今週、北上資金持株銀行の追跡:金融委員会会議後、プレートは再び増加し、主に倉庫の招商、郵便貯蔵、その他の過小評価値は国有大行である。
1、銀行プレート:金融委員会の会議後、再び増加した。今週(3/14-3/18)の北方向資金の累計純流出銀行プレートは1.98億元で、主に月曜日、火曜日に2月の信用データが弱く、中国外の不確実性要素が強化された影響を受けた。しかし、水曜日に金融委員会が経済情勢と資本市場の特別テーマ会議を開いてから、政策層は絶えず市場の自信を強め、北上資金は再び流入に転じ、3/16-3/18北上資金は計15億4000万元(28の申万業界の中で3位、上位2位は家電、非銀)に流入し、持株市場は1952億元に回復した。銀行のプレートAの株価比の重さは火曜日より低く、再び0.11 pcから1.97%上昇した。
2、株: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、郵便貯金及びその他の過小評価値は国有大行が増資した。
1)北上資金が主に保有する銀行株を見ると、現在までの北上資金持株銀行の時価総額の上位6位はそれぞれ China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 780億)、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 236億)、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) 170億)、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 140億)、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 60億)、 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 57億)で、それぞれ北上資金持株時価総額の3.39%、1.03%、0.74%、0.61%、0.26%、0.25%を占め、それぞれのA株流通時価総額の8.2%、8.3%、4.2%、6.2%、0.5%、9.8%で、この6つの銀行は先週全体的に見ました。
China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) が増加しました。北方向資金はそれぞれ13.4億元、4.6億元に純流入し、持株数はそれぞれ0.3億株、0.9億株増加し、それぞれのA株流通市場価値に占める割合はそれぞれ0.15 pc、0.79 pc上昇し、北上資金に占める持株比率も0.25 pc、0.01 pc上昇した。
他の銀行はいずれも減少しており、平安、興業、寧波、工商北上資金の純流出額は10.4億元、0.5億元、2.5億元、1億元で、それぞれのA株の流通市場価値に占める割合はそれぞれ0.37 pc、0.02 pc、0.11 pc、0.01 pcで、平安、寧波が北上資金に占める持株割合はそれぞれ0.04 pc、0.03 pcで、興業、工行はほぼ横ばいだった。
2)3/16-3/18北上資金が再び銀行プレートに流入した期間、主に招行+国有大行を倉庫に入れた。このうち招商銀行の獲得資金の純流入は最も多く、計13億3000万元で、株価は9.5%上昇し、A株の流通市場価値に占める持株の比重は0.15 pc上昇した。この外交行、建行、郵貯、工行はいずれも1億5000万元以上に流入し、郵貯、建行の持株がA株の流通市場価値に占める割合はいずれも0.3 pc以上上昇した。
現在の観点:政策層は安定した自信を発声し、業績を重視し、優位銀行は強勢を示す見込みだ。
1)業界:今年のプレートの主な論理は政策の組み合わせの拳の下で、幅の広い通貨から幅の広い信用に伝導して、もたらした経済予想の修復で、さらに推定値が向上した。2月の社融貸付は融資供給が積極的であることを反映しているが、構造的には実体需要が依然として弱い。3月以来、手形金利が低位で運行され、融資需要が回復するかどうかはまだ観察期間中だ。経済データでは、固定投資の伸び率が大幅に反発し、基礎建設投資が引き続き回復し、最近の地方債の発行が加速している。また、金融委員会は特別テーマ会議を開き、安定成長の大きな方向は変わらず、外部環境の不安定さ、疫病の繰り返しの影響で、政策の力も持続的に増加する見込みで、銀行プレートは依然として揺れの中で上昇する見込みだ。2)株:近年経営、業績表現、分化が比較的大きく、年報、一季報の業績開示期に入り、良質な銀行の優れた業績表現が相場を触媒する見込みである。推奨事項：
A、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ::市場化のメカニズムは、不動産業務の割合が低く、リスクが低く、15の利益センターが業績の持続的な高成長を保障する見込みで、現在の22 PBレベルは1.5 x程度で、性価比が高い。
B、基礎建設の安定した成長の恩恵を受けて、しかも転換債務の転換意欲の強い良質な中小銀行:南京、成都、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) など。
C、過小評価値、業績境界改善の銀行:郵便貯金、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) など。
D、安定した成長、安定した就業、政策の効果が現れた後、良質な小売銀行は評価修復の機会を迎える見込みである:招商、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) など。
招行、東財は年報を発表した:2大蛇口は安定した高成長を維持している。
1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ::業績は更に新しい段階に上がり、資産の品質は着実に改善している。
1)业绩:経営は持続的に好転し、Q 4金利差は环比回复し、大富管理の支えの中で収入の増加は安定している。21年間の売上高、利益はそれぞれ14.0%、23.2%増加し、そのうちQ 4単季はそれぞれQ 3より2.5 pc、6 pc上昇した。収入の高成長は主にA、構造最適化の下でQ 4息差環比が1 bpから2.48%上昇したことによる。B、中収:大富管理戦略の効果は著しく、資産管理、富管理、託管業務の合計収入は520億を超え、前年同期比+34%を超え、売上高に占める割合は16%に近い。
2)資産品質:下半期の不良は二重下落を続け、調達カバー率は大幅に41 pcから484%に上昇した。また、当行の口径超過率は1.06%で、基本的に三季報と一致し、年間不良生成率は0.64%にとどまり、基本的に中報より横ばいで、昨年より0.36 pc低下した。年間非貸付減価償却は289億元計上され、年末の非貸付減価償却準備は年末に600億元近く(全体の減価償却準備割合の20%を占める)、試算された投資類資産の貸付比(減価償却準備/信用債+非標準)はすでに15%を超えた。クレジット+非クレジット減価償却の計上が十分で、各指標が着実に優れており、招行の未来の業績が持続的で、安定していることを支えている。
3)富管理業は着実に発展している:小売顧客数は1.73億元で、小売AUMは年初より20.33%増加して10.76兆元に達した。富管理手数料収入は358億元で、前年同期比29%の高い伸び率を維持し、3季報より3.2 pc上昇した。
4)公共不動産+都市投資関連の開放が小さく、リスクが限られている。不動産全体の開放額は511489億元で、総資産に占める割合は5.5%にすぎず、3季報より0.3 pc減少した。地方政府融資プラットフォームの広義口径リスク業務残高は261681億元で、総資産に占める割合は2.83%にすぎない。
5)その他の注目点:年報調達カバー率、貸付比は業績速報に比べて一定の変動があるか、会計口径のため、パラメータ調整要因である。クレジットカードの期限切れ率は上昇し、Q 4がABSの転出を増やし、分母が減少したことと関係があると予想され、この要因の影響を取り除いた後、実際の不良指標は引き続き優れたレベルを維持する見通しだ。
2、China Stock Market News:高成長を続け、業績に弾力性と靭性がある。2021年の売上高は130.9億元で、前年同期比+59%だった。帰母純利益は85.5億元で、前年同期比+79%だった。
このうちQ 4単四半期の売上高は前年同期比+51%で、帰母純利益は前年同期比+68%だった。2021年の資本市場は依然として高い景気度+自身のインターネット優位性を維持し、会社の業績の靭性と弾力性が強い。2つの側面から見ると、
1)基金業務:2021年の全市場非貨幣基金の発行は2.98兆元で、2020年の3.11兆元をやや下回ったが、依然として高位にある。会社の年間非貨物ベースの売上高は1兆3400億元で、前年同期比90%以上増加した。傘下の毎日基金の非貨物基保有量は6739億元、権益基金の保有量は5371億元で、ランキングはいずれも市場第3位に上昇し、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) とアリ基金に次いで、Q 4単四半期の成長率はいずれも10%以上で、上位20大機関の中で最も速い。同社の年間基金販売収入は50.7億元で、前年同期比+71%で、同業より高い業績弾力性を維持している。会社の取引先は一定の株式投資経験を持っていて、全体は相対的に成熟して、専門で、保有量が着実に向上すると予想して、基金業務の収入は依然として一定の靭性があります。2022年、資本市場は一定の変動があり、年初以来、上証総合指数は10%減少したが、毎日基金プラットフォームのユーザー権益基金は純申請を維持し、累計純申請金額は200億を超えた(財聯社のデータによると、3月9日現在)。会社の基金の末端使用と販売サービス料の収入は6割前後を占めており、会社の保有量の規模が着実に向上していることを考慮すると、今年の新発基金は相対的に冷淡だが、会社の基金の収入は一定の靭性があり、同業より優れていると予想されている。
2）証券業務：市場の成約が活発である+市場占有率の向上が業績の高い成長を牽引する。2021年の株価基日平均成約規模は1兆1000億元で、前年同期比+25%だった。年末市場の両融規模は1兆8300億元で、2020年末より+13%増加した。会社の仲介と両融業務も強い業績の弾力性を体現し、年間の東財手数料とコミッションの純収入は53.69億元に達し、前年同期+56%に達し、そのうち、仲介業務手数料の収入は46億元で、前年同期+52%だった。利息の純収入は23億2000万元で、前年同期比+51%だった。
定期的なデータ追跡:
権益市場追跡:1)取引量:今週の株式の1日平均成約額は1.11兆元で、前月比256億元増加した。2)両融:残高は1兆6900億元で、先週より1.52%減少した。3)基金発行:今週の非貨幣基金発行シェアは151.42億ドルで、前週より37.48億ドル減少した。3月以来計705億2700万部を発行し、前年同期比1487億3500万部減少した。そのうち株式型は44.46億元で、前年同期比313.70億元減少し、混合型は260.26億元で、前年同期比163185億元減少した。
金利市場追跡:1)同業預金証書:A、量:Windデータによると、今週の同業預金証書の発行規模は0.63兆元で、先週より16.8億元増加した。3月から現在までの同業預金証書の発行規模は1.58兆元で、現在の同業預金証書の残高は14.32兆元で、先月末より1108億元減少した。B、価格:今週の同業預金証書の発行金利は2.53%で、先週より1 bps下がった。今月現在の発行金利は2.53%です。2)手形金利:今週3カ月間の国有大行+株式銀行手形の転載現金利は1.80%で、前週より3 bps下がった。3月現在の金利は1.91%で、前月より21 bps下がった。3カ月期の都市商行銀票の転載現金利は1.97%で、前週比8 bps低下し、3月現在の金利は2.09%で、前月比22 bps低下した。3)10年債の利回り:今週の10年債の利回りは平均2.79%で、前週より3 bp下がった。4)地方政府の特定債発行規模:今週、新たに増加した特定債は126653億元で、前週比366.13億元増加し、年初以来累計発行額は1.19兆元で、2022年に地方債の早期承認額は1.46兆元だった。
リスク提示:住宅企業のリスクが集中的に爆発し、安定成長政策が予想に及ばず、マクロ経済が下落した。資本市場改革政策の推進は予想に及ばない。保険会社の保障型製品の販売は予想に及ばない。
