投資のポイント：
2022年以来、FRBの金利引き上げと中国の安定成長のマクロ背景に基づき、われわれは一連の報告書を発表し、「三高」から「三低」に転換することを提案した。
前言:枯れ木が春に逢い、三低が勝つ
2022年を展望し、FRBの金利引き上げと中国の安定成長のマクロ背景に基づき、2019年から2021年までの「三高」配置から「三低」、「三低」配置の比較優位性を避けるか、第3四半期まで継続することを提案します。「三低」品種に対して、主に安定成長と新成長の2つの手がかりがあり、安定成長チェーンの中で大市場価値のリーダーが好ましく、不動産チェーン、移動チェーンと国有企業の改革をカバーしている。新成長チェーンでは小さくて美しいものを掘り起こし、国産代替を重点手がかりとしている。このうち,Q 2−Q 3を展望し,安定成長を主とし,新たな成長を補助とした。言い換えれば、第3四半期までに新たに成長する機会は、持続的なプレート機会ではなく、株と帯域を主とし、帯域については3月下旬から4月中旬までの財報シーズンが活発期と予想されている。
マクロ:2つの大きな変数は、まだ曲がり角を待っています。
今年の中国外のマクロ環境は2019年から2021年とは異なり、1つの中国は依然として安定した成長窓口にあり、2つのFRBの金利引き上げ周期が近づき、2つのマクロ変数は3四半期にかけて徐々に明確化している。
業績:財務報告の優位性、今年現れた
22年Q 1の利益試算では、移動チェーンに代表される「三低」プレートが前年同期比でリードした。前年同期比では、社会サービス(603%)、交通運輸(179%)、有色金属(119%)、コンピュータ(85%)、石炭(65%)の2022年Q 1の業績の伸び率が上位を占め、主に移動チェーンと上流資源に集中している。環比では、軽工業製造(711%)、自動車(298%)、公共事業(269%)、建築装飾(247%)、交通輸送(236%)が業績の伸び率をリードした。同時に、すでに発表された2021年の年報/速報/予告と結びつけて、予想を超えた視点から見ると、銀行、非銀、医米、石炭、商業貿易小売などの「三低」プレートが予想を上回って上位を占めている。
境界:政策の助力、強化が予想される
「三低」プレートにとって、安定した成長と移動チェーンは重要な手がかりであり、この2つの基本面は最近、強化されると予想されている。移動チェーンについて言えば、交通グループの観点と結びつけて、最近の防疫政策と進展を整理し、移動需要はより精細で科学的な防疫管理とCOVID-19特効薬の推進から利益を受けると考えている。航空プレート、注目 Air China Limited(601111) 60 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 0155など;ホテルプレート、注目 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 6 Hytera Communications Corporation Limited(002583) 01073;観光地プレート、注目 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) 。
3月16日、国務院金融安定発展委員会は特別テーマ会議を開き、マクロ経済運営、不動産企業、中概株、プラットフォーム経済ガバナンス、香港金融市場の安定などの関連問題を研究した。安定した成長チェーンの基本面の予想は絶えず強化され、業界の観点を結びつける:銀行プレート、注目 Industrial Bank Co.Ltd(601166) Ping An Bank Co.Ltd(000001) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ;不動産プレート、注目 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、華潤置地、保利不動産;建築プレートを運送して、 Yunda Holding Co.Ltd(002120) 6 Renrenle Commercial Group Co.Ltd(002336) 01868 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) ;新材料プレート、注目 Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) など;地産チェーンプレート、注目 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Haier Smart Home Co.Ltd(600690) など。
リスクヒント:プレートの業績の伸び率は予想を下回った。世界の流動性が予想を上回った。
