\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) )
2021年の帰母純利益は前年同期比267.74%増加した:2021年の会社の営業収入は416.69億元を実現し、前年同期比40.90%増加した。粗金利は20.37%で、6ポイント上昇した。上場企業の株主に帰属する純利益は33.19億元で、前年同期比267.74%増加し、過去最高を更新した。純利益率は7.97%で、前年同期比4.9ポイント上昇した。全面的に薄くなった後、EPSは0.96元で、1株当たり現金配当は0.113元だった。
Q 4制限された電気と減価償却の影響で、純利益は前年同期比92.93%減少した。2021年のQ 4は95.46億元の収入を実現し、前月比7.25%減少し、粗利率は6.41%減少し、前月比22ポイント低下した。これに加えて、資産の減損額額額は8.23億元で、帰母純利益は0.87億元で、前月比92.93%減少し、単四半期にEPSを全面的に薄くしたのは0.03元だった。
アルミニウムインゴットの生産量はわずかに減少し、価格は回復し、資産の減価償却は飲み込み利益を計上した:2021年に会社が元のアルミニウム230.02万トンを生産し、前年同期比4.41%減少した。アルミニウム合金及びアルミニウム加工製品は124.19万トンで、前年同期比24.81%増加した。アルミニウムインゴットとアルミニウム加工製品の価格は前年同期比35.9%と41.6%上昇し、利益成長の主な源である。このうちアルミニウム加工製品の収入と毛利への貢献はそれぞれ10.5と6.9%ポイント上昇し、収入が初めて半分を超え、製品構造のアップグレードが効果的だった。会社は長期資産減損引当金19億8400万元を計上し、利益総額に占める割合は42.34%である。
産業チェーンが完備し、グリーンアルミニウムと製品構造がグレードアップし、会社の競争力を向上させる:会社の産業チェーンが完備し、一体化産業規模の優位性を形成し、そのうちアルミナ生産能力140万トン、グリーンアルミニウム305万トン、陽極炭素80万トン、アルミニウム合金140万トン、アルミニウム板帯13.5万トン、アルミニウム箔3.6万トン;2021年、会社の生産用電構造における緑電の割合は約85%に達した。「合金化」戦略を推進し、製品構造をアップグレードし、超薄アルミニウム箔、動力電池アルミニウム箔、アルミニウム溶接材、高精密アルミニウム、IT用ハイエンドアルミニウム合金、新型鍛造アルミニウム合金、航空用アルミニウム合金、3 Nアルミニウムインゴットなどのハイエンド製品を配置し、2021年の会社のアルミニウム合金の販売台数は前年同期比13%増加し、中国市場の占有率は25%前後に達し、合金化率は50%以上に達した。
2022年は電解アルミニウムの生産能力の放出の最後の段階であり、電解アルミニウムの価格は外緊内松、前高後低を予想している。2021年の電解アルミニウムの価格は11月以降に徐々に上昇し、2022年以来、ロシアとウクライナの情勢によるアルミニウムと天然ガスの構造変化の影響を受けて、中国のアルミニウムの価格は再び2.3万元/トン前後を回復し、同期の電解アルミニウムのコストが下落したことに加え、22年Q 1の電解アルミニウムの利益空間は前年同期比37.48%上昇した。後期の供給には2つの大きな増加量があることを考慮すると、1つは制限された電気政策の影響で生産が遅れた新規生産能力200万トン、2つは炭素がピークに達した政策の偏りを是正した後、再生産生産生産生産能力210万トンであり、年間電解アルミニウム価格は先高後低の傾向を示す可能性があると予想されている。上記の生産能力の投入後、電解アルミニウムの生産能力は天井に達し、価格変動の主な駆動要素は需要に戻る。
投資提案:2022年から2024年までの会社の1株当たりの収益はそれぞれ1.27元、1.81元、2.42元で、純資産収益率はそれぞれ23.1%、24.8%、24.9%で、購入-Bの提案を維持すると予測しています。
リスク提示:下流の需要が予想に及ばず、電力制限、エネルギー制御政策が予想を超え、会社のプロジェクトが予想に達しなかった。
