業界の核心的な観点：
2月の3大ECプラットフォーム(淘系、京東、拼多)のオンライン販売データによると、今年の春節のゴールデンウィークは例年より早く、一部の食品飲料の消費需要は1月に繰り上げられ、年を重ねて多くのCOVID-19の散点が爆発したため、2月の各サブ業界のオンライン消費は低迷している。酒類の中で白酒ラインの売上高が下落し、ビールのマルチプラットフォームの業績が悪い。大衆品の各細分化品類では、間食消費需要が低下し、乳製品と調味料が逆成長している。オンラインチャネルの対比を見ると、3大電子商取引の中で淘系プラットフォームと京東は依然として主導的な地位を占めている。白酒業界の京東は絶対ルートの優位性を持っており、天猫淘宝オンラインの売上高は前年同期比大幅に減少した。ビール業界の京東プラットフォームの売上高は半分を超え、天猫淘宝の売上高は1年ぶりに過去最低を記録した。レジャー間食業界の淘系プラットフォームは先発優勢と長年の蓄積で京東をリードし、京東の売上高は前年同期比下落した。乳製品業界の京東は淘系プラットフォームを追い越し、両プラットフォームの売上高は前年同期比上昇した。調味料業界の淘系プラットフォームは依然として主導的な地位を占めており、京東の調味料販売は引き続き上昇態勢を維持している。トップラインのルートから见ると、2月の各トップブランドの京东线での贩売比率はさらに拡大し、そのうち茅台での贩売比率は95%を超え、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) が淘系プラットフォームを追い抜き、 Bestore Co.Ltd(603719) が半壁を占めている。全体的に見ると、2月の食品飲料ラインの販売データはよくなく、長期的な需要の確定性と成長性の強いハイエンド、次のハイエンドの白酒のリーダー、および需要の剛性が強く、業界の景気度の高い調味料などの大衆食品のリーダーに注目することを提案した。
投資のポイント：
白酒ラインの売上高は下落し、茅五価格は安定した。2月の白酒の3大電子商取引のオンライン販売総額は大幅に下落し、わずか27.27億元(YoY-21.41%)で、3大電子商取引プラットフォームの中で京東は白酒の主戦場となり、2カ月連続の白酒の売上高は天猫淘宝と白酒の売上高の和をはるかに上回った。白酒淘系プラットフォームの売上高は6.44億元(YoY-43.59%)だった。京東白酒の売上高は節前の水準をやや上回っており、拼多は前年同期とほぼ横ばいで、京東白酒の売上高は18.94億元(YoY-11.45%)、拼多白酒の売上高は1.89億元(YoY-0.15%)だった。 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 2月の3大電子商取引の販売総額は4.12億元(YoY-34.04%)で、淘系プラットフォーム、京東、拼多オンラインの売上高はそれぞれ0.12/3.99/0.01億元で、割合はそれぞれ2.94%/96.85%/0.21%だった。2月20年の普飛単瓶の価格は3145元から3230元の価格区間に落ちた。飞天散瓶の単瓶価格は2810元から2850元の価格区间に下落し、月内に着実に上升した。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 2月の淘系プラットフォームと京東線での販売総額は4.24億元(YoY-20.57%)、淘系プラットフォームと京東売上高はそれぞれ0.64億元と3.60億元で、それぞれ15.09%と84.91%を占めた。2月の普五(8世代)の単瓶価格は965元から970元の価格区間に下落し、普五(7世代)価格は960元から975元の価格区間に下落し、月内価格は小幅に上昇した後、安定を維持した。
ビールラインの販売意欲が低下し、マルチプラットフォームの業績が悪い。2月の3大電子商取引ビールの販売総額は2億300万元(YoY-28.38%)だった。このうち、淘系ビールのオンライン売上高は0.93億元(YoY-30.67%)、京東ビールの売上高は1.25億元(YoY-24.53%)、拼多ビールの売上高は0.11億元(YoY-44.92%)だった。 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 淘系平台と京東線での販売総額は0.24億元(YoY-45.98%)、淘系平台、京東線での売上高はそれぞれ0.10/0.13億元で、割合はそれぞれ44.01%/55.99%だった。百威ビールの3大電子商取引のオンライン販売総額は0.41億元(YoY-24.53%)で、淘系プラットフォーム、京東、拼多オンラインの売上高はそれぞれ193660214239/3.91万元で、割合はそれぞれ47.43%/52.47%/0.10%だった。
レジャー間食のオンライン販売は前年同期比下落幅が拡大し、淘系消費需要が低下した。今月の3大電子商取引レジャー間食業界の販売総額は75.28億元(YoY-18.54%)だった。2月間食淘系オンライン売上高は47.57億元(YoY-1.53%)、京東レジャー間食売上高は15.56億元(YoY-31.10%)、拼多レジャー間食売上高は12.15億元(YoY+13.45%)だった。 Three Squirrels Inc(300783) オンライン売上高は過去最低を更新し、4.70億元(YoY-32.23%)で、淘系プラットフォーム、京東、拼多オンライン売上高はそれぞれ2.37/2.25/0.09億元で、割合はそれぞれ50.33%/47.78%/1.88%だった。 Bestore Co.Ltd(603719) の3大電子商取引のオンライン販売総額は3.20億元(YoY-2.76%)で、淘系プラットフォーム、京東、拼多オンラインの売上高はそれぞれ1.30/1.78/0.12億元で、割合はそれぞれ40.50%/55.64%/3.85%だった。
乳製品のオンライン販売は目立っており、ダブルトップは上昇傾向を続けている。今月の3大電子商取引乳製品業界の販売総額は21.38億元(YoY+28.88%)だった。2月の淘系プラットフォームの乳製品の売上高は8.87億元(YoY+13.34%)、京東乳製品の売上高は11.09億元(YoY+72.09%)、拼多乳製品の売上高は1.42億元(YoY-38.68%)だった。2月の3大電子商取引のオンライン販売総額は5.54億元(YoY+44.17%)で、淘系プラットフォーム、京東、拼多オンラインの売上高はそれぞれ3.24/2.19/0.12億元で、割合はそれぞれ58.44%/39.48%/2.08%だった。蒙牛の3大電子商取引のオンライン販売総額は4.29億元(YoY+15.59%)で、淘系プラットフォーム、京東、拼多オンラインの売上高はそれぞれ2.65/1.42/0.21億元で、占める割合はそれぞれ61.84%/33.15%/5.01%だった。
調味料ラインの販売傾向は好調で、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の売上高は上昇し続けている。今月の3大電子商取引調味料業界のオンライン販売総額は62.11億元(YoY+18.36%)だった。2月の天猫淘宝調味料の売上高は39.45億元(YoY+6.55%)、京東調味料の売上高は11.17億元(YoY+72.68%)で、調味料の売上高は11.49億元(YoY+27.90%)だった。 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の3大電子商取引のオンライン販売総額は0.48億元(YoY+39.38%)で、淘系プラットフォーム、京東、拼多オンラインの売上高はそれぞれ0.28/0.19/0.01億元で、割合はそれぞれ57.85%/39.23%/2.92%だった。
リスク要因：1.政策リスク;2.食品安全リスク；3.疫病リスク;4.経済成長率が予想に及ばないリスク;5.プラットフォームデータ統計に誤りと統計不全のリスクがある。
