\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 117 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
会社は化学工程分野の国家チームで、研究開発設計から施工運営までの全過程のサービスを提供することができ、近年業績は持続的に増加している。会社の実際のコントロール人は国務院国資委員会で、会社は化学工程分野の国家チームで、元国家化学工業部所属の多くの設計院と施工建設会社を継承し、中国の多くの基礎化学工業、石炭化学工業、石油化学工業などのプロジェクトの建設に参加した。ここ数年来、会社は多元化の発展戦略を堅持し、業務範囲は化学工業工事から環境管理、インフラなどの分野に徐々に拡大し、革新駆動を通じて実業と新材料業務、現代サービス業などを大いに開拓している。2017年以来、会社の業績は持続的な成長を迎え、営業収入は2017年の585.71億元から2020年の109995億元に増加し、年間複合成長率は23.42%に達した。帰母純利益は2017年の15.57億元から2020年の36.59億元に増加し、年間複合成長率は32.95%だった。2021年前の第3四半期、会社の業績は引き続き成長態勢を維持し、2021年11月末までに、会社の年度累計契約額は3176.8億元を実現し、前年同期に比べて21.7%増加し、会社は着実な成長態勢を維持する見込みである。
「二重炭素」全体の解決策の構築に焦点を当て、二重炭素発展戦略の下で、会社の成長空間が大きい。会社は二重炭素がもたらす業界の機会を非常に重視して、二重炭素分野で戦略的な配置を行って、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) 炭素中和科学技術研究院を設立して、エネルギー構造の清潔低炭化と多エネルギー相補産業の協同化をめぐって、および工業過程のエネルギー効率の向上、炭素中和、触媒とグリーン技術、ハイエンド化学工業の新材料、化学工業の環境保護などの方向の科学技術の研究と産業化の応用を展開します。同社は現在、二酸化炭素資源化利用、ごみ製水素、液体水素貯蔵など、いくつかの二重炭素プロジェクトを研究開発し、建設に参加している。二重炭素発展戦略の下で、会社は中国の炭素中和案の重要なサプライヤーになることが期待されている。
革新は発展を駆動し、技術障壁性実業を深く耕し、広大な市場に向かう。ここ数年来、会社は“革新技術+特色実業”の一体化発展戦略を持って、工事の主業をしっかりと行うと同時に、革新駆動戦略を通じて、高付加価値の実業分野への延長を実現しようと努力している。会社は国外に独占され、中国で工業化生産されていない化学工業の新材料技術を主な方向とし、化学工業分野のオリジナル技術「策源地」を積極的に構築している。実業の発展の中で、会社は各種の激励ツールを総合的に運用して、従業員と投を導入して、全面的に技術の革新と経営の活力を奮い立たせるのに有利です。現在、会社が自主的に開発したグリーンヘキサラクタム技術は、33万トン/年の世界単線最大生産能力を建設した。会社は“ブタジエン直接水素シアン化法”を開発してヘキサニトリル技術を生産することに成功して、国外のヘキサニトリル技術に対する独占を打ち破って、中国業界の空白を埋めて、天辰斉翔は2期に分けて50万トン/年の生産能力を建設して、その中の1期の年間20万トンのヘキサニトリルプロジェクトは2022年4月に合格したヘキサニトリル製品を生産する見込みです。華陸新材エアロゲルプロジェクトは2022年2月27日に使い捨て運転に成功し、現在、第1陣の合格シリコンナノエアロゲル複合断熱フェルト製品を生産している。東華天業の年産10万トンPBATプロジェクトは順調に機械竣工し、全体的に運転、試作段階に入った。2022年1月、会社はエポキシプロパンプロジェクトとリン化学工業プロジェクトに投資する計画を公告し、炭素三産業チェーンと「リン鉱-リン酸-高純リン酸-リン酸鉄-リン基ハイエンド化学品」産業チェーンをさらに構築し、実業版図を拡大した。同社はまた、ポリオレフィンエラストマー(POE)、環境保護触媒、PBAT、ASA樹脂、ポリイミド、難燃ナイロン、ナイロン12、ゴミガス化、水素エネルギー貯蔵輸送などの中・ハイエンドの高付加価値製品技術分野に焦点を当て、重要技術の小試験研究開発、中試放大和産業転化を秩序正しく推進し、今後、実業プレートの製品チェーン、産業チェーン、価値チェーンを絶えず延長し、より広い市場に向かう。
化学工程業務:二重炭素の背景の下で、会社は化学工業業界の生産能力の置換、化学工業の新材料と新エネルギー材料の急速な発展の新しいチャンスを積極的に把握し、化学工程分野での優位地位を強固にする。同社が20182020年に新たに締結した化学工学契約額はそれぞれ1030億元、1863億元、1867億元で、急速な成長を迎えている。上記の新規契約額の徐々に転化と二重炭素プロジェクトがもたらした大量の新しいプロジェクト機会を考慮して、当社の20222023年の化学工事の営業収入はそれぞれ前年同期比10%、5%増加し、対応する営業収入はそれぞれ997億元と1047億元であると保守的に予測している。
インフラ業務:会社は近年、産業園区、市政、交通輸送、電力工事などのインフラ分野で多元化業務を展開し、株式投資、産城融合、片区開発などの投融資モデルを革新的に運用し、大プロジェクトを運営し、積極的に園区の計画と建設を主導し、伝統的なインフラのアップグレード改造、新型インフラ及び新型都市化建設などの建築工事業務を適度に発展させる。同社が20182020年に新たに締結したインフラ契約額はそれぞれ281億元、355億元、560億元で、成長率は比較的速い。上記の新規契約額の徐々に転化を考慮して、私たちの保守予測会社は20222023年のインフラ営業収入がそれぞれ前年同期比10%、5%増加し、対応する営業収入はそれぞれ195億元と205億元である。環境管理業務:会社は近年、自身の優位性を十分に利用し、化学工事に関連する環境管理産業を重点的に発展させ、長江沿い、黄河沿いの都市の生態修復、黒臭水体整備、都市と農村の生活汚水管理、工業汚水及び園区の汚水処理、固廃危険廃棄処理などのプロジェクトに重点を置き、規模化効果を形成し、より大きな市場シェアを徐々に占領している。同社が20182020年に新たに締結した環境管理契約額はそれぞれ52億元、46億元、84億元で、成長率は比較的速い。上記の新規契約額の徐々に転化を考慮して、私たちの保守予測会社は20222023年の環境管理営業収入が前年同期比20%増加し、営業収入はそれぞれ16億元と20億元である。
実業業務：会社は「革新駆動、実業興企」を堅持し、技術研究開発を「核」とし、工程、実業の協同発展を駆動し、高性能繊維、特殊合成ゴム、工程プラスチックなどの高精鋭材料の研究開発に焦点を当て、主に「首を絞る」技術を専攻し、新材料業界の高付加価値製品分野を開拓し、第二成長曲線を作る。20万トン/年ヘキサジニトリル(2022年上半期に生産開始)、10万トン/年PBAT(2022年上半期に生産開始)、5万方/年エアゲル(2022年第1四半期に生産開始)などの新材料プロジェクトの建設と生産開始の恩恵を受け、20222023年の実業業務の営業収入はそれぞれ118億元、165億元と保守的に予測している。上場以来、会社の株価は5回の大上昇を経験し、株価の上昇を推進した主
理由は次のとおりです。
2010年12月-2011年11月、現代石炭化学工業の「第12次5カ年計画」の発表に受益し、会社の業績は大幅に増加した。
2012年12月-2013年9月:2012年下半期の新規契約額が過去最高を更新し、大相場が爆発した。
2014年11月-2015年8月、一帯一路、海外受注の増加から利益を得て、会社は「一帯一路」工業工事のリーダーとして、「三頭在外」モデルのリーダーとして、業績の増加が明らかになった。
20172018年、化学工業業務の景気が高く、海外と基礎建設業務が急速に増加し、会社の業績の上昇を推進した。
2021年6月-2022年1月、会社は非公開で100億ドルを募集し、実業を転換し、新材料、新エネルギーなどの実業分野を配置した。また、新規締結単量は持続的に増加し、売上高は予想を上回った。
会社の株価は化学工業業界の景気が強いことに関連する新締結単額、基礎建設需要、実業プロジェクトの進展の影響を受けている。
会社はここ数年来化学工業業界の景気度から利益を得て、基礎建設の需要は大幅に向上して、新しい契約額は何度も革新して高くて、会社の業績は良好です。現在、会社のPEとPBはいずれも歴史平均レベルの下にあり、会社の実業の転換が深まるにつれて、会社の推定値は将来向上する見込みだ。
利益予測:会社は化学工学分野のリーダーとして、実業に進出して第2の成長路線を開いた。同社の2021年、2022年、2023年の帰母純利益はそれぞれ43.38、63.49、75.68億元で、対応PEはそれぞれ12.60、8.61、7.22倍で、初めて「購入」の格付けをカバーし、与えられる見通しだ。
リスクヒント:市場競争がリスクを激化させる;下流の需要が予想されるリスクに及ばない。生産安全環境保護リスク;プロジェクトの建設進度が予想に及ばないリスク;世界の疫病は予想されるリスクをコントロールできない。下流の需要は予想に及ばない。ヘキサジニトリル、エアロゲル、PBTA価格変動リスク;研究プロジェクトの失敗リスク。
