\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 54 Donghua Testing Technology Co.Ltd(300354) )
核心観点:会社は国産構造力学性能テスト分析システムのリーダーであり、60%の製品は軍需産業業界の研究開発段階に応用され、核心装備の自主制御を受け、20182020年の売上高はCAGR 24%、純利益はCAGR 66%である。技術同源性に基づいて、会社は設備故障診断技術を軍需産業/民用PHM市場で普及させ、新しい業績成長点になることが期待されている。同時に、同社は科学機器の品種を引き続き拡充し、2020年に新製品「電気化学ステーション」を発売し、将来的に新エネルギー業界の発展を十分に受益する。
受益コア装備は自主的に制御可能であり、構造力学分析システムは高速発展の窓口期を迎えている。
構造力学テストシステムは科学研究機器の細分化コースに属し、航空宇宙、船舶、土木工事分野に広く応用され、中国の軍需産業装備の列装とアップグレードと世代交代を加速させ、製品の需要が急増している。米国のNI、デンマークのB&Kなどの外資ブランドが中国の主要なシェアを占めており、2021年12月に人民代表大会が「科学技術進歩法」を改正し、中国の科学技術ガバナンスシステムをアップグレードし、科学研究機器の輸入代替に重大なチャンスをもたらした。会社は内資構造力学テストシステムのリーダーであり、軍備の列装と輸入の代替を十分に受益することが期待されている。
PHMは軍需産業と製造業に広大な成長空間を備え、会社が率先して頭部市場を配置した。
PHMベースのインテリジェントメンテナンスプラットフォームは故障検出と設備性能評価システムであり、設備の全ライフサイクル健康管理に用いられ、「十四五」期間中に中国の装備製造業のアップグレードの方向であり、デジタル双晶システムを構成する重要な礎でもある。NIなどの海外共通データ収集ブランドに比べて、デジタル双晶システムの基礎感知システム部分では、会社は干渉能力が強く、信頼性が高く、高速同期などの複数の核心技術優位性を持ち、カスタマイズ化とサービス優位性を備えている。技術同源性に基づいて、会社は軍用&民用PHM分野に切り込み、東昊テスト公式サイトによると、同社のPHMプラットフォームはすでに香港機、工程機械、石化、製紙、冶金、水務などの分野で応用されており、将来的には比較的速い成長率を維持し、新たな業績成長点になる見込みだ。
新エネルギー業界の発展は電気化学ステーションの需要の急増を推進し、会社の第2の成長極を構築することが期待されている。
リチウム電気、水素エネルギー、エネルギー貯蔵業界の急速な発展を受け、「電気化学ステーション」は企業と大学の研究開発端で需要が急増している。中国市場は基本的にPrinceton、Gammry、Biologicなどの外資科学機器ブランドに独占され、輸入代替需要が強い。会社は5年の研究開発を経て独占を破り、製品はすでに物理、化学、生物医薬分野に大量に応用されている。会社はカスタマイズ化の優位性を利用して、新エネルギー生産の一環に普及して、研究開発の端から生産ラインの端まで応用する飛躍を実現することができて、成長の空間を開くことができます。
投資提案:会社の21年-23年の収入の伸び率はそれぞれ28%/71%/44%で、純利益の伸び率は64%/79%/49%で、PE 51 X/28 X/19 Xに対応すると予想されている。初めてカバーし、購入-Aの投資格付けを与える。
リスク提示:電気化学ステーション、民用PHMの開拓は予想を下回った。疫病の影響の交付;コアテクノロジー管理者の流出。
