\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 893 Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) )
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Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) は2021年の年度業績報告を発表した:会社の2021年の営業収入は27.19億元で、前年同期比45.90%増加し、帰母純利益6.02億元を実現し、前年同期比88.07%増加し、非後帰母純利益4.46億元を実現し、前年同期比63.91%増加した。
投資のポイント
業績の増加は年間生産能力の供給不足に悩まされ、費用率はコントロール能力を向上させる。
需要の急速な増加はサプライチェーンの構造的な欠品に制限され、会社のある主要サプライヤーは2021年に20182019、2020年の平均生産能力の約70%しか提供していないため、会社の一部の主な販売製品の年間供給は半分未満の需要を満たし、収益の増加を制限している。
細分化された製品によると、2021年のスマートアプリケーションプロセッサチップの売上高は前年同期比47.03%増加し、販売比率は83.74%に達し、そのうちNPUを内蔵したスマートアプリケーションプロセッサチップの割合は20.64%で、売上高は前年同期比137573%増加した。電源管理チップ及びその他のチップの営業収入は前年同期比43.37%増加し、販売割合は14.33%だった。粗金利の面では、2021年に会社は短期利益のために過度に値上げされず、全体の粗金利は40%で、ここ4年間安定している。期間費用については、同社がコントロール能力を大幅に向上させ、2021年期間の費用率(研究開発を含まない)は4.19%(前年同期-2.84 pct)、そのうち販売費用率は1.86%(前年同期-0.44 pct)、管理費用率は3.33%(前年同期-0.93 pct)、財務費用率-1%(前年同期-1.47 pct)となった。また、2021年の研究開発費用は5.6億元(前年同期+49.03%)で、研究開発費用率は20.63%に達した。
応用プロセッサーと電源管理などのチップは互いに補助し合い、良質な取引先と手を携えて百行百業を行う。
会社は中国をリードするAIoTチップ設計会社で、「大オーディオ、大ビデオ、大感知、大ソフトウェア」の技術全体の方向をめぐって、高性能チップ設計、画像信号処理、ハイビジョンビデオコーデック、人工知能及びシステムソフトウェアなどの開発において豊富な経験と技術備蓄を持ち、多層、多プラットフォーム、多シーンの専門解決方案を形成した。
応用プロセッサーは電源管理などのチップと相補的である:会社は応用プロセッサーの分野を深く耕し、旗艦チップRK 3588の成功量産は会社AIoTビルの基本的な成形を意味し、高、中、低端SoC製品ラインが完備している。同時に、会社は電源管理チップ、速充プロトコルチップ、マルチメディアインタフェースと無線チップなどを含む周辺製品を絶えず開拓し、それと組み合わせて使用している。
ハイエンド製品の割合は持続的に向上する見込み:2021年に10ドル以上のチップが会社の売上高の4割前後を占め、中国の高性能汎用プロセッサの空白を補う旗艦RK 3588が登場するにつれて、今後この割合は大幅に向上する見通しだ。
生態を共に建設し、百行百業を賦与する:会社の製品応用分野は広く、知能物連の面では知恵商業表示、知恵金融小売、機械視覚、教育事務設備、クラウドコンピューティングとクラウド端末、自動車電子、知恵工業設備、無人機、ビデオ会議システムなどをカバーしている。消費電子には、床掃除30024、辞書ペン、スマートスピーカー、スマート家電、タブレット、テレビボックスなどが含まれています。
協力とウィンウィン、良質な取引先資源:インテリジェントな物聯の分野で、会社の協力の取引先はLG、 Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) 、億聯、テンセント、アリ、商米、視源、美団、宇視、研華、連想などがあります。消費電子の分野で、取引先はSONY、華碩、OPPO、百度、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 、網易、小米、 Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) 、美、創維などの中国の有名な消費電子ブランドを含む。
需要の増加と供給の緩和を重ね、長期的な方向は明確に勢いを蓄えている。
需要面では、IDCのデータと予測によると、2019年の世界AIoT市場規模は2264億ドル、2022年までに4820億ドル、複合成長率は28.65%と予想されている。供給面では、28 nm以上の成熟プロセスの生産能力供給の偏りが2023年下半期まで続く可能性があるが、会社にとって2022年の供給は成熟プロセスでも2021年より大幅に緩和される。
将来の会社は以下の業務方向を重点的に配置する。
マシンビジュアル:各種セキュリティ、ゲートウェイ、スマートホームなどの応用を含むマシンビジュアル市場を積極的に開拓し、一定の顧客基盤と販売業績を獲得し、2020年に発売されたRV 1109/RV 1126と2021年に発売されたRK 3588はすでに業界のトップ顧客の肯定を得ている。同時に、次世代スマートビジュアルプロセッサプロジェクトの研究開発を開始し、機械のビジュアル規模が最大の主流コースに位置づけ、将来的には複数の製品の高低組み合わせを通じて品ぞろえの整ったビジュアルプロセッサシリーズを形成し、スマートホーム、スマートハードウェア、機械ビジュアルにおいてより競争力のある解決策を形成することが期待されている。
インテリジェント・ユビキタス:1車載製品の市場配置を加速させ、現在、乗用車や商用車などをカバーする高校の低レベル、異なる性能の車用プロセッサソリューションを形成し、DMS、DVRで応用されている。2021年に初のAECQ 100を通過したチップRK 3358 Mを発売するとともに、RK 3568 Mは2022年上半期にAEC-Q 100テストを完了し、将来的には高性能スマートキャビン向けのRK 3588も自動車電子分野に進出する。また、車用オーディオチップなどの車載製品ラインをさらに拡大し、インタフェースチップを開発している。②エコパートナーと連携し、教育、オフィス、エネルギー、クラウドサービス、工業、医療などの分野での中・ハイエンド製品の応用を共同で開拓する。
消費電子:タブレット、テレビボックス、教育電子、スマートホームなどの業界で持続的に力を入れ、AIoT製品と中高級製品の優位性を十分に結びつけ、市場と顧客基数をさらに拡大する。
また、同社は周辺チップ製品を大いに推進し、既存のプロセッサと合理的な組み合わせを形成する一方で、顧客が市場を探す機会を積極的に開拓する。現在、会社はデジタルモード混合設計、無線周波数技術、光電変換などの技術方向とインターフェース開拓チップ、無線接続チップ、低消費電力MCUチップ、着用可能チップ、モジュール設計などの製品分野でも積極的な配置を展開し、次々と新しい製品ラインを形成している。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ43.19、57.28、68.65億元で、EPSはそれぞれ2.20、2.98、3.50元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ46、34、29倍で、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
業界の景気が下がるリスク、製品の研究開発の進度が予想に及ばないリスク、業界競争が激化するリスク、海外政策の変化のリスクなど。
