投資のポイント：
市場相場の回顧:2022年2月1日から2022年3月16日まで、申万半導体指数の下落幅は-1.31%で、全体的に各市場指数より優れている。分立デバイスは他のサブプレートより大幅に優れ、区間の下落幅は19.67%だった。集積回路封止は−5.66%で各サブプレートにおいて上昇幅が後になった。全体の推定値のレベルから見ると、申万半導体プレート全体法の推定値PEは53.66倍で、推定値は歴史後21.80%の分位にある。中位数法の推定PEは71.71倍で、推定値は歴史後32.50%の分位にある。
需要側:サプライチェーンの不足が緩和され、PC/携帯電話端末は2022年に在庫市場に向かう。産業チェーン会社の月間売上高と第三者データの追跡を見ると、2022年から携帯電話の販売台数は弱い。サーバー出荷量の展望は楽観的で、海外のクラウドコンピューティングの主要メーカーは元宇宙のために実際の行動を払っている。BMCサービス商の信骅は2月の売上高が前月比13.14%減少し、全体的に高い水位を維持した。来年を展望すると、海外のクラウドメーカーは資本投入に積極的で、META(FACEBOOK)は2022年の資本支出の伸び率が50%を超え、Dell’Oroは世界のデータセンターの資本支出が17%増加すると予想している。一方、サーバーCPUベンダーのインテルとAMDがそれぞれ発表した次世代サーバーSapphireRapidsとAMDEPYCGenoaは、いずれも前世代製品より大きく向上し、AI、無人アプリケーション、メタ宇宙、クラウドの優秀さなどが下層ハードウェアデバイスの成長を駆動する。
ウエハ代行と半導体設備:上半期の生産能力は限られており、資本支出は規制の大幅な影響を受けず、業界は構造的に不足している。ウエハ代行工台株企業の月間収益の変化と Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) の前の2月の経営データから見ると、消費電子分野の需給は徐々にバランスがとれているが、成熟プロセス40/55 nmの需要は依然として旺盛で、IC設計会社の月間収益の分化状況と結びつけて、IoT/車用/シミュレーションなどの応用分野は成長の下落が見られず、上半期のウエハ代行工企業が新生産能力を拡大しにくい状況下で、成熟プロセス代行工企業の収益は依然として保障されている。2022年の主要なウエハ世代工場の生産能力の放出状況を展望すると、海外の聯電、力積電、世界の先進的な2022 H 1の生産能力の拡張幅はほぼ1万枚前後で、幅は7%-10%の間で、半導体は少なくとも来年上半期までに不足すると予想され、大規模な生産能力の放出は2023年まで待たなければならない。2021年の資本支出は約45億ドルで、そのうち2021 Q 4は21.30億ドルで、年間の50%に近く、2022年の資本支出は約50億ドル(設備の納期問題を考慮)で、生産能力の増加量は昨年より高いと予想されています。華虹半導体は2022年末までに約3万枚の生産能力拡張を達成する見通しだ。成熟プロセス分野では、中国の主要ウエハ世代工場が規制の影響を受けず、その拡産計画は依然として安定的に推進されており、半導体設備の収入確認政策に対応すれば、一部の半導体企業の落札収入は2022年上半期に延期される見込みだ。
投資提案:半導体プレートが最近続々と下落するにつれて、業績は推定価格比と上昇した。2022年1-2月の半導体業界の企業経営状況をまとめ、全体業界の2カ月前の経営状況は良好で、多くの企業の売上高は前年同期比50%以上増加した。このうち、半導体設備プロバイダは収入の確認のおかげで、売上高が前年同期比2倍になり、後続の半導体材料も徐々に生産を開始する見込みで、業界の2022年上半期の業績は景気を続け、業績は評価価格比で上昇した。私たちは業界の「リードする大市」の格付けを維持しています。ポイント：1.「国産代替」と「資本支出スーパーサイクル」を重ねた半導体設備メーカーは依然として注目に値する。2.トラフィックによって推進されるサーバーの需要は依然として2022年に増加を維持し、同時にハードウェアレベルのサーバーの更新と6年ぶりに発売されたWindows 11なども革新的な機会をもたらし、DDR 4からDDR 5への切り替えで利益を得た Montage Technology Co.Ltd(688008) Giantec Semiconductor Corporation(688123) に注目することを提案する。3.下流業界の浸透率向上の目標を受益し、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) などに注目することを提案する。
リスク提示:貿易摩擦が激化し、需要が予想に及ばず、国産代替が減速した。
