\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 006 Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
事件:2022年3月18日会社は2022年の株式激励草案を公告した。
投資のポイント
制限株インセンティブ計画は核心人材を凝集し、長期的な発展の自信を示している。今回、インセンティブ対象者に400万株の制限株を授与する予定で、本インセンティブ計画草案の公告時の会社の株総額4億株の0.99%を占め、授与価格(予約授与を含む)は28元/株で、インセンティブ対象者は245人で、従業員総数2534人の9.67%を占めている。このうち初めて320万株が授与され、今回の授与権益総額の80%を占めている。80万株を予約し、今回の権益授与総額の20%を占めている。
初めて授与された制限株の4つの帰属期間の帰属割合はそれぞれ25%だった。予約部分が2022年に授与されると、予約授与制限株の帰属手配は初めて授与される。予約部分が2023年に付与されると、予約付与された制限株の3つの帰属期間はそれぞれ3分の1に帰属する。
2021年の株式インセンティブに比べて、今回の方案の下で20222023年の業績目標は変わらず、20242025年の業績目標を新たに増加した。
会社は営業収入と株式支払い費用を除いた帰母純利益を審査指標とし、行権条件はまたはである。(1)営業収入:2020年の営業収入を基数とし、20222025年の営業収入の増加率はそれぞれ165%/300%/365%/430%を下回らず、20222025年の営業収入はそれぞれ39.56/59.72/69.42/79.13億元で、前年同期+57%/51%/16%/14%だった。或いは(2)株式支払費用の影響を取り除く帰母純利益:2020年に株式支払費用の影響を取り除く帰母純利益を基数とし、20222025年の純利益成長率はそれぞれ100%/280%/295%/340%を下回らず、20222025年に株式支払費用の影響を取り除く帰母純利益はそれぞれ8.7/16.53/17.18/19.14億元で、前年同期+149%/90%/4%/11%と計算した。
営業収入と株式支払費用の影響を除く帰母純利益の2つの業績目標がちょうど達成されれば、20222025年の純利益率(株式支払費用の影響を除く帰母純利益口径)はそれぞれ22%/28%/25%/24%である。2021株式インセンティブ案に比べて、今回の株式インセンティブ20222023年の業績目標は変わらず、20242025年の業績目標が追加された。
会社は2021年に株式インセンティブ案の収益目標を達成し、純利益目標を達成していないのは主に短期的な影響で持続可能性を備えていない。
2021年の株式インセンティブ案の業績目標によると、2021年の営業収入の最低目標は24.63億元または株式支払い費用の影響を除いた帰母純利益は5.66億元である。会社は2021年に実際に営業収入25.18億元を実現し、株式支払い費用の影響を取り除く帰母純利益3.5億元を実現し、営業収入業績目標を達成し、株式支払い費用の影響を取り除く帰母純利益目標を達成しなかった。(2)粗利率の角度:外資の取引先の注文が遅れて収入を確認し、内資の取引先の注文の中で低毛利の物流線が多く、2022年の粗利率は35%-38%に回復すると判断した。(3)費用側:2021年の期間費用は4.68億元に達し、そのうちQ 4期間費用は1.83億元で、Q 3より7500万元増加したと判断した。
利益予測と投資格付け:当社の20212023年の帰母純利益はそれぞれ2.56(32%引き下げ)/7.89/18.13億元で、現在の株価動態PEに対応するのは96/31/14倍で、会社が世界の電池工場産業チェーンにいることを考慮して、後続の海外の第一線の電池工場の拡産から十分に利益を得て、「購入」格付けを維持している。
リスクの提示:下流の拡産は市場の予想を下回って、競争構造は変化します
