今週の観点:短期資金面の摂動を理性的に見て、リーダーシップの価値は回帰し、底の機会を把握することが期待されている。週間以内に海外情勢+疫病が市場感情に迷惑をかけ続けている。流動性が優れているなどの要因により、飲食プレート自体の外資持株が高く、情緒面の摂動が資金面に伝わり、プレートが圧迫されていると考えられている。外資持株の時価総額が高い標的の Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) を例にとると、週内上海深港通持株比率はそれぞれ-0.25/-0.34/-0.18 pctである。復盤18年10月と20年3月、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 当月上海深港通持株はそれぞれ-0.62/-0.45 pctだったが、翌月持株はそれぞれ+0.85/+0.33 pctで、還流表現は明らかだった。そのため、現在の基本面が安定している背景の下で、資金の流れの後続は依然として常態を回復することが期待され、安定した成長の下で2、3四半期の環比は改善することが期待されていると考えています。現在、私たちは初めて白酒プレートを押して、オフシーズンに疫病の妨害の影響を受けて境界が小さくて、会社とルートの改革の推進状況に注目することを提案します。大衆品プレートについては、疫病の摂動状況を引き続き追跡し、国境の改善を待つことを提案します。
白酒:持続的な変動調整の中で、業界の競争構造、標的業績の駆動要素、評価レベルと業績の整合度を含む基本面に戻る必要があると考えています。現在、白酒は相対的に消費閑散期にあり、春節の安定した基本態勢は第1四半期の業績確定性を築き、1~2月/第1四半期の経営状況を明らかにした標的業績から明らかになった。現在のプレートの推定値は依然として性価比を備えており、周内の感情はすでに回復しており、後続の需要端の改善状況に引き続き注目することを提案している。現在、私たちは依然として確定的なハイエンド酒を最初に推し進めており、需要端の妨害の影響は小さく、評価値も性価比を備えている。弾力性の高いハイエンドと需要の旺盛な地産酒に注目することを提案します。
ビール:華潤、重ビール22年大麦ロック価格が完成し、青ビールロックは上半期まで。コストの最大の不確実性は、一般的な在庫サイクルが1～2四半期であるパッケージから来ています。我々は、コスト圧力を過度に心配する必要はなく、コストが予想以上に上昇したと仮定し、料金のコントロール、再値上げ、構造のアップグレードなどの手段で緩和することができると判断した。疫病は需要に影響するだけでなく、後続の潜在的な値上げとハイエンド化の進度にも影響し、シーズンが近づくほど市場が懸念されるのは避けられない。しかし、3-4月の消費量が依然として薄い(青ビール21年3、4月の単月販売台数が1月近く)ことを考慮し、後続の疫病の予防・コントロールの進度に重点を置くことを提案した。
乳製品:頭部企業Q 1の開門紅可期、経営データが明るい。基本面から見ると、22年の乳製品の需要は依然として安定していると予想され、2強の純金利引き上げの主線は徐々に現金化され、評価の面で性価格比が際立っており、重点的に推薦されている。
食品総合:前期の調整を経て、プレート内部の評価値はすでに性価比を備えており、絶味、安井などが含まれている。安井の値上げはほぼ順調に伝わり、Q 1の高基数が消えるにつれて、Q 2は基本面の改善を迎える見込みだ。疫病が好転すれば、絶味線下の店舗の経営状況は修復される見込みで、今年の利益には大きな弾力性があり、主に株式激励費用と補助金費用の削減から来ていると考えています。次に、甘源の新製品の販売進度に注目することを提案し、会社は春糖と5月にそれぞれ2回の大型招商を行う計画で、現在も一部の新しい会員メーカーの超顧客と協力している。
調味料:短期的な疫病は需要に影響し、現在のコスト圧力は依然として残っており、大豆、糖蜜、エネルギー価格は年初にやや緩和された後、反発傾向にあると考えています。中長期的に見ると、大豆などの原材料の需給関係に実質的な変化はなく、短期的な価格反発は持続しにくい。春節後、ルートの在庫が徐々に消化されるにつれて、業界内の大部分の会社の端末の値上げは4-5月に全面的に実施され、第2四半期にも需要の曲がり角が現れる見込みだ。調味料は生活必需品としてC端の弾力性が小さく、基本面が支えられていると考えられています。短期業績の要求を弱体化し、コスト圧力、在庫消化、値上げ伝導状況を持続的に追跡することを提案する。
リスク提示:マクロ経済の下りリスク/疫情の持続的な繰り返しリスク/地域市場競争リスク。
