核心的な観点.
コンピュータ業界のベタの属性は比較的に強く、プレートの動きは推定値の変動と高度に一致している。中国のコンピュータソフト・ハードウェア産業は先進国と比較して遅れており、全体の製品化率は低く、大部分の会社の商業モデルはよくなく、中国経済と政策周期の影響を重ね、プレートの業績成長の持続性と予測性は相対的に弱い。プレートの歴史の動きを振り返ると、コンピュータ業界指数はプレートTTMの推定値の動きと高度に一致し、利益とPEの2つの株価を決定する要素の中で、推定値がコンピュータプレートの動きに与える影響は往々にしてより大きいことを反映している。
プレートの調整はここ2年で、推定値は歴史の底の特徴を示している。2020年7月の高値以降、プレートは揺れ続け、2022年3月16日現在、コンピュータ(申万)指数の最低点は38%下落した。現在、業界の株22年の予想推定値を観察すると、ほとんどの会社の22年の推定値は15-30倍で、3回の歴史の底の状況と非常に似ています。しかし、同時に以下の要素を考慮しなければならない:1)現在の推定値は22年の一致予想であり、アナリストの一致予想は通常高くなりやすい。2)コンピュータは典型的な経済後周期業界であり、業界の基本面の反転はGDPに半年から1年程度遅れており、現在の経済背景の下で、業界には業績の持続的な修理のリスクがある可能性がある。3)COVID-19疫病の繰り返し、米国の利上げ、ロシアとウクライナの戦争などの外部要因が成長株の推定値を圧縮する可能性がある。
コンピュータ業界の過去15年間の持続的な成長論理は、政策が国産化率と情報化率の向上を加速させる一方で、技術変革が新しいビジネスモデルと市場需要を引き起こしたことだ。過去15年間のコンピュータプレートの状況を総括して、私たちはコンピュータプレートの大レベルの相場が来る時4つの特徴を持っていると思っています:推定値が低くて、業績が駆動して、主線のコースと企業の訴え。過去15年の歴史から見ると、5年ごとにコンピュータプレートは超強い相場を生み出し、相場の主線と上昇幅の最も良い標的は基本的に5年の政策と産業の主線の中にある。
技術と産業の変革は往々にして漸進的に発生し、政策は最も明確な反転信号である。過去の底部反転を振り返ると、着地性のある新しい政策はいずれも反転信号であり、大きな相場では技術と産業の方向がより大きな弾力性と靭性を示すことが多い。
「十四五」段階の政策と産業の方向は徐々にはっきりし、反転を待っている。今年に入ってから、「十四五」デジタル経済発展計画、政府活動報告などの文書を含めて、今後数年の大きな政策方向を繰り返し明確にし、5 Gユビキタスネットワークに代表される産業方向もますます明確になった。現在のプレートの業績と外部環境にまだ不確実性がある背景の下で、私たちは政策と産業の主線をしっかりとつかむことを提案して、業績の成長の確定性が高くて、下修のリスクが小さくて、しかも成長と推定値が一致する標的の優先配置を選んで、業界のベタの再向上の信号を待つことを静かにします。
投资提案:重点的にエネルギーIT方向 Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) 、知能运転方向 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) 、信创方向 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) Digital China Group Co.Ltd(000034) Beijing Baolande Software Corporation(688058) 、工业ソフトウェア方向 Guangzhou Sie Consulting Co.Ltd(300687) Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) Nancal Technology Co.Ltd(603859) Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) Hundsun Technologies Inc(600570) 、および白马の标的 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) Hundsun Technologies Inc(600570) などを推荐します。
リスクヒント:5 Gの進展は予想を下回った。工業インターネット、車のインターネット商用プロセスは予想に及ばない。マクロ経済が下落し、投資が予想に及ばない。政策の効果は予想に及ばない。
