\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
3月21日、同社はフォルクスワーゲンと青山ホールディングスと動力電池の正極材料産業チェーンの上下流協力についてそれぞれ戦略協力の意向を達成し、インドネシアのニッケルコバルト資源開発とニッケルコバルト硫酸塩精製、前駆体加工と正極材料生産などの動力電池正極材料一体化業務を共同で配置すると発表した。
分析と判断:上制御資源、下拓材料、国際大手と国際競争力のある新エネルギーを構築する
ソースリチウム電気材料一体化製造プラットフォーム。今回の戦略協力は上流ニッケルコバルト資源と下流リチウム電正極材料の両面をめぐって展開され、動力電池原料の供給保障をさらに強化し、前駆体、正極材料などの全産業チェーンを含む技術革新協同を強化し、会社のグローバル動力電池材料サプライチェーンにおける核心競争力を強化することを目的としている。合弁会社を共同で設立し、年間約12万トンのニッケル金属量と約1.5万トンのコバルト金属量の製品を建設する計画で、約160 GWh電池に必要なニッケルコバルト原料の供給を満たすことができる。2)会社とフォルクスワーゲンは下流合弁会社を設立する:双方は中国広西などで新エネルギーリチウム電正極材料一体化プロジェクトの合弁経営企業を設立し、ニッケルコバルト硫酸塩精錬、三元前駆体及び三元正極材料の生産製造などの業務に従事し、前駆体、正極材料などの全産業チェーンの技術革新協同を強化し、それぞれの資源、技術、産業チェーンと端末市場などの面での優位性は、国際競争力のある新エネルギーリチウム電材料一体化製造プラットフォームを共同で構築する。私たちは今回の協力が会社の将来の成長をさらに保障すると考えています。
リチウムコバルトニッケル銅などの上流資源を全面的に配置し、「三元+鉄リチウム」の二重技術路線を拡大する唯一の
一体化リチウム電気材料の蛇口は、高い実行力、低コストの優位性、全面的な技術路線の優位性で急速に成長することが期待されている。1)高い執行力の下で、未来のプロジェクトは徐々に着地し、生産能力の増加が確定し、会社の業績の増加はさらに急峻になる:会社傘下の華越は年間6万トンのニッケル金属湿式製錬プロジェクトを2021 Q 4で事前に投入し、華科ニッケル業は2022年中に生産を開始し、華飛(株式比例は51%に向上した)プロジェクトの前期の仕事はすでにスタートし、会社の未来の生産能力の増加は比較的確定している。2)資源配置が完備し、一体化配置の下でコストの優位性が徐々に明らかになった:会社の銅コバルトプレートはすでに規模を形成し、インドネシアニッケルプロジェクト、ジンバブエArcadiaリチウム鉱プロジェクトが未来に相次いで生産を開始することに伴い、衢州華友、広西転債プロジェクトなどの一体化生産能力が徐々に着地し、会社はコストの面で深い堀を構築する。3)下流と深く結び付けて、将来の生産販売量が保障される:会社はLG、POSCOなどの海外トップと合弁で工場を建設して、そして相次いで容百、当昇、孚能などの下流の取引先と戦略的な合意に達して、20222025年に64.15-92.65万トンの3元の前駆体の販売量をロックするために、未来の成長の確定性が高い。4)技術路線の配置が完備しており、未来の技術の変革を恐れない:会社は手を携えて60011と共同で50万トンの生産能力を建設し、聖バナジウム科学技術を買収して1万トンの建設生産能力を獲得し、7.5万トンのリン酸鉄リチウムの建設生産能力を獲得し、下流の電池技術路線はすでに配置が完備しており、未来の成長をさらに固めている。
投資提案:会社の上流資源の配置が完備し、下流のリチウム電気材料の拡産が順調に推進され、急速な放量が期待され、国際資源と自動車大手と深く結びつき、成長の確定性が高く、堀が深い。当社は20212023年の帰母純利益予測を40.16、59.85、75.63億元と維持し、2022年3月21日の終値を基準に、PEはそれぞれ29 X、20 X、16 Xで、会社の「推薦」格付けを維持しています。
リスクヒント:銅コバルトニッケル価格の大幅な下落、自身のプロジェクトの進展が予想を下回ったこと、需要の下落など。
