\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
核心的な観点.
3月初めに2021年度の業績速報を発表し、業界サイクル景気の大幅な回復価格の上昇と、アジピン酸、DMFなどの新プロジェクトの建設と運送を受け、2021年度の売上高は266.47億ドルで、前年同期より103.18%増加した。帰母純利益は72.54億元で、前年同期比303.45%増加した。2021年度の平均価格から見ると、会社の主な製品の尿素、DMF、氷酢酸、ヘキサジン酸、オクタノール、エチレングリコールはそれぞれ前年同期比41.73%、113.02%、145.49%、56.10%、94.46%、36.20%上昇した。石炭、プロピレン、純ベンゼンはそれぞれ前年同期比79.40%、16.44%、82.38%上昇した。また、従来の化石エネルギー需給の緊張とエネルギー消費の二重制御政策の影響で、21 Q 4の石炭を含む原材料コストが明らかに上昇し、会社の21 Q 4の粗利率は26.64%に低下し、前月比で下落した。同社は最近、2022年1-2月の主要経営データを発表し、1-2月の売上高は53億前後で、前年同期比約75%増加した。帰母純利益は16億前後で、前年同期比約110%増加し、原材料の高位圧力の下で、製品の持続的な高景気とDMC、カプロラクタムなどの新製品の投入から利益を得て、依然として前年同期比の高成長を維持している。
石炭化学工業の成長の霧は次第に消えて、会社の新しい成長点は持続的に推進します:私達の前期の炭素中和シリーズの報告研究は明らかにして、石炭化学工業は原料の石炭自身の水素含有量が少ないため、工程を変えて水素を製造してそして大量のエネルギー消費と関係のない過程の排出をもたらす必要があって、二重炭素の目標の下で長期にわたって相対的に更に圧力を受ける経路です。しかし、炭素中和の壮大な叙述は一蹴ではなく、中国の石炭を主とするエネルギーの素質に基づいて、産業の転換は原料の供給安全を自分の手にしっかりと把握する必要がある。習総書記は今年の両会で内モンゴル代表団の審議に参加した際も、グリーンの転換は先に立ってから破らなければならないと指摘し、手に食事をしているやつを先に捨ててはいけないと指摘した。われわれは炭素中和政策の科学化と業界の成長需要の推進の下で、華魯を代表とする先進的な石炭化学工業のリーダーは依然として最も生命力があり、発展権を掌握しているグループであると考えている。会社自身は上流の拡張と下流の延長の仕事の面でも絶えず推進しており、荊州第二基地のガスプラットフォームとアンモニアアルコールプロジェクトは全面的な建設段階に入った。本部のハイエンド溶剤、ナイロン66及びPBATプロジェクトはすでに改革委員会の審査公示を出しており、荊州二基地のグリーン新材料プロジェクト(BDO、PBATとNMPを含む)も環境評価公示を行っている。
収益予測と投資提案
製品と原材料の価格が上昇したため、私たちは会社の21-23年の帰母純利益がそれぞれ72.55、73.22、78.37億元(元21-22年予測40.82、44.04億元)で、会社より22年11倍の収益率で、目標価格38.17元を与え、購入格付けを維持すると予測しています。
リスクのヒント
製品及び原材料価格の大幅な変動リスク;新プロジェクトの建設進捗が予想に及ばないリスク
