核心的な観点：
2月の一部の経済データは暖かくなり、広い信用と基礎建設の力の影響を受けて1-2月の累計規模以上の工業増加値は前年同期比7.5%増加し、2月の単月規模以上の工業増加値は前年同期比12.8%増加し、単月の成長率は2019年以来相対的に高いレベルにあると予想されている。1-2月の固定資産投資は累計で前年同期比12.2%増加し、大幅な回復を実現し、基礎建設投資の発展と関係があると予想されている。2月の単月の社会消費財小売総額は前年同期比6.7%増加し、数カ月前に比べて修復されたが、全体的な表現は弱い。12月の輸出は前年同期比6.2%増加し、成長率はある程度収束した。PMIは50.2%を記録し、栄枯線以上を維持し、1月に比べて上昇した。
新規社融が下落し、企業の信用需要が弱くなった2月の単月の社会融資規模は1兆19億元増加し、前年同期比5315億元減少し、信用成長率の下落と表外融資の減少が主な原因である。そのうち、9084億元で、前年同期より4329億元少ない。政府債は2722億元増加し、前年同期より1705億元増加した。新規企業債融資は3377億元で、前年同期より2021億元増えた。非金融企業の国内株式融資が585億元増加し、前年同期比108億元減少した。表外融資は5053億元減少し、前年同期より4656億元増加した。構造的に見ると、短貸付と手形融資のストロークは明らかで、企業の中長期貸付は依然として弱い。2月の単月の短期貸付と手形融資は1200億元と3052億元増加し、前年同期より1394億元と4907億元増加した。新たに増加した中長期貸付金は4593億元で、前年同期より1.05兆元減少した。このうち、中長期貸付金は5052億元増加し、前年同期比5948億元減少した。
政府活動報告と金融委員会会議はいずれも安定成長政策の方向性が変わらないことを示した。2022年の政府活動報告はGDP成長の予想目標が5.5%前後であることを明確にした。地方政府の特別債務額は3兆6500億元、不動産関連政策、金融安定保障基金の設立、新たな組み合わせ式税費支援政策、普恵小微政策などを実施しているが、金融委員会会議は経済と金融政策の積極的な活性化を要求し、新たな融資の適度な成長と不動産企業のリスク解消をさらに強調している。全体的に見ると、安定成長政策の基調は変わらず、後期には依然として発展の余地があり、経済成長を支え、信用の持続的な改善を助力している。
投資提案の安定成長政策の方向性は変わらず、後期政策は依然として力を入れる余地があり、信用緩和効果のさらなる放出を助力し、銀行業の経営環境の改善と景気の回復を助ける。2月の規模以上の工業増加値と固定資産投資に代表される一部の経済指標の成長率はすでに回復の兆しを見せており、通貨、財政、信用、不動産、税金、普恵金融などの分野の政策措置に引き続き注目し、経済に対する振興効果をさらに打ち出している。現在の段階は上場銀行の年報開示窓口期であり、前期業績速報はすでに複数の銀行の業績表現が予想を超え、基本面が安定していると予想され、推定値を支えている。現在のプレートPB 0.63倍、推定値は過去最低位で、配置価値が際立っている。私たちは銀行プレートの投資機会を引き続き見て、「推薦」の格付けを与えています。株別では、推奨 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) Ping An Bank Co.Ltd(000001) )、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
