドルに純流入し、北向き資金は今週、A株166.9億人民元に純流出した。
今週のA株市場の多数指数は下落したが、週内の多数指数はV型の反転を示した。主な原因は、1)最近市場の大下落が続くにつれて、株式市場の資金面には負のフィードバックが形成され、特に絶対収益投資家の受動的な減倉が市場資金面の負のフィードバックを加速させたことにある。2)最近、中国の一部地域の疫病コントロールの圧力は明らかに増加し、新たに確定診断が明らかに増加した。3)3月16日、国務院金融安定発展委員会は特別テーマ会議を開き、中概株、プラットフォームの経済ガバナンスに対して多くの安定自信を表明し、中国の産業政策に対して、「市場に有利な政策を積極的に打ち出し、収縮性政策を慎重に打ち出す」、「資本市場に重大な影響を及ぼす政策は、事前に金融管理部門と協調し、政策の予想の安定と一致性を維持しなければならない」と提案した。市場の自信を著しく奮い立たせた。
業界から見ると、今週の申請は万が一級業界の多くが下落し、わずか4つの一級業界が上昇し、不動産、非銀、医薬生物の上昇幅が上位を占め、鉄鋼、公共事業、環境保護の下落幅が上位を占め、上昇下落の原因から見ると、今週の上昇の業界の原因は主に不動産(安定成長、政策の利益)、非銀(市場の自信の向上)、医薬生物(抗疫主線)である。下落幅が上位の業界は主に周期(鉄鋼、石炭、有色など、輪動下落と短期価格要因)と消費(食品飲料、商業貿易小売、紡績服装、美容看護など、疫情衝撃)である。
03
中観・景気–2月の新エネルギー車の生産販売は高成長率を維持し、今週のセメント価格は引き続き上昇している
最近、台湾株電子は2月の売上高を発表し、IC設計、IC製造、メモリ、シリコン、PCB、LEDなどのメーカーの売上高はいずれも前年同期比上昇を続け、一部の増加幅は縮小し、一部のパネルと一部のレンズメーカーの売上高は前年同期比減少した。ICデザイン分野 一部のメーカーの売上高は前年同期比で減少し、連発科の2月の売上高は当月同期比で22.97%増加し、増加幅は1月より0.15ポイント減少した。聯詠の2月の売上高は前年同期比34.54%増加し、増加幅は1月より17.11ポイント縮小した。 IC製造分野 台積電、聯電、世界2月の売上高は前年同期比37.92%、39.21%、50.72%増加し、安定して6.15%減少した。そのうち、台积电の増加幅は2.08ポイント、连电の増加幅は7.38ポイント、世界の増加幅は0.39ポイント拡大し、前年同期比2.41ポイント减となった。 メモリ メーカーの南科売上高は前年同期比11.33ポイント減の11.09%となり、華邦電は同7.44ポイント増の33.33%となり、旺宏売上高は同3.40ポイント減の20.27%となった。 シリコンチップメーカー 台勝科の当月の売上高は前年同期比0.74ポイント増の23.33%に拡大し、パッケージメーカーの日月光の当月の売上高は同19.69%増の1月より0.78ポイント減少した。PCBメーカーの景碩電子の売上高は前年同期比43.15%増加し、増加幅は1月より9.46ポイント拡大した。受動部品メーカーの国巨は2月の売上高が前年同期比32.00%増加し、レンズメーカーの強力な光売上高が前年同期比18.70%下落し、玉晶光の月収が同36.10%増加し、アジアの光学売上高が同19.84%下落した。パネル、LEDメーカーの中で、友达は前年同期比の増加幅を狭くし、晶电同比の増加幅を拡大し、群创は前年同期比の減少幅を拡大し、亿光は前年同期比の減少幅を狭くした。
12月のTMT製造業の工業増加額の累計増加幅は前年同期比やや縮小し、固定資産投資の完成額は前年同期比増加幅を拡大した。 12月のコンピュータ、通信、その他の電子機器製造業の工業増加値は累計で前年同期比12.70%で、前年比3.0ポイント減少した。コンピュータ、通信、その他の電子機器製造業の工業増加額の投資完了額は累計で前年同期比35.10%で、前年比12.8ポイント増加した。
2月の自動車の生産販売は全体的に安定を保ち、前年同期比で引き続き増加し、細分化された車種では乗用車の生産販売は前月比で減少し、前年同期比で比較的速い増加を維持した。商用車の表現は比較的低迷し、生産と販売は前年同期比と前月比でいずれも減少した。新エナジーカーは依然として好調で、前年同期比の上昇幅が大きかった。
2月の自動車の生産販売は前月比で減少し、生産販売は前年同期比で上昇した。2月の自動車業界は春節休暇の影響を受け、平日が減少し、生産と販売の減少が明らかになった。中汽協が発表したデータによると、2月の自動車生産販売はそれぞれ181.3万台と173.7万台に達し、前月比でそれぞれ25.2%と31.4%減少し、生産販売は前年同期比20.6%、18.7%増加した。前年同期比の増加は、新エネルギー自動車の輸出が積極的な推進作用を果たした一方で、在庫回復が需要の上昇を牽引している。2022年1-2月、自動車の生産販売はそれぞれ423.5万台と426.8万台を達成し、累計は前年同期比8.8%と7.5%増加した。
2月の乗用車の生産販売は前月比で減少し、前年同期比で上昇した。 2月の乗用車の当月生産販売台数はそれぞれ153.4万台と148.7万台で、生産販売は前月比26.1%、32.0%減少し、生産販売は前年同期比32.0%、27.8%増加した。2022年1-2月、乗用車の生産販売はそれぞれ361.2万台と367.4万台を達成し、前年同期比17.6%、14.4%増加した。
2月中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産販売は前月比で減少し、前年同期比で高速成長を維持した。 2月の自動車生産台数はそれぞれ36.8万台と33.4万台に達し、前月比18.6%、22.7%減少し、前年同期比2.0倍と1.8倍増加した。
2022年1-2月、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産販売台数は82.0万台と76.5万台で、前年同期比1.6倍と1.5倍増加した。市場占有率は17.9%に達した。
12月の充電杭の累計数は前年同期比やや減少した。 12月の充電杭の累計数は121.31万個に達し、前年同期比44.87%増加し、2020年同期比128.32%増加し、増加幅は前値より0.34ポイント縮小した。
1-2月の工業30024の生産量は前年同期比で減少した。2022年1-2月の工業30024の累計生産量は76381台/セットで、前年同期比29.60%増加し、増加幅は前値より15.3ポイント減少した。
今週のスチールブランク、ねじ鋼、鉄鉱石の価格は下落した。 3月18日現在、鋼材価格指数は周環比0.17%から4756.0元/トンまで下落した。全国HRB 400 20 mmねじ鋼価格は周環比0.02%下落し4953.0元/トンに達した。鉄鉱石価格指数は周環比0.97%下落し535.82に達した。
全国および長江、華北、華東、西南、中南などの多くのセメント価格指数が上昇した。 3月18日現在、全国セメント価格指数は0.48%上昇し、172.82点に達した。長江セメント価格指数は0.57%上昇して175.38に達した。華北地区のセメント価格指数の周環は上り0.23%から174.35%に達し、華東地区のセメント価格指数の周環は上り0.38%から176.17に達した。西南地区のセメント価格指数の周環比は0.90%上昇し159.11に達した。中南地区のセメント価格指数は周環比1.36%上昇し177.83に達した。
04
資金・衆寡–北上資金は大進し、ETFは大幅に償還
全周の資金の流れの状況から見ると、今週の北上資金は大進し、全周の純流出態勢を呈している。融資資金が純流出し、新たに偏株類公募基金が設立され、ETFが純償還された。具体的には、北上資金は今週166.9億元を純流出した。融資資金の前の4つの取引日の合計純流出額は195.5億元である。新たに偏株類公募基金が29.9億部設立され、前期より40.9億部減少した。ETFの純償還は、純流出に対応して67.9億元である。
ETFの申請から見ると、ETFの純償還、広指ETFは純償還を主とし、そのうち創業板(創業板50を含む)のETFの償還が最も多かった。業界のETFの償還は半々で、新エネルギー&スマートカーのETFの申請が多く、証券会社のETFの償還が多い。 具体的には、株式型ETFの全体的な純償還額は44.4億部だった。このうち、上海深300、創業板ETF、中証500 ETF、上証50 ETF、双創50 ETFはそれぞれ6.6億部、純償還7.0億部、純申請1.2億部、純償還3.3億部、純償還6.0億部だった。業界の面では、情報技術ETFの純申請は1.8億部である。消費ETFは純3億6000万部を償還した。医薬ETFの純償還は7.0億部である。証券会社ETFは純13億6000万部を買い戻した。金融不動産ETFは8.4億部を純償還した。軍需産業ETFの純購入額は1億1000万部である。原材料ETFは純1億3000万部を買い戻す。新エネルギー&スマートカーETFの純申請は5億1000万部。
今週新しく設立された偏株類公募基金の規模は前期より下落し、新たに設立された偏株類基金は29.9億部だった。
今週(3月14日-3月18日)の北方向資金の純流出額は166.9億元で、純流出額は前期より196.3億元縮小した。 業界の好みでは、北上資金の純購入規模が高いのは農林牧漁、機械設備、家電などで、それぞれ13.5億元、9.7億元、9.0億元を純購入した。食品飲料、医薬生物、化学工業などを集中的に販売し、純販売規模は-78.0億元、-27.6億元、-24.4億元に達した。
株の面では、北上資金の純購入規模が高いのは Midea Group Co.Ltd(000333) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) などである。純販売規模が高いのは Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、革新株式、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などです。
両融では、融資資金の前の4つの取引日に195.5億元が純流出した。 業界の好みから見ると、今週の融資資金の純購入業界は医薬、非銀金融、紡績服装などだけで、純購入額はいずれも2億元を超えない。多くの業界の融資は純販売されており、そのうち純販売額が上位には電子、化学工業、電子設備、有色金属などが含まれている。
個人株から見ると、融資の純購入が高い個人株には Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) 01696 Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) などがあり、純販売が多いのは主にChina Stock Market News、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) などである。
資金需要から見ると、重要株主の純減持規模は縮小している。計画減持規模が減少した。 今週の重要株主2級市場は50.1億元増加し、69.5億元減少し、純19.4億元減少し、純減少規模は縮小した。このうち、純増加規模の高い業界には医薬生物、家電、農林牧漁などが含まれている。純減持規模の高い業界には、メディア、採掘、公共事業などが含まれている。今週発表された計画の減持規模は93.5億元で、前期より下がった。
\u3000\u3000 05
テーマ・風向–グリーン建築計画発表、建築省エネ、分布式太陽光発電 に注目することを提案
今週の市場は下落し、Wind全A指数は周度1.31%下落し、創業板指は1.81%上昇し、上海深300は0.94%下落した。今週の上昇幅は主に家紡、食品安全、テラヘルツなどのテーマだった。
今週と来週の注目すべきテーマイベントは次のとおりです。
1)サイバーセキュリティ–国家ネット通信弁公室の配置2022年「清朗」シリーズ特別行動十大重点任務
3月17日、国家インターネット情報弁公室の盛栄華副主任によると、2022年の「清朗」シリーズの特別行動は影響範囲が広く、危害性の大きい問題に焦点を当てて整備を展開し、具体的には10の方面の重点任務を含む。未成年者の利益を借りることを断固として抑制し、生放送、短いビデオを通じて「ネット紅児童」を作るなど、未成年者の権益を侵害する現象を抑制する。二つ目は「清朗・MCN機構情報内容乱象整備」特別行動である。三つ目は「清朗・ネットデマ取り締まり」の特別行動であり、政治経済、文化歴史、民生科学普及などの分野に関するデマ情報を全面的に整理し、ラベルをつけ、明示する。第四に、「清朗・2022年夏休み未成年者ネットワーク環境整備」の特別行動である。五つ目は「清朗・整備アプリケーション情報サービスの乱れ」特別行動である。六、「清朗・規範ネット伝播秩序」の特別行動であり、ネット上のニュース情報の重点生産、伝播プラットフォームに向け、段階的にネット伝播秩序を規範化する特別整備を展開する。ネット上のニュース情報の伝播源の管理を強化し、しっかりと方向を導いている。重点伝播プラットフォームの違反採集、範囲外転載、ニュースタイトルの改ざん、違反PUSH弾窓のプッシュなどの行為を厳しく取り締まる。七、「清朗・2022年アルゴリズム総合管理」の特別行動であり、重点インターネット企業プラットフォームのアルゴリズムの不合理な応用による「情報繭房」「アルゴリズム差別」などの問題の改善を促し、アルゴリズムを積極的に利用して社会主義の中核的価値観を発揚し、風清気正のネットワーク空間をつくる。八は「清朗・2022年春節ネットワーク環境整備」の特別行動である。九は「清朗・打撃流量偽造、黒広報、ネット水軍」の特別行動である。十は「清朗・インターネットユーザーアカウント運営特別整備行動」である。
2)グリーン建材–グリーン建材の下郷活動が発表され、建築省エネと再生可能エネルギー利用の共通規範が正式に実施された
3月14日、工信部、住建部、農業農村部、商務部、国家市場監督管理総局、国家農村振興局などの6部門が共同で「2022年グリーン建材の農村への下郷活動を展開する」という通知を印刷、配布し、グリーン建材の消費を奨励した。4月1日、強制的な工事建設規範である「建築省エネと再生可能エネルギー利用共通規範」も正式に実施される。
3)新エネルギー車–工信部:リチウム塩価格の理性的な回帰を共同で導き、市場供給の保障に力を入れる
リチウム資源製品の安定供給活動をしっかりと行い、新エネルギー自動車と動力電池産業の健全な発展を促進するため、工業と情報化部原材料工業司、装備工業一司は発展改革委員会価格司、市場監督管理総局価格監督検査と反不正競争局とともに3月16日、3月17日にリチウム業界運行座談会、動力電池上流材料値上げ問題座談会を開催した。中国有色金属工業協会、中国自動車工業協会、中国自動車動力電池産業革新連盟などの業界組織、およびリチウム資源開発、リチウム塩生産、正極材料、動力電池などの産業チェーン上下流重点企業の関係責任者が参加した。会議は重点企業の生産、拡産と販売状況を聴取し、現在の資源開発と生産供給拡大の面で直面しているボトルネック問題を分析し、最近現れたリチウム資源とリチウム塩製品の価格が大幅に上昇した問題に対して、リチウム塩製品の市場価格形成メカニズム、生産消費状況、動力電池産業の影響状況、安定価格を保つ政策措置などをめぐって十分な交流を行った。会議では、産業チェーンの上下流企業は需給の連携を強化し、協力して長期的で安定した戦略的協力関係を形成し、リチウム塩価格の理性的な回帰を共同で導き、市場供給の保障に力を入れ、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車などの戦略的新興産業の健全な発展をよりよく支えなければならない。
4)半導体材料——SEMI:2021年中国大陸半導体材料市場規模119.3億ドル
3月17日、国際半導体産業協会(SEMI)のデータによると、2021年の世界の半導体材料市場規模は643億ドルに達し、前年同期比15.9%増加し、2020年に記録した555億ドルを上回った。このうち、中国大陸市場の規模は約119.3億ドルで、前年同期比21.9%増加した。
5)デジタル化の転換–国資委員会が科学技術革新局を設立する
3月16日、国務院国資委員会は科学技術革新局、社会責任局を設立し、設立大会を開催した。会議は、政治的立場を高め、職責の位置づけを正確にし、主な責任と主業に焦点を当て、国資中央企業の科学技術革新と社会責任の重点活動の任務をしっかりとつかむことを強調した。重大な科学技術特別任務の着地を際立たせ、国有企業のオリジナル技術の策源地の構築に力を入れなければならない。企業イノベーション主体の地位を強化し、中央企業のイノベーション型リーダー企業の建設を加速させる。科学技術生態の最適化を際立たせ、中央企業の革新と創造の潜在能力をよりよく奮い立たせる。中央企業の二化融合とデジタル化の転換を際立たせ、中央企業の革新チェーン産業チェーンの深い融合を大いに推進する。中央企業の炭素達峰炭素中和に関する仕事を際立たせ、「一企業一策」は「二重炭素」の仕事を力強く秩序正しく推進しなければならない。安全環境保護の仕事をしっかりとつかみ、企業の全過程、全チェーンがリスク防止制御システムを完備することを推進する。中央企業の品質管理とブランド建設に力を入れ、国際的に有名なハイエンドブランドを構築する。中央企業の社会責任体系の構築に力を入れ、企業がESG理念を積極的に実践することを指導し、国際ルール基準の制定に積極的に適応し、リードし、持続可能な発展をよりよく推進する。
6)半導体チップ–フォルクスワーゲン:生産能力を中国とアメリカに移転する計画
3月15日、フォルクスワーゲンによると、自動車業界が直面している挑戦はますます大きくなっており、半導体不足、サプライチェーンのボトルネック、大口商品の価格が高い企業、ロシアとウクライナの衝突などの要因を考慮すると、2022年の成長見通しに影響を与える可能性があるという。
フォルクスワーゲンは、フォルクスワーゲンの生産を一時停止したと明らかにした。フォルクスワーゲンの最高経営責任者Herbert Diessは火曜日、フォルクスワーゲンが通常ウクライナからハーネスを購入していることを明らかにした。このような部品の不足は現在最も深刻なサプライチェーンの制限であり、多くのドイツの工場に影響を及ぼしている。欧州の情勢を考慮すると、大衆は生産能力を中国と米国に移転し、今年は中国を優先する。
7)光伏–国家統計局:1-2月の発電量は13141億キロワット時で前年同期比4.0 増加
3月15日、国家統計局のデータによると、1~2月の発電量は13141億キロワット時で、前年同期比4.0%増加し、前年12月は2.1%減少し、1日平均発電は222.7億キロワット時だった。品種別に見ると、風力発電のほか、火力発電、水力発電、原子力発電、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 発電が異なる程度に増加している。このうち、火力発電は前年同期比4.3%、水力発電は8.2%、原子力発電は9.6%、発電は6.5%、風力発電は7.6%減少した。
8)充電杭–海南は今年、各市・県・郷・鎮の充電杭建設の100%全カバーを実現する計画である
3月14日、海南省発展改革委員会は「海南省2022年の充電インフラ建設運営管理任務計画の手配に関する手紙」を印刷・配布し、2022年の海南省の年間充電杭建設任務は2万個で、全省の各市・県・郷・鎮の充電杭建設に100%の全カバーを実現することを要求し、各市・県には少なくとも30%の郷・鎮が5つの速充杭からなる充電ステーションを建設し、全省には20%の村に充電杭が建設された。2022年、海南省は主に農村郷鎮の充電杭の建設に力を入れ、住宅団地の充電杭の建設に力を入れ、高速道路サービス区の充電杭の建設に力を入れ、公共経営場所の充電杭の建設に力を入れ、発電所の交換建設に力を入れ、充電インフラの建設プロセスを全面的に加速させ、2030年にガソリン自動車の販売停止を実現するために基礎を築いた。全省の60%を下回らない住宅団地に充電杭を建設する計画で、住宅団地の新築充電杭の数は6000個を下回らない。観光地の30%が充電施設を建設している。50%の文体場所に充電杭を建設した。10%規模以上のホテルが充電杭を建設している。大学や職業学校の70%以上が充電杭を建てている。発電所の建設任務の面では、2022年に発電所の建設に力を入れることを要求し、特に重カードの発電所の建設に力を入れ、「二重炭素」目標の早期実現を助力しなければならない。また、2022年から各市・県は新エネルギー車とガソリン車の割合の変化に応じて、公共駐車場(倉庫)の充電専用区域を一定割合設定し、管理要求を実行し、ガソリン車と電気自動車の区分駐車を誘導し、差別化管理措置を明確にし、ガソリン車の占有率と駐車不充電などの問題を根本的に解決しなければならない。
9)科学技術革新–「十四五」の時期に量子計量、革新ワクチン及び生物技術製品評価などの分野で国家重点実験室を優先的に育成する
3月18日、市場監督管理総局は「第14次5カ年計画」を発表し、2025年までに国家重点実験室、国家技術革新センターの「ゼロの突破」を実現し、国家科学技術革新基地は3-5に達することを提案した。国家市場監督管理重点実験室60個以上、技術革新センター20個以上を新設した。国家級品質標準実験室10個を建設し、国家品質検査センター30個以上を新設し、国家技術標準革新基地50個以上、国家標準検証点50個以上を建設し、国家産業計量テストセンター10個以上を追加し、総局科学普及基地は30個に達した。量子計量、革新ワクチン及び生物技術製品評価などの分野で国家重点実験室を優先的に育成する。
10)新エネルギー自動車——工信部:重点分野の革新発展を大いに推進する
3月14日、工信部の肖亜慶部長は、内需の潜在力を十分に掘り起こし、消費需要を積極的に拡大すると指摘した。新エネルギー自動車購入補助金、充電施設補助金、車船税減免優遇などの政策を引き続き実施し、新エネルギー自動車、グリーンスマート家電、グリーン建材下郷活動を展開する。インテリジェントネットワーク自動車、氷雪装備、インテリジェント健康養老、超ハイビジョンビデオ、安全応急などの産業の育成と発展を加速させ、情報消費を誘導し、拡大する。「第14次5カ年計画」の重大プロジェクトとプロジェクトの実施に力を入れ、いくつかの産業基礎再構築プロジェクトの実施を開始し、5 Gとギガビット光網の建設の進度を加速させる。重大外資プロジェクトの実施と重点外資企業のサービス保障にしっかりと力を入れ、外資企業が中・ハイエンド製造、研究開発センターなどへの投資を増やすことを支持する。重点分野のイノベーション発展を大いに推進する。集積回路、生物医薬、人工知能などの分野の一連の難関攻略任務を配置し、新材料、新エネルギー、農業機械装備などの発展を推進する。工業インターネット、車のインターネットなどの分野に焦点を当て、優位地区の国家級革新応用先導区の建設を支持し、典型的な応用シーンを開放し、技術と製品の反復的なアップグレードを牽引する。いくつかの国家製造業イノベーションセンターと国家地方共同建設イノベーションセンターを新設し、地方がいくつかの省級製造業イノベーションセンターを創建することを奨励し、産学研用の深い協同イノベーションモデルを完備させ、肝心な共通性技術供給を強化する。
今週の産業観察–グリーン建築計画が発表され、建築省エネ、分布式太陽光発電 に注目することを提案した。
グリーン建築計画発表、グリーン建材下郷活動オープン
3月11日、住宅と都市と農村建設部は『「第14次5カ年計画」建築省エネとグリーン建築発展計画』を印刷・配布し、文書は2025年までに、既存の建築省エネ改造面積3.5億平方メートル以上を完成し、超低エネルギー消費、ほぼゼロエネルギー消費建築0.5億平方メートル以上を建設し、組み立て式建築が当年の都市新築建築に占める割合は30%に達し、全国に建築 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電設備容量0.5億キロワット以上を追加したことを明らかにした。地熱エネルギー建築の応用面積は1億平方メートル以上で、都市建築の再生可能エネルギーの代替率は8%に達し、建築エネルギー消費における電力消費の割合は55%を超えた。
3月14日、工信部、住建部、農業農村部、商務部、国家市場監督管理総局、国家農村振興局などの6部門が共同で「2022年グリーン建材の農村への下郷活動を展開する」という通知を印刷、配布し、グリーン建材の消費を奨励した。また、「建築省エネと再生可能エネルギー利用共通規範」は4月1日から実施され、将来的には建築が炭素排出計算を強制する。
緑の建物は主に2つの方向を含んで、1つは建築の省エネで、主に組み立て式の建築に関連して、1つは建築 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電、BAPVとBIPVです。
建築省エネ:2035年に組み立て式建築の割合は30%に達し、今後5年間で引き続き増加する
建築省エネは建築建設と使用の2段階省エネを含む。 組立式建築は建材の使用量を節約することができ、間接的に排出削減の目的を達成することができる。また、多くの組立式建築は保温などの面で性能がより優れ、建築エネルギー消費の著しい低下に有利である。
『プレハブと現浇模式住宅の省エネ・排出削減評価比較』のデータによると、プレハブ住宅の建築施工廃棄物における炭素排出量は従来の現浇住宅より24.99%節約できる。
炭素排出量が比較的高い業界の一つとして、炭素排出削減は業界内の生産方式、技術レベル、材料選択、ビジネスモデルなどが革新に直面することを意味する。
住建部が発表した2020年度の全国組立式建築の発展状況に基づき、2020年に全国31の省、自治区、直轄市と新疆生産建設兵団が新たに着工した組立式建築は計6.3億㎡で、2019年より50%増加し、新築建築面積に占める割合は約20.5%となり、「第13次五カ年計画」が確定した2020年までに15%以上の作業目標を達成した。
2020年までに、中国の組立式建築の新着工面積は15%に達し、「第14次5カ年計画」では、2025年までに既存建築の省エネ改造面積3.5億平方メートル以上を完成させ、超低エネルギー消費、近零エネルギー消費建築0.5億平方メートル以上を建設することを提案した。組み立て式建築は今後5年間、高い成長を続けます。
分布式光起電力
分布式光伏は主にBIPV(光伏建築一体化)とBAPV(取付型 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 光伏建築)に分けられる。 BIPVは建物の外部構造の一部として、発電機能と建築部材と建築材料の機能を有しているが、BAPVは建物に取り付けられた光起電力材料のみであり、建物の機能を負わない。太陽光発電と建築の結合は、建築エネルギーを効果的に低減し、低炭素、ゼロ炭素建築を大いに発展させ、省エネ・排出削減、環境保護に重要な現実的な意義を持っている。
分布式太陽光発電システムはすでに国外で成功に普及した。 海外先進国の分布式太陽光発電のスタートは比較的に早く、多くの国は20世紀末にすでに多くの激励政策と発展計画を打ち出して、例えばドイツ、イタリア、日本、アメリカなどの国はすべてかつて“ Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電屋根計画”を制定して、未来の数年以内の分布式太陽光発電設備の規模に対して明確な指標計画を行った。ゼロエネルギー消費建築はすでに世界の未来の建築発展の重点趨勢となり、分布式太陽光発電はゼロエネルギー消費グリーン建築の主流形式として、太陽光発電市場の主流となっている。太陽光発電のグローバル応用から見ると,分布式の応用割合は79%に達した。日本とオーストラリアでは、分布式太陽光発電の割合が99%を超え、応用が最も成熟したドイツでは、分布式の割合も86%に達した。
中国の出荷台数は急速に増加し、市場浸透率は急速に向上した。 統計によると、2020年に中国の新たな増光ボルト容量は48.2 GW、集中式32.7 GW、分布式15.5 GW、比32.2%を占め、2021年1-6月光ボルト発電設備は13.01 GWで、そのうち集中式は38%を占め、分布式の合計は比62%を占め、集中式を著しく上回り、分布式太陽光発電浸透率は大幅に向上した。国家エネルギー局の統計データによると、2013年、全国の分布式太陽光発電の累計設備容量は3.1 GWにすぎず、2019年までに、中国の分布式太陽光発電の累計設備容量は62.63 GWに達し、2013年より20倍近く増加した。2020年、中国の分布式太陽光発電の積載容量は78.31 GWに達した。
BAPV/BIPV消費削減機能はグリーン建築の発展傾向に合致し、市場はさらに成長する見込みである。 両炭素推進下の政策力は引き続き強化され、2021年10月26日、国務院は『2030年前の炭素達峰行動案』を印刷・配布し、「太陽光発電と建築の一体化応用を普及させ、2025年までに都市建築の再生可能エネルギー代替率は8%に達し、公共機構建築、新築工場の屋根の太陽光発電カバー率は50%に達するよう努力する」と提案した。BAPV/BIPVの二重炭素行動における発展の積極的な役割をさらに明らかにした。中国には建築面積600億平があり、そのうち屋根などの設置可能面積は約1/6、すなわち100億平を占め、1平方メートル当たり150200 W、造価5元/Wで試算すると、対応分布式太陽光発電設備の総潜在力は約15002000 GWで、対応市場規模は約7.5兆元~10兆元である。
全体的に言えば、グリーン建築と建築省エネ第14次5カ年計画とその他の関連政策の発表に伴い、グリーン建築は高速発展を続けると考えており、建築と建築分布式太陽光発電、グリーン建材などの産業チェーンの配置に注目することを提案している。
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データ・推定値——全体A株推定値下り
今週のA株の推定値はすべて下落した。 は3月18日の終値まで、すべてのA株PE(TTM)が0.2 Xから14.6 Xに下落し、歴史的な推定値の38.3%の桁数にある。創業板は今週下落し、PE(TTM)は0.3 Xから41.5 Xまで下落し、歴史的な評価レベルの25.6%の桁数にある。大盤株を代表する上海深300指数PE(TTM)は今週0.1 Xから11.7 Xに下がり、歴史的な推定値の44.0%の桁数にある。中小盤株を代表する中証500指数PE(TTM)は今週0.4~15.8 X下落し、歴史的な推定値レベルの0.7%の桁数にある。
業界評価では、今週のプレート評価の上昇と下落が分化し、そのうち、通信プレート評価の上昇が多く、上昇幅は1.0 Xを超え、電気設備プレートの下落が明らかになり、下落幅は1.5 Xを超えた。 のうち、通信プレートは1.2 Xから13.5 Xに上昇し、9.7%の歴史的な位置にある。電気設備プレートの推定値は1.7 Xから36.0 Xに下落し、78.1%の歴史的な分位にあった。3月18日の終値までに、1級業界の推定値上位5位は社会サービス、総合、国防軍需産業、農林牧漁、電力設備だった。
